英特爾面臨從谷底艱難爬升的漫長之路 - 《華爾街日報》

英特爾 跌入谷底的景象雖不美好，卻仍令人欣慰。

這家芯片製造商週四晚間公佈的第一季度業績將"好於預期"提升至新高度。收入同比暴跌36%——創下至少自90年代初以來最嚴重的季度跌幅（標普全球市場情報的數據追溯至此）。近15億美元的運營虧損也刷新同期紀錄。另一個首次出現的情況是，英特爾數據中心業務實際虧損——而三年前同期的該業務運營利潤率還高達50%。

儘管如此，這些結果仍優於華爾街預期，總收入甚至略高於英特爾三個月前發佈的殘酷預測。因此英特爾股價早盤大漲近5%。這一反彈姍姍來遲——過去兩年間，隨着公司啓動耗資巨大且風險極高的轉型計劃（旨在重奪製造優勢並發展代工業務），市值已嚴重縮水。FactSet數據顯示，在財報發佈前的12個月裏，英特爾股價累計下跌三分之一，成為市值超千億美元的科技公司中表現最差者。

可以肯定的是，英特爾仍深陷困境。為追趕行業龍頭台積電，該公司正推行四年推進五個製程節點的計劃。其最新制程節點Intel 4將按計劃於今年下半年量產，這是英特爾首次採用極紫外光刻（EUV）技術——該技術對生產最先進芯片至關重要。New Street Research分析師Pierre Ferragu稱此為"重大里程碑"，將提升英特爾競爭力。

但英特爾4工藝仍基於7納米技術，而台積電已開始大規模出貨更先進的5納米芯片。這家芯片巨頭甚至在本週早些時候的一場貿易展會上預展了其3納米技術——展會地點距離英特爾硅谷總部不到2英里。

英特爾在先進芯片製造領域的深厚根基使得這一大膽計劃具有可行性——儘管勝算不高。但該公司在這條路上已承受不起更多失誤。同時，它必須在應對個人電腦和數據中心處理器需求急劇下滑的情況下繼續投入資金進行研發，這兩類產品合計佔其收入的80%以上。個人電腦市場或許將出現些許好轉。英特爾首席執行官帕特·蓋爾辛格在週四的分析師電話會議上表示，導致芯片銷售低迷的PC市場庫存積壓問題"預計將在第二季度末恢復至正常水平"。

英特爾CEO帕特·蓋爾辛格，該公司市值在過去兩年中大幅縮水。圖片來源：Tom Williams/Zuma Press對英特爾而言，數據中心業務今年可能仍將面臨嚴峻形勢。微軟、亞馬遜和谷歌等雲服務巨頭目前正將資本支出集中於構建生成式人工智能能力，這需要更多英偉達生產的圖形處理器，而非英特爾專長的CPU處理器。即便追趕計劃取得成功也可能帶來新挑戰；Charter Equity的埃德·斯奈德指出：“四年內發佈五代製程技術，客户可能難以像過去升級換代那樣消化這些新產品。“不過對英特爾而言，這終歸算是個甜蜜的煩惱。

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