摩根大通傑米·戴蒙出手援助拜登——《華爾街日報》

傑米·戴蒙此刻想必正為政治諷刺暗自得意。聲稱厭惡大銀行的拜登政府週一批准了一項交易，允許戴蒙執掌的金融巨擘摩根大通通過收購倒閉的第一共和銀行進一步擴張並攫取更高利潤。

摩根大通在聯邦存款保險公司（FDIC）對這家總部位於舊金山的銀行進行的競標中勝出，該銀行於週一早間被監管機構接管。在因意識形態執念關閉硅谷銀行（SVB）付出高昂代價後，FDIC和財政部似乎已克服了對美國大型銀行併購的牴觸情緒。

FDIC主席馬丁·格倫伯格曾否決大型銀行收購SVB的交易，最終不得不承受更大損失才找到接盤方。這次他們學乖了——直接求助傑米。摩根大通將承接第一共和銀行剩餘的1040億美元全部存款及2290億美元資產的大部分。

FDIC將提供500億美元融資並分擔資產未來損失，還將分別承擔第一共和銀行七年期住宅地產和五年期商業貸款80%的損失。為滿足監管資本要求，摩根大通可將這些貸款視為低風險資產。自荷蘭人從勒納佩印第安人手中買下曼哈頓以來，再沒有比這更一邊倒的金融交易了。

第一共和銀行解決方案預計將使存款保險基金損失130億美元，雖仍低於SVB造成的200億損失。或許這標誌着伊麗莎白·沃倫式進步主義的暫時退場，至少在此刻，實用主義取得了勝利。

第一共和國銀行倒閉的主要原因是多年的寬鬆貨幣政策。該銀行發展了一項利潤豐厚的業務，向富裕客户發放低於市場利率的抵押貸款以吸引存款。其貸款組合中近60%為單户住宅抵押貸款，且多數包含僅付利息的誘人利率條款。

這一商業模式在美聯儲加息前運轉良好——利率上升導致其貸款價值縮水，並促使客户將存款轉移至高收益貨幣市場基金和政府債券。上月銀行擠兑期間，未投保的富裕儲户紛紛逃向根據2010年《多德-弗蘭克法案》被視為"大而不能倒"的大型銀行。第一共和國的案例再次證明《多德-弗蘭克》監管體系與監督機制的失效，但這不應成為賦予失職監管機構更多權力的理由。

白宮宣稱銀行業問題已得到控制，華爾街似乎也認同此觀點。但商業銀行賬面上的商業地產（可能還包括住宅地產）貸款損失正在累積，金融體系的暗礁更不知還有幾許？聯邦存款保險公司(FDIC)不得不承諾承擔第一共和國未來大部分貸款損失，箇中緣由不言自明。

若銀行業危機確已平息，聯邦公開市場委員會本週就沒有理由放緩抗擊通脹的步伐。當前通脹率仍是美聯儲目標水平的兩倍，只有徹底遏制通脹，美國民眾才能真正實現收入增長。

摩根大通董事長兼首席執行官傑米·戴蒙圖片來源：Marco Bello/彭博新聞社刊載於2023年5月2日印刷版，標題為《傑米·戴蒙為拜登解圍》。