維韋克·拉馬斯瓦米挑戰美聯儲 - 《華爾街日報》

維韋克·拉馬斯瓦米或許在共和黨總統提名競選中勝算渺茫，但這位企業家敢於直面重要議題的勇氣值得肯定。他本週在本報發表的專欄文章提出了美聯儲改革方案——這個總統級議題關乎每個美國人的利益。

多數競選者未做足功課就貿然談論美聯儲或貨幣政策，結果貽笑大方。即便有所準備，傳統政治智慧也認為這些議題過於複雜，難以吸引公眾關注。

但歷史並非總是如此。羅納德·里根曾以穩定美元為競選綱領，已故眾議員傑克·坎普主張讓美元"與黃金等價"。當美國民眾經歷1970年代惡性通脹和1980年代遏制通脹的貨幣緊縮陣痛時，這些主張引發了民粹主義共鳴。如今美國重蹈覆轍——政府放任通脹肆虐，美聯儲倉促應對，銀行倒閉潮便是惡果之一。

拉馬斯瓦米的重要貢獻在於，他將美聯儲的貨幣政策失誤歸因於央行偏離了保持美元及匯率穩定的核心使命。這正是保羅·沃爾克等央行行長從1970年代通脹中汲取的教訓，他們對物價穩定的堅守帶來了十餘年的良性通貨緊縮，史稱"大緩和"時期。

但美聯儲官員後來迷失了方向，特別是在2000年代中期艾倫·格林斯潘主政時期，時任理事（後任主席）本·伯南克也推波助瀾。他們因恐懼所謂的"通縮幽靈"，長期維持過低利率，催生資產狂熱，最終在美聯儲被迫緊縮時演變為恐慌性崩盤。儘管美聯儲和政界將2008年金融危機歸咎於銀行家，但拉馬斯瓦米正確指出：央行才是罪魁禍首。

隨後，伯南克先生帶領美聯儲進入了未知的貨幣政策領域，包括多年維持接近零利率、通過債券購買保持長期利率低位，以及對住房和其他市場的政治干預。其中一些措施在2008年和新冠疫情初期是必要的，但美聯儲未能及時退出。結果導致了通脹的捲土重來。

拉馬斯瓦米先生將重點放在維持美元穩定上是正確的。這本應是美聯儲的職責，但近幾十年來，它卻以就業市場或易受測量誤差影響且忽視資產泡沫的通脹指標來衡量成功。這有助於解釋為何美聯儲的政策總是過猶不及，並造成嚴重的附帶損害。

拉馬斯瓦米先生的提議是，美聯儲應更直接地參照一籃子商品來關注美元穩定。這將更容易即時跟蹤，也有助於美元再次成為全球貿易的穩定基礎。

這是一場值得成為總統競選議題的經濟辯論。佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯也批評了美聯儲，儘管目前還沒有拉馬斯瓦米先生那麼具體。也許他會做到。這個問題將他們與唐納德·特朗普區分開來，後者是寬鬆貨幣的支持者，並任命了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾。如果拉馬斯瓦米先生未能獲得共和黨總統提名，提名者應考慮讓他執掌財政部。

總統候選人維韋克·拉馬斯瓦米照片：愛德華多·穆諾茲/路透社刊登於2023年5月3日印刷版，標題為《拉馬斯瓦米挑戰美聯儲》。