熊市倖存者分享他們最重要的教訓 - 《華爾街日報》

近幾個月股市波動中的一線曙光：個人投資者表示，他們在此過程中學到了一些投資經驗。

標普500指數已深陷熊市221天——較峯值下跌逾20%。這是自1973年以來持續時間最長的一次，超過了2001年互聯網泡沫破裂和2008年金融危機期間的拋售期。

對許多投資者來説，這是一段痛苦的旅程。那些追隨大型科技股漲勢的投資者去年在美聯儲開始加息時遭受重創。特斯拉公司和亞馬遜公司等個人投資者青睞的股票跌幅超過45%。

一些投資者表示，他們仍處於觀望狀態。當2023年初股市反彈時，他們鬆了一口氣，但3月份硅谷銀行突然倒閉引發銀行業蔓延擔憂，令他們措手不及。

儘管最近幾周市場趨於平靜，股市從低點反彈，但許多投資者仍保持警惕，關注美聯儲緊縮政策可能導致其他領域出現問題的跡象。

我們採訪了四位個人投資者，瞭解他們如何應對市場，以及他們在熊市中學到的投資經驗。許多人表示，他們的操作方式與幾個月前有所不同。以下是他們的故事：

抄底投資

休斯頓43歲的IT經理阿米特·德賽表示，他曾深陷2020至2021年主導市場的投機狂潮，部分原因是疫情期間空閒時間增多。他追逐熱門股票，試圖搭乘那些似乎只漲不跌的股票順風車。

憑藉航空航天工程的本科學歷，德賽決定重倉押注維珍銀河控股公司。他設想未來太空旅行會像六旗樂園這樣的主題公園一樣普及。即便該公司股價去年屢創新低，他仍持續加倉，堅信自己是在低價買入，股價終將反彈。最終他在該公司積累了數萬美元的持倉。

2021年，這家太空旅遊公司的股價曾飆升至約60美元，成為散户投資者寵兒，頻頻登上推特等社交媒體熱搜。如今股價已跌去近全部價值，僅報3.64美元，即便在今年股市初現反彈時仍跑輸大盤。

“我不斷抄底，但底越抄越低，“德賽坦言。

他深刻體會到精準抄底何其困難，其持倉價值已縮水超50%。

現在他表示會更關注企業估值和盈利能力，近期投資了西方石油公司和服裝企業Hanesbrands公司。

維珍銀河公司一直未能盈利，德賽先生表示他後悔當初沒有先觀望並深入研究其財務狀況就貿然買入股票。

“我本該更有耐心，“德賽先生説，“在投資我的熱情所在之前，我本可以用那筆資金在其他領域賺錢。”

### 不要把所有雞蛋放在一個籃子裏

賓夕法尼亞州巴克斯縣46歲的會計師金道（音）曾全倉押注英偉達公司和特斯拉等股票，他表示在這兩家公司的總持倉超過200萬美元。他熱衷於追蹤這些公司動態，對埃隆·馬斯克和英偉達首席執行官黃仁勳的每句話都深信不疑。他還涉足其他股票，包括保險公司LemonadeInc.和Palantir科技公司，同時進行期權交易以追求更高收益。

他眼看着投資組合暴漲——直到2022年。他説，那年他不斷接到經紀公司的追加保證金通知，要求為用借款進行的交易或惡化的期權交易補繳資金。

金先生表示，他最終虧光了疫情以來賺的所有錢，經紀賬户累計虧損超100萬美元，甚至侵蝕了本金。這些虧損帶來了巨大壓力。有時他為了交易和盯盤，連家庭度假都取消了。

“我感覺自己失去了生命中的許多年，”金先生説，“我度過了無數個不眠之夜。”

他決定需要採取不同的策略。他表示仍然相信科技行業，但嘗試分散投資組合。他投資了一些承諾為投資者提供穩定現金流的公司，包括能源公司如德文能源公司和雪佛龍公司，以及銀行如高盛集團。

由於擔心今年晚些時候可能出現經濟衰退，他還通過SPDR黃金股票等交易所交易基金增持了金屬頭寸。他希望這種多元化能帶來一些安心，並更好地保護他的投資組合免受可能出現的波動影響。

“我的投資組合與去年大不相同，”金先生説。

金先生並非個例。根據Refinitiv Lipper的數據，投資者今年已從科技股票和共同基金撤資超過20億美元，而2022年從這類基金撤資創紀錄的180億美元。相比之下，投資者增加了對追蹤金融和銀行公司基金的投入。

保住你的利潤

30多歲的個人投資者西姆拉特·桑哈自疫情開始以來頻繁交易。曾在執法部門工作的桑哈女士表示，她每週進行數十次股票和期權交易，同時在遊戲平台Discord上與一個羣組分享投資建議。許多交易者每月支付超過100美元以獲得交易建議，並有機會在聽她分析交易時與她聊天。

桑哈女士表示，她至今仍對其中一次重大虧損耿耿於懷。當時她進行了一筆與標普500指數掛鈎的高風險看跌期權交易，原以為若股市在未來幾天持續下跌就能獲利。然而一些出人意料的經濟數據引發股市短暫反彈，導致交易失利。她最終在單日交易中虧損超過5萬美元，佔其投資組合的很大比重。

看跌期權賦予交易者在特定日期前以約定價格賣出股票的權利（非義務），看漲期權則賦予買入權利。

她坦言曾將超過三分之一的投資組合用於高風險押注。今年面對 notoriously 難以預測的市場，她在下注時更加謹慎，常選擇降低風險敞口。如今她對隔夜持倉尤為警惕，擔心開盤鐘聲響起時市場可能瞬間反轉。

她獲得的最大教訓？守住利潤比獲取利潤更重要。

“真正的遊戲規則其實是資本保全，“桑哈女士説，“關鍵在於能賺多少，以及能留住多少。”

### 亂市抄底策略

50歲的克里斯·索爾蒂斯在去年暴跌行情中逆勢買入股票，如今慶幸這一決定。

這位計算機程序員最初很沮喪，因為在他出手後主要股指持續下挫。與2020和2021年不同，他買入的交易所交易基金和科技巨頭股票未能快速帶來回報。道瓊斯市場數據顯示，標普500指數在下跌約1%後，次周平均繼續下跌0.6%，這使得去年成為自1970年代以來最不適合逢低買入的年份。

他表示，自己的投資組合縮水了約25萬美元，但從未賣出一股。相反，他説自己持續將現金存入退休賬户，並買入那些打算長期持有的公司股票。

許多投資者去年與索爾蒂斯先生一同湧入市場，Vanda Research數據顯示散户今年仍保持穩定買入節奏。許多投資者通過其他方式調整策略，減少了激進的日內交易。

**“**這是我第一次在市場如此動盪時買入，很高興我這麼做了，”索爾蒂斯説，“這確實需要勇氣。”

看到股市拋售（至少暫時）止步，他如釋重負。他表示已放棄預測市場或經濟走勢。

“當前世界充滿不確定性，但我的投資組合所有標的今年迄今漲幅都超過8%，”索爾蒂斯説道。

納斯達克綜合指數在2023年開局強勁，上漲17%即將脱離熊市。科技股上漲推動納指表現優於漲幅8.6%的標普500指數。索爾蒂斯重倉的特斯拉和蘋果公司股價飆升約30%。

索爾蒂斯稱計劃在年底積蓄更多資金後繼續增持股票。

聯繫記者Gunjan Banerji請致信[email protected]

本文發表於2023年5月1日印刷版，標題為《熊市給投資者上的一課》。