英國否決交易後，微軟與動視暴雪的下一步計劃 - 《華爾街日報》

微軟公司在實現其視頻遊戲雄心的道路上突遇阻礙，英國監管機構否決了這家Xbox製造商擬議的750億美元收購動視暴雪公司的交易。反壟斷律師表示，這一監管打擊將難以克服。

一年多來，微軟一直在推動這筆史上最大規模交易獲得批准，部分原因是為了幫助其在雲遊戲（類似Netflix的遊戲流媒體服務）和移動遊戲業務中佔據新興市場的優勢。

分析師稱，若交易失敗，動視將保持獨立公司身份，並可能從賣家轉變為買家。這家擁有《使命召喚》和《魔獸世界》等熱門遊戲系列的開發商將從微軟獲得30億美元分手費，且第一季度財報顯示其收入和利潤均實現兩位數百分比增長。

英國競爭與市場管理局週三否決了微軟與動視的交易，稱其可能損害英國遊戲行業的競爭。兩家公司均對此裁決表示不滿，微軟表示將提出上訴。反壟斷律師認為成功推翻裁決的難度很大。

微軟原本希望將動視的暢銷遊戲陣容納入其包含雲遊戲的Xbox Game Pass訂閲服務。目前該服務主要提供微軟自家遊戲，其中鮮有被視為大作的遊戲。

傑富瑞分析師安德魯·尤爾克維茨表示：“要讓訂閲服務取得成功，你確實需要的是人們每月、每週都在玩的遊戲。而這類遊戲並非輕易就能打造出來。”

動視暴雪的熱門電子遊戲包括《使命召喚》系列。圖片來源：Richard B. Levine/Levine-Roberts/Sipa USA/Reuters微軟還希望通過這筆交易擴大其在移動遊戲市場的份額，目前其在該領域的存在感微乎其微。根據行業追蹤機構Newzoo BV的數據，動視擁有最賺錢的移動遊戲特許經營權之一《糖果粉碎傳奇》，且移動遊戲在全球產生的年收入高於主機和電腦遊戲的總和。

失去動視後，微軟將難覓同等規模的收購機會。在中國以外，僅有少數遊戲公司擁有數十億美元的估值和龐大的遊戲陣容，例如藝電公司、Take-Two互動軟件公司和育碧娛樂公司。若微軟試圖收購其中任何一家，很可能面臨類似的監管障礙。

分析師稱，微軟可能會尋找較小的收購目標，但這可能無法提供其在雲遊戲領域蓬勃發展所需的大量熱門遊戲。

紐約大學斯特恩商學院電子遊戲商業課程教授約斯特·範德魯寧表示，如果動視交易失敗，將"使雲遊戲的廣泛普及推遲幾年，但這只是延遲而非取消。我認為微軟不會輕易放棄這一領域。"

英國監管機構週三的裁決導致動視暴雪股價暴跌超10%。微軟股價則因週二晚間公佈的超預期財報提振上漲逾7%。

在遊戲及其他科技股普遍低迷的背景下，這筆擬議收購案持續支撐着動視暴雪股價。截至週二收盤，該公司股價較去年1月交易首次公佈前上漲超30%。同期納斯達克綜合指數下跌逾20%，微軟股價跌幅超10%。

過去一年動視暴雪的業務表現亦顯韌性。週三英國裁決公佈後，該公司披露上季度營收同比增長34%至23.8億美元。

微軟表示將對英國競爭與市場管理局否決收購動視暴雪的裁決提出上訴。圖片來源：Belinda Jiao/Getty Images分析師指出，最初推動動視暴雪達成交易的部分壓力已消退。

據《華爾街日報》此前報道，該公司存在的職場文化問題及其對長期擔任CEO的Bobby Kotick治下員工的影響是促成交易的主因。動視暴雪否認相關指控，並表示正努力成為遊戲行業最具包容性的企業。即便如此，在收購要約提出前，投資者已紛紛撤離，員工士氣低迷，部分董事開始對公司領導層感到憂慮。

分析師預計，若交易失敗，科蒂克先生將繼續執掌公司。TD Cowen分析師道格·克魯茲表示，若動視暴雪保持獨立運營，其加強治理的努力、強勁增長勢頭及時間因素可能有助於提振員工士氣。

“該公司已用一年多時間着手解決最初引發這些問題的問題，“克魯茲先生表示。

微軟於2022年1月宣佈收購動視暴雪計劃，經調整這家遊戲發行商的淨現金後，該交易估值達690億美元。雙方原計劃於今年年中完成交易。

該交易在歐洲和美國仍面臨監管障礙。歐盟執行機構歐盟委員會已將裁決截止日期設定為5月22日。美國聯邦貿易委員會於去年12月起訴微軟以阻止交易，並計劃於8月在其行政法庭就此案舉行聽證會。

“若英國競爭與市場管理局的決定成立，將扼殺整個英國遊戲行業的投資、競爭和就業機會，“科蒂克先生在致動視暴雪員工的電子郵件中表示。

他表示動視暴雪將與微軟共同對該決定提出異議。“這不是我們希望看到的消息——但遠非這筆交易的最終定論。”

聯繫記者莎拉·E·尼德爾曼，郵箱：[email protected]