加息可以再等等——《華爾街日報》

迄今為止，經濟尚未發出任何強烈信號表明美聯儲應停止加息。但週三的加息可能是短期內最後一次。

美聯儲政策制定者將隔夜利率目標上調25個基點至5%-5.25%區間，創下2007年夏季（金融危機爆發前夕）以來的最高水平。央行此輪緊縮政策是自1980年代初以來最迅猛、最激進的，僅用一年多時間就將利率從近零水平大幅提升。

然而週三，由主席傑羅姆·鮑威爾領導的美聯儲實際按下了暫停鍵——雖然加息25個基點，但暗示很可能在6月會議上維持利率不變。與上次會議後發佈的聲明相比，美聯儲政策制定委員會刪除了"預計進一步收緊政策可能是適當之舉"的表述，改為聲明將綜合評估多重因素來決定是否再次加息。這一措辭弱化反映出，包括週一早間第一共和銀行倒閉及本週地區性銀行股暴跌在內的銀行業新風險跡象，已加劇信貸緊縮至可能引發經濟衰退的危險。

會議聲明的另一顯著變化是，央行指出家庭和企業信貸條件收緊可能抑制經濟增長。3月硅谷銀行和簽名銀行倒閉後，美聯儲在上次會議聲明中僅表示"近期事件"可能導致信貸收緊。而如今，掌握着投資者無法獲取的銀行內部信息（包括將於週一發佈的最新貸款官調查結果）的美聯儲，可能已觀察到更嚴峻的信貸收縮態勢。

在經濟面臨的風險之外，財政部長珍妮特·耶倫週一表示，如果國會不提高債務上限，美國政府最早可能在6月1日無法支付所有賬單。無黨派的國會預算辦公室在其評估中呼應了這一警告，估計"財政部在6月初耗盡的可能性顯著增加"。

若排除這些特殊情況，美聯儲可能準備繼續加息。通脹雖在降温，但仍遠高於央行設定的2%目標。就業市場依然強勁。事實上，ADP週三根據其薪資數據發佈的就業報告顯示，4月就業增長較3月加速，而供應管理協會表示其4月服務業活動指數有所上升。

或許在銀行業危機和債務上限之爭結束後，經濟將展現出足夠韌性，通脹也將頑固到讓美聯儲決定再次加息。但我們尚未到達那個階段。

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本文發表於2023年5月4日印刷版，標題為《加息可以再等等》