美聯儲加息並暗示可能暫停 - 《華爾街日報》

華盛頓——美聯儲官員在週三結束的會議上批准再次加息後暗示，可能暫時停止加息。

“與會者確實討論過暫停加息，但本次會議上討論不多，“美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上表示，“我們認為已接近或可能已達到目標利率水平。”

這一全票通過的決定標誌着美聯儲為對抗通脹連續第十次加息，將基準聯邦基金利率上調至5%-5.25%區間，創下16年來新高。

決議公佈後股市應聲下跌。道瓊斯工業指數下跌0.8%，約270點。美國政府債券小幅回升。基準10年期美國國債收益率從週二的3.438%降至3.401%。

此次加息後，美聯儲自2022年3月近零利率起已累計加息5個百分點，創下1980年代以來最迅猛加息週期。該利率直接影響全美經濟中的抵押貸款、信用卡及商業貸款等其他利率。

“我認為現行政策已足夠緊縮，“鮑威爾表示，但他補充説，“若有必要實施更強有力的貨幣緊縮政策，我們已做好準備採取進一步行動。”

此前官員們一直在尋找經濟明顯放緩跡象作為停止加息的理由。但鮑威爾暗示現在評估標準可能改變，若要繼續加息，需要看到經濟增長、就業和通脹強於預期的跡象。美聯儲下次會議將於6月13-14日舉行。

美聯儲通過加息來放緩經濟以對抗通脹，這會導致金融環境趨緊，如借貸成本上升、股價下跌和美元走強。銀行業壓力預計將進一步收緊金融環境，但任何信貸緊縮的規模都難以預測，可能數月內不會顯現。

“我們對貨幣政策有廣泛的理解。信貸緊縮是另一回事，”鮑威爾先生説。

分析師表示，鮑威爾的言論表明美聯儲在決定下一步行動時將監控的重點發生了重要轉變。“過去12個月，一切都與通脹和就業增長速度有關，”T. Rowe Price首席美國經濟學家布勒里納·烏魯奇説。“現在，或許範圍擴大了。銀行業壓力和信貸條件現在將成為這一考量的更重要部分。”

一些人表示，美聯儲週三最好保持利率穩定，以觀察這些壓力如何減緩經濟。“尚不清楚這一舉措是否必要，”紐約聯儲前高級經濟學家布萊恩·薩克説。“加息的論點非常滯後，當有如此重要的發展影響經濟未來路徑時，這不是正確的方法。”

薩克先生表示，他認為美聯儲今年不會再次加息。

其他人則表示，加息是在經濟韌性中平衡持續通脹壓力風險的合理方式。“我認為這不是一個站不住腳的立場。在當前背景下是否變得更加困難？是的，”Citadel Securities線性利率交易全球主管邁克爾·德帕斯説。

官員們從其3月份的政策聲明中刪除了一個關鍵表述，該表述稱他們預計可能適合進一步加息，並用新措辭取而代之，表示將仔細評估經濟狀況及過去一年快速加息的影響。

“這是一個重大變化，我們不再使用’預計’加息的表述，“鮑威爾表示。

3月兩家地區性銀行——硅谷銀行和簽名銀行——倒閉引發對銀行融資危機的擔憂後，官員們曾考慮暫停加息。但他們判斷在3月22日做出加息決定前夕，市場壓力已充分緩解。

聯邦存款保險公司週一宣佈將第一共和銀行出售給摩根大通，表明這些壓力仍在影響經濟前景。

鮑威爾稱銀行業狀況自3月以來已總體改善。“最初確實有三家大型銀行處於壓力核心，“他表示，“這些問題現已全部解決，所有儲户都得到了保護。”

近期官員們對政策前景的分歧日益明顯，部分成員鑑於銀行業壓力的滯後效應和美聯儲此前加息的影響，主張更謹慎行事；另一些則更擔憂過早停止加息可能導致經濟活動和通脹持續強勁。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，官員們將採取數據依賴的方式來決定是否需要進一步收緊政策。圖片來源：Carolyn Kaster/Associated Press在3月會議後發佈的預測中，大多數美聯儲官員認為在轉向觀望之前還需要再加息25個基點。但許多人認為可能至少還需要兩次加息。

在3月的會議上，美聯儲工作人員預測，由於銀行業動盪，經濟衰退將在今年晚些時候開始。工作人員通常不會在經濟衰退開始前預測衰退。此前，工作人員曾判斷今年發生經濟衰退的可能性大致相當。

鮑威爾表示，他不同意工作人員的觀點，但他並未排除經濟衰退的可能性。“我們可能會經歷——我希望是——一次温和的衰退，”他説。

自3月官員們會晤以來，經濟僅顯示出温和的降温跡象，包括消費者支出和工廠活動更加疲軟。2月和3月職位空缺減少，私營部門工人自願離職的比例已恢復到接近疫情前的水平，這表明緊張的勞動力市場有所緩解。

招聘依然強勁。第一季度僱主平均每月新增近34.5萬個工作崗位。

穩定的就業增長和快速的工資上漲可能維持更高的通脹水平。美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出價格指數在3月份同比上漲4.2%，較前月5.1%的漲幅有所回落。剔除波動較大的食品和能源價格後，3月核心物價上漲4.6%，較去年10月的5.1%有所放緩。美聯儲長期通脹目標為2%。

房地產市場——受美聯儲加息衝擊最嚴重的領域之一——已顯現改善跡象，這反映出美聯儲迄今在放緩經濟活動方面面臨的困難。

部分國會民主黨人批評了美聯儲的最新舉措。眾議院預算委員會首席民主黨議員布倫丹·博伊爾（賓夕法尼亞州）稱此次加息"欠妥”。

許多人指責美聯儲在2020年底和2021年初國會批准逾2萬億美元支出（當時通脹首次飆升）後，未能及時退出刺激政策。但馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫表示，美聯儲本應採取更謹慎的方式對抗通脹。“推高物價的問題並非都能通過加息解決，“她在CNBC節目中表示，“還需要運用其他政策工具。”

過去九個月裏，美聯儲與許多投資者時常存在分歧，焦點在於利率可能升至多高以及需要維持高位多久才能確保通脹回落。投資者經常預期通脹和利率會更快下降，部分原因是他們預計加息將導致經濟陷入衰退。

這些預期導致長期債券收益率下降，可能使美聯儲更難通過提高短期利率來抑制經濟。

鮑威爾先生反駁了今年降息的預期，但他承認，那些預期通脹會迅速下降的投資者可能會持這種觀點。“委員會內部認為通脹不會那麼快下降。在這種情況下，如果這一預測大體正確，降息將是不合適的，我們也不會降息，”他説。

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本文刊登於2023年5月4日的印刷版，標題為《美聯儲加息至16年新高》。