投資者紛紛湧入主動管理型ETF——《華爾街日報》

投資者正將資金大量投入主動管理型交易所交易基金（ETF），這凸顯了在被動指數投資多年佔據主流呼聲後，主動策略的吸引力正在回升。

根據彭博智庫數據，主動基金目前僅佔約7萬億美元ETF市場的極小份額（不足總資產的6%），但今年迄今已吸引了ETF總資金流入量的約30%。此前2022年已是主動型ETF的爆發之年，當時它們吸引了約14%的總資金流入。

分析師表示，異常強勁的資金流入反映出在市場動盪時期投資者對主動管理的興趣增加，同時也得益於這類基金能讓投資者更便捷地交易特定策略。

“鑑於當前市場波動，主動型ETF正獲得更多關注，特別是許多投資者熟悉的行業領軍者現在都推出了ETF版本的策略。”數據和 analytics 公司VettaFi研究主管託德·羅森布魯斯表示。

今年主動基金的流行，凸顯了儘管多年研究顯示在美國市場，主動管理型股票基金長期表現遜於寬基指數，但它們仍具持久生命力。

這也表明，隨着個人投資者以創紀錄速度買入股票和ETF，ETF正幫助大眾接觸更復雜的交易策略。摩根大通的股票溢價收益ETF（投資防禦性股票並採用期權策略創收）是2023年迄今最受歡迎的主動型ETF，據FactSet數據，該基金已獲得71億美元新資金流入。

這隻代碼為JEPI的基金在過去一年提供了11.7%的12個月滾動股息收益率。該基金於2020年推出後迅速走紅，其管理資產規模從2022年初的58億美元激增至目前的246億美元，增長約四倍。

摩根大通另一隻以收益為導向的期權策略基金也躋身今年資金流入前十的主動型ETF之列。前十名基金中有四隻是固定收益基金，其餘四隻是主動管理型股票策略基金。

基金名稱	年內資金流入
摩根大通股票溢價收益ETF	7,112,767,500
維度美國核心股票2號ETF	1,623,122,420
摩根大通納斯達克股票溢價收益ETF	1,161,659,000
富達全債ETF	980,353,222
維度國際核心股票2號ETF	951,435,200
Avantis美國小型股價值ETF	816,626,700
First Trust TCW機會型固定收益ETF	762,650,650
維度美國高盈利ETF	708,334,050
摩根大通超短債收益ETF	687,162,000
維度核心固定收益ETF	619,749,425
Avantis美國股票ETF數據來源：FactSet	603,271,695

Principal資產管理公司的美國超大市值ETF今年錄得約1.5億美元資金流入，該基金僅投資於蘋果、微軟等超大型企業。這些公司推動了標普500指數今年的大部分回報，該ETF以11%的收益率跑贏基準指數7.3%的表現。

Principal公司的全球首席策略師Seemah Shah表示，由於通脹的不確定性以及高利率對企業的影響，主動投資策略正受到青睞。

“如果你認為未來將面臨充滿挑戰的環境，那麼主動管理確實應該能取得更好表現，“Shah女士説。“現在是需要深入瞭解行業的時候，即使在行業內部，也將出現巨大分化。”

隨着經濟環境變化，部分主動策略正在失寵。投資者已紛紛撤資State Street的SPDR Blackstone高級貸款ETF，該基金投資於信用評級通常較差的公司發行的貸款。該基金今年10億美元的資金外流在主動型ETF中規模最大，約佔其年初資產的六分之一。

Cathie Wood的ARK創新基金可能是最知名的主動型ETF，已面臨約1.85億美元的資金外流。Wood女士的基金主要投資於尚未盈利但增長迅速的科技公司，在經歷了2022年下跌67%的慘淡表現後，今年已反彈14%。

資產管理公司正急於滿足對更易獲得的主動管理策略的需求。總部位於得克薩斯州奧斯汀的主動管理公司Dimensional Fund Advisors傳統上只通過金融顧問和機構網絡運營共同基金，近年來已將其部分共同基金轉換為ETF，並推出了其他新的ETF產品。

截至2022年底，Dimensional是最大的主動型ETF管理人，管理着30只主動型ETF和700億美元資產。根據FactSet數據，截至4月26日，其主動型ETF今年共吸引了約94億美元資金流入，在所有資產管理公司中位居首位。

“維度正成為主動型基金的先鋒，”FactSet全球基金分析主管伊麗莎白·卡什納表示，“他們正在為主動型基金做先鋒在普通指數ETF領域所做的事，並保持低費用。”

根據VettaFi的數據，主動管理型ETF的平均費用率為0.7%，而被動型基金為0.16%。

先鋒集團，連同貝萊德和道富銀行，在1990年代和2000年代通過ETF幫助普及了低成本、被動指數投資。ETF工具具有結構性優勢，使得費用低於共同基金，有助於增加投資者的回報。

主動型基金對ETF行業來説是一個相對較新的現象，過去十年中，ETF市場的增長速度遠快於共同基金市場。流向它們的強勁資金表明，主動管理可能會推動ETF的下一波增長。

“它們曾經是市場中的一個腳註，但現在它們的存在感要強烈得多，”卡什納女士補充道。

寫信給傑克·皮徹，郵箱：[email protected]

刊登於2023年5月3日的印刷版，標題為《更多資金流入主動管理型ETF》。