微軟收購動視暴雪的交易已不再僅關乎動視暴雪——《華爾街日報》

微軟收購動視暴雪將使這家Xbox製造商獲得《使命召喚》遊戲系列的控制權。圖片來源：CARLO ALLEGRI/REUTERS雲遊戲目前幾乎算不上真正的業務，但英國監管機構希望確保微軟 永遠無法掌控它。他們的理由比一項讓Xbox製造商控制《使命召喚》的交易具有更深遠的影響。

微軟表示計劃對英國競爭與市場管理局（CMA）上週阻止其750億美元收購動視暴雪的裁決提出上訴。鑑於此前有跡象表明該機構傾向於批准這筆交易，這一決定令人大為意外。該機構表示，希望阻止這筆交易“以保護雲遊戲領域的創新和選擇”，並預測到2026年該市場的年價值將達到約10億英鎊（約合12.5億美元）。

這是一個樂觀的預測，至少如果將“雲遊戲”定義為用户無需專用主機即可通過互聯網流式傳輸遊戲的話。由於技術和商業模式的障礙，這類雲遊戲的努力迄今令人失望。最近的一次失敗是谷歌的Stadia服務，該服務於2019年底推出，兩年後關閉，公司歸咎於用户缺乏“吸引力”。

一家擁有全球最先進數據中心網絡的互聯網巨頭，其淨現金餘額甚至是微軟的兩倍，卻得出這樣的結果，這凸顯了將雲遊戲引入主流市場的挑戰。微軟收購動視暴雪本最有希望激活該市場，因為這將把規模化的雲計算平台與《使命召喚》等知名遊戲相結合。但即便如此，成功也遠非板上釘釘。然而英國競爭與市場管理局似乎將這種成功視為必然。“我們認為合併將使微軟更加強大，並大幅削弱該市場的競爭，“裁決書中寫道。

因擔憂對尚未真正形成的市場產生潛在影響而否決重大交易，此舉令許多人感到困惑。貝雅分析師科林·塞巴斯蒂安上週在客户報告中指出，否決的真正原因可能"更多是為了樹立反對涉及’科技巨頭’併購案的先例”。MoffettNathanson的克萊·格里芬認同此觀點，並援引該機構提及的微軟其他主要業務線：“英國競爭與市場管理局試圖通過Windows+Azure+Xbox的組合，在一個不存在的’市場’中描繪微軟不可撼動的壟斷地位，這充分説明了其核心理念——‘大即是惡，更大更惡’。”

部分人士仍持樂觀態度。韋德布什分析師邁克爾·帕切特週一早間指出，英國競爭與市場管理局這一"誤判"仍為微軟留下了談判空間，因此他仍預期交易最終能夠達成。但上訴成功似乎希望渺茫，New Street Research政策分析師馬特·佩羅特表示英國主要反壟斷監管機構的裁決"難以推翻”。他在上週的報告中補充道：“其他主要監管機構現在更可能阻撓交易而非同意和解，鑑於面臨漫長的法律程序，交易雙方可能會選擇放棄。”

如果微軟堅持上訴，至少可能會得到其他科技巨頭的暗中支持，這些公司在其他領域與微軟激烈競爭。例如亞馬遜，正面臨對其收購Roomba製造商iRobot的小規模交易的長期審查——對於一家年銷售額超過5000億美元的公司來説，這筆交易幾乎可以忽略不計。

至少，這一裁決可能會對遊戲行業的其他整合行動產生寒蟬效應。傑富瑞的安德魯·烏爾克維茨上週在給客户的報告中表示：“更廣泛的視頻遊戲領域將失去任何併購溢價，因為現在這很可能不在考慮範圍內。”微軟收購動視是一次機會主義的策略，旨在推動雲遊戲業務的快速發展。如今這筆交易的意義已遠超遊戲本身。

作者：丹·加拉格爾，聯繫方式：[email protected]

本文發表於2023年5月2日的印刷版，標題為《微軟收購案如今已超越動視本身》。