從廁紙到蛋黃醬，生活必需品需求堅挺——《華爾街日報》

日常家用品的製造商表示，儘管價格漲幅達到兩位數，消費者依然選擇繼續購買。

近期，一批生產包裝食品以及紙巾、清潔產品等日常必需品的歐美企業公佈了業績報告，結果令人鼓舞。最新公佈業績的是高露潔-棕欖(Colgate-Palmolive)，該公司上週五表示，第一季度有機銷售額（剔除匯率波動、收購和剝離影響的關鍵行業指標）同比增長10%。VisibleAlpha的數據顯示，分析師此前預期增幅為6.9%。

高露潔的整體有機定價提高了12%，這意味着基礎銷量下降了2%。但這是一個令人鼓舞的數字。這表明，第一季度消費者因價格上漲而減少購買行為的彈性或程度較為温和，而且確實在改善：去年第四季度，高露潔的銷量在價格上漲12.5%的情況下下降了4%。

整個行業的情況大致相同。歐洲消費品巨頭聯合利華(Unilever)旗下擁有多芬(Dove)香皂和好樂門(Hellmann’s)蛋黃醬等品牌，該公司銷量僅下降0.2%，而價格上漲了10.7%。可口可樂(Coca-Cola)的銷量實際上增長了1%，而價格上漲了11%，推動有機銷售額增長12%。

聯合利華旗下擁有好樂門蛋黃醬等品牌，該公司銷量僅下降0.2%。照片：Tiffany Hagler-Geard/彭博新聞“第一季度的每份財報看起來都如出一轍，”研究歐洲消費品公司的伯恩斯坦分析師布魯諾·蒙泰尼在報告中指出。

各公司銷售指標的統計方式存在差異，歐美企業採用的會計準則也有所不同。但以4月21日以來公佈業績的九家歐美大型企業大致可比數據計算，產品價格同比上漲11.3%，而銷量僅下降1.8%。

這表明全球消費者尚能消化漲價壓力，並未大規模轉向自有品牌等低價替代品。緊張的勞動力市場和上漲的工資水平（尤其在美國）可能支撐了低收入羣體的消費能力——這類人羣通常被認為會最先改變購物習慣。此外，企業表示迫於通脹成本壓力，自有品牌競爭對手也不得不提價。

例外情況確實存在。聯合利華在與分析師的電話會議中表示，冰淇淋等非必需食品的需求彈性較高。與去年情況類似，家居用品的價格彈性普遍高於包裝食品，部分原因可能是消費者認為其與自有品牌的質量差距較小。

銷量跌幅最大的兩家企業是舒潔紙巾生產商金佰利（-5%）和英國來蘇爾消毒液製造商利潔時（-4.5%），但兩者跌幅較第四季度均顯著收窄。這一積極信號表明投資者正滯後性地適應價格衝擊。就來蘇爾而言，其銷售額對比的是去年第一季度奧密克戎毒株流行時的高基數。

今年以來，這九家公司的股價平均上漲約7%，與標普500指數的表現相當。其中四家歐洲大型企業表現更佳，平均漲幅約為12%，可能是因為它們在年初時面臨的預期較低。

當然，如果美國或全球經濟陷入衰退並影響消費者收入，這些公司將面臨一系列不同的挑戰。但近期的記錄表明，它們的股票仍在發揮傳統作用，成為投資者投資組合中的韌性來源。

作者：亞倫·巴克，聯繫方式：[email protected]

本文發表於2023年5月1日的印刷版，標題為《消費品製造商保持強勁》。