摩根大通CEO戴蒙通過收購第一共和銀行走出金融危機陰霾——《華爾街日報》

在接手問題銀行方面，這一次對摩根大通而言可能有所不同。

這家美國最大銀行已出手收購第一信託銀行的存款和大部分資產，後者於週一早間被聯邦存款保險公司接管。這筆交易與摩根大通過去的救助行動有相似之處，但結局或許更為圓滿。

此次收購使第一信託銀行各分行得以在正常營業時間重新開業，同時也避免了讓政府面臨是否再次延長特殊保護的政治難題——就像對硅谷銀行和簽名銀行所做的那樣——這次涉及第一信託銀行的未投保儲户，其中包括摩根大通自身和美國其他10家大型銀行。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙曾將2008年金融危機期間該行收購問題銀行稱為"我不會忘記的昂貴教訓"。圖片來源：Carol T. Powers/Bloomberg News現在投資者面臨的一個問題是，摩根大通是否給自己攬上了更多麻煩。首席執行官傑米·戴蒙經常對2008年金融危機期間該行作為救助者的角色表示遺憾，當時它同意收購陷入困境的華爾街投行貝爾斯登和零售銀行華盛頓互惠銀行。

這些舉措幫助防止了危機帶來更嚴重的後果，但也使摩根大通陷入了長期的法律糾紛和數十億美元的財務責任。摩根大通多年來一直深陷關於誰該為問題抵押貸款引發的索賠負責的爭議中，其中包括與聯邦存款保險公司（FDIC）就華盛頓互惠銀行產生的法律糾紛。

但戴蒙對華盛頓互惠銀行（簡稱WaMu）的評論比貝爾斯登事件更為微妙。“我們不會再做類似貝爾斯登的交易——事實上，我認為董事會不會再允許我接這種電話，“戴蒙在隨附銀行2014年年度報告的致股東信中寫道。“華盛頓互惠銀行的交易可能仍有意義，但必須以更低的價格來彌補持續的法律不確定性…這些都是我不會忘記的昂貴教訓。”

當週一上午在記者電話會議上被問及這些過往言論時，戴蒙的語氣有所不同。“我不喜歡為打翻的牛奶哭泣，但有時確實會，“他説，並補充表示自己"對額外費用感到相當惱火”。

但與貝爾斯登不同，第一共和國銀行並非複雜的華爾街投行，沒有衍生品等可能使收購複雜化的業務糾纏——即便在最順利時期也是如此。

關於第一共和銀行抵押貸款的關鍵問題在於其利率風險，而非是否能夠完全償還。這些貸款大部分仍保留在該行自身賬面上，並未被證券化。

“這實際上是一家相當簡單的機構，從好的方面來説，這讓我們感到安心，“摩根大通首席財務官傑里米·巴納姆對記者表示。

此外，聯邦存款保險公司（FDIC）為房地產和商業貸款分別提供七年和五年的80%損失保障。儘管摩根大通稱第一共和銀行的貸款信用良好，但從資本角度看，持有這些貸款可能成本高昂。損失保障協議允許該行以較低風險權重持有這些貸款，從而減少交易對資本比率的衝擊。

同樣地，摩根大通正按反映較低利率的市場價格對收購的貸款進行估值。在這些較低估值下，貸款收益率將提高，利率風險將降低。

FDIC還向摩根大通提供500億美元五年期固定利率融資。FDIC表示，預計解決第一共和銀行問題對存款保險基金造成的成本約為130億美元，但未具體説明這些成本的來源。

“你得到了一家非常乾淨的銀行，以儘可能乾淨的方式，“戴蒙在與分析師的電話會議中如此評價這筆交易。

這一切或許有助於解釋為何在2008年危機約15年後，摩根大通願意竭盡全力贏得FDIC所稱對第一共和銀行的"高度競標過程”。儘管2008年的交易存在問題和複雜性，摩根大通確實從上一輪銀行業危機中脱穎而出，其規模和體量不僅使其成為美國最大銀行，還是最盈利的銀行之一，股本回報率持續領先競爭對手。關鍵的是，第一共和銀行可能幫助摩根大通在財富管理領域擴張，這是一個極具吸引力的業務領域，正與摩根士丹利等機構展開競爭。

如果有機會擴大規模，摩根大通再次挺身而出也就不足為奇了。

聯繫Telis Demos，郵箱：[email protected]，以及Aaron Back，郵箱：[email protected]

刊登於2023年5月2日印刷版，標題為《戴蒙走出金融危機》。