《華爾街日報》：銀行業動盪後，企業內幕人士加大股票買入力度

上月銀行業危機爆發後，企業內幕人士爭相購入自家公司股票，這被視為對今年市場反彈的信任投票。

根據內幕交易數據分析機構Washington Service的數據，3月份有超過600家公司的1000多名高管和董事買入自家股票，創下去年5月以來個人和公司層面的最高紀錄。該公司發現，上月內幕買入與賣出的比例已升至去年9月以來的峯值。

上月金融公司佔據了買入交易的很大比例，此前三家美國銀行迅速倒閉引發可能動搖全球金融體系的恐慌，高管們押注自家股票將迎來複蘇。

以嘉信理財首席執行官沃爾特·貝廷格為例，3月中旬該經紀公司股價因存款外流擔憂暴跌時，他斥資約300萬美元購入公司股票，並稱公司根基穩固。

投資者通常密切關注企業內幕人士報告的交易動向，因為高管和董事通常更瞭解公司前景。內幕交易者往往能精準把握市場時機——2020年3月疫情初期股市暴跌時他們集體抄底，隨後享受到了反彈紅利。

近期內幕買入的增加（尤其是金融領域）表明，在銀行業動盪後企業重拾樂觀情緒，隨着股市從上月低點反彈，這給投資者帶來了一定信心。美國主要股指在3月動盪後展現出較強韌性，標普500指數年內上漲7.7%，不過上週該指數有所回落。

“市場上存在大量恐慌情緒，導致一些優質企業的價值被低估。這種情況下就像把嬰兒和洗澡水一起倒掉，”財富管理公司Homrich Berg的首席投資官斯蒂芬妮·朗表示，“如果內部人士與股東利益保持一致投入資金，就是對股票的有力背書。”

根據華盛頓服務公司的數據，上月金融機構的高管和董事佔所有購買公司股票內部人士的一半以上，這是該行業至少兩年來的最高比例。

投資研究公司VerityData指出，3月份內部人士的買入集中在地區性銀行。總部位於德克薩斯州的Cullen/Frost Bankers公司、加利福尼亞州的PacWest Bancorp以及俄亥俄州的Fifth Third Bancorp等地區性金融機構的內部人士在硅谷銀行倒閉後購入了公司股票。

“內部人士正在傳遞他們對銀行抵禦風暴能力的信心。這種信號對投資者來説無疑是積極的，”VerityData研究總監本·西爾弗曼表示。

投資諮詢公司Wealth Alliance的總裁兼董事總經理埃裏克·迪頓認為，銀行內部人士的搶購股票行為印證了他關於銀行業危機可控的判斷。他表示對美國股市持樂觀態度，尤其看好派息股，因預期利率可能很快會下調。

“我非常關注企業內部人士的動向。現在不是2008年，”迪頓先生提及金融危機時説道。

銀行近期發佈的季度報告描繪了行業現狀的複雜圖景。隨着客户將存款從小型機構轉移至大型機構，摩根大通等巨頭安然度過了危機。而像西部聯盟銀行這樣的地區性銀行則表示存款外流已趨於穩定。其他社區銀行則指出，它們在留住客户資金方面面臨更大挑戰。

銀行股近幾周雖趨穩，但尚未收復3月的跌幅。SPDR標普銀行ETF和地區銀行ETF今年分別下跌19%和27%。穆迪投資者服務公司週五下調了11家地區性銀行評級，稱近期事件引發了對部分銀行存款穩定性的質疑。

VerityData指出，在金融領域之外，內部人士也增持了部分消費類公司股票。達美樂比薩公司首席執行官Russell Weiner在3月初斥資約100萬美元購入股票，這是其作為申報內部人士的首次股票購買，也是該公司自2015年以來首次出現內部人士買入。

許多內部交易是按預定計劃進行的，以避免涉及非公開信息的非法交易嫌疑。但Silverman表示，VerityData重點關注非預先安排的交易，以更真實反映即時市場情緒。美國上市公司高管、董事和大股東須在交易後兩個工作日內披露涉及公司股票的大部分交易活動。

根據VerityData的數據，截至目前，四月份企業內部人士的交易活動較為平淡，這與季度首月的季節性趨勢相符。大多數內部人士在公司公佈盈利前都受到限制。

在特定月份中，內部人士的賣出行為通常多於買入行為，部分原因是高管的薪酬常包含股票，因此他們在需要資金時更傾向於套現。相比之下，當內部人士買入公司股票時，通常意味着他們認為股價被低估且可能即將上漲。

分析師更關注買賣雙方的數量而非金額，以推斷情緒趨勢，因為少數大額賣家可能產生不成比例的影響。根據華盛頓服務公司的數據，三月份內部人士買入總額約為8億美元，而賣出總額接近34億美元。

一些投資者對內部交易的分析更為謹慎。Crossmark Global Investments的首席市場策略師兼投資組合經理Victoria Fernandez表示，內部買入的增加是一個積極信號，但並非她形成投資前景的唯一指標。她表示，如果公司盈利低於預期且美聯儲加息時間超出預期，她的公司預計股市可能會走低。

“內部人士買入是因為需要支撐股價，還是因為他們認為股價被低估？”Fernandez女士説，“我認為必須謹慎對待。”

作者：Hannah Miao，郵箱：[email protected]

出現在2023年4月25日的印刷版中，標題為《銀行動盪後內部人士搶購股票》。