衰退可以等待——GDP報告的亮點 - 《華爾街日報》

GDP報告顯示，上季度消費者支出按年率計算增長3.7%。圖片來源：Angus Mordant/Bloomberg News許多投資者預期的經濟衰退並未在第一季度出現，第二季度可能也不會到來。

美國商務部週四報告稱，經通脹調整後的國內生產總值(GDP)第一季度按年率計算增長1.1%，低於第四季度的2.6%，也不及《華爾街日報》調查經濟學家預期的2%。儘管如此，這仍是一份穩健的報告。

本週晚些時候發佈的兩份報告——週一發佈的零售銷售數據新基準顯示消費者支出增長放緩，週三發佈的耐用品報告顯示企業投資減弱——表明第一季度GDP將低於經濟學家的預期。

但週四的報告顯示，上季度消費者支出按年率計算增長3.7%，優於第四季度的1%。企業投資也略有增長。衡量經濟潛在需求的國內私人購買者最終銷售額在第一季度穩健增長2.9%，而第四季度則持平。

對GDP的最大拖累來自庫存下降，這使增長率減少了2.26個百分點。但這可能對本季度GDP有利。如果企業只是選擇保持庫存水平穩定，它們可能需要增加產量以滿足需求。

當前季度國內生產總值(GDP)的另一個潛在利好因素是房地產市場，儘管仍是一團糟，但已不像去年秋天那麼糟糕。事實上，週四的報告顯示，第一季度住宅投資減少拖累GDP增長0.17個百分點，遠低於第四季度的1.2個百分點和第三季度的1.42個百分點。

誠然，經濟目前面臨一些重大障礙，包括硅谷銀行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒閉的餘波，美聯儲加息行動的累積效應，以及大公司引人注目的裁員可能開始波及勞動力市場的其他領域。不過，這些情況目前似乎都沒有明顯的跡象。事實上，美國勞工部週四報告稱，上週首次申請失業救濟人數從一週前的24.6萬人降至23萬人——按照疫情前的標準來看相當低。

因此，即使消費者稍作喘息，就業市場仍會給他們提供繼續消費的財力，這應該會讓經濟暫時保持平穩。此外，GDP並不是用來判斷經濟是否陷入衰退的唯一指標。自美國政府開始編制GDP和國民生產總值(GNP)數據之前，美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research)就一直是美國經濟衰退的仲裁者，該機構會考察一系列指標，包括就業、工業生產和消費者支出。

經濟衰退可能即將來臨。但還不是現在。

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出現在2023年4月28日的印刷版中，標題為《經濟衰退可能即將來臨——但還不是現在》。