《華爾街日報》：經濟擔憂與俄羅斯供應激增令油價承壓

俄羅斯是全球第三大石油生產國。圖片來源：馬克西姆·希彭科夫/Shutterstock本週油價暴跌的根源在於市場擔憂美聯儲加息行動正在拖累經濟並抑制能源需求。

但下跌背後還有另一個因素：交易員認為莫斯科並未完全履行其應對西方制裁時作出的減產承諾。他們表示，俄羅斯持續大量開採和出口石油，為其陷入困境的經濟獲取最大收入——這些原油加劇了全球供應過剩，削弱了沙特阿拉伯支撐市場的努力。

隨着經濟憂慮加劇，美國石油基準西得克薩斯中質原油期貨本週自3月下旬以來首次跌破每桶70美元，正逼近烏克蘭戰爭爆發前的最低水平。

週四亞洲早盤合約出現閃崩，暴跌7.3%至每桶63.57美元低點，隨後收復失地，收盤基本持平於68.56美元，這反映出市場對油價可能進一步下跌的焦慮。

當前油價（包括全球基準布倫特原油）遠低於4月初水平，當時沙特、俄羅斯等OPEC+成員國宣佈將通過減產穩定市場。沙特定於本月開始減產。俄羅斯表示將把3月生效的單邊減產措施延長至年底，該措施被視為對西方石油制裁的報復。

“市場已經完全擺脱了這一點，”總部位於倫敦的RCMA Capital首席執行官道格·金表示，該公司從事石油和其他大宗商品交易。他認為幾乎沒有證據表明俄羅斯減少了原油產量。“無論歐佩克+方面怎麼説，供應似乎都很充足，”金先生説。

金先生表示，給價格帶來更大壓力的是“工業需求正在放緩，當然西方這邊的情況尤其如此”。

分析師和能源高管表示，俄羅斯出人意料的產量高漲可能導致莫斯科和利雅得之間的緊張關係。自去年初烏克蘭戰爭爆發後西方對俄羅斯實施制裁以來，沙特阿拉伯對油價的捍衞鞏固了雙方關係，這一直支撐着俄羅斯經濟。

這兩個國家是歐佩克+中最具影響力的成員。歐佩克+是石油輸出國組織與2016年石油市場崩潰時聯合起來的一批國家組成的聯盟。它們共同致力於防止原油價格再次暴跌：沙特阿拉伯希望為其王國的昂貴改造計劃提供資金，而俄羅斯則在試圖填補預算赤字的同時對烏克蘭發動戰爭。

俄羅斯和沙特政府的發言人沒有回應置評請求。

沙特阿拉伯國家石油公司（簡稱沙特阿美）本週表示，將下調6月份向亞洲出售原油的價格。分析師將該公司在其主要市場每月設定的官方價格視為沙特阿美對需求信心的指標。

俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克週四表示，俄羅斯將全力執行今年剩餘時間的減產計劃。據俄通社報道，他稱俄羅斯已將對歐盟的管道石油輸送量削減了三分之二以上，而海運出口的增加僅部分彌補了這一下降。

部分交易商對此持懷疑態度。

“儘管沙特和俄羅斯目前看似親密無間，但無法保證這種關係會持續下去，“美國瑞穗證券能源期貨執行董事羅伯特·約格表示。考慮到主要產油國之間以往的市場份額爭奪戰，他説：“俄羅斯未能兑現承諾並不令人意外。”

沙特方面則在本月減產前加速向市場投放原油。大宗商品數據公司Kpler數據顯示，該國4月原油出口量達2.3億桶，創下去年8月以來新高。

原油和燃料價格持續下跌對經濟而言是個危險信號，已導致埃克森美孚、雪佛龍和馬拉松石油等能源公司股價下挫。但其中也藴含積極因素——美國汽油價格隨之走低，這或將為通脹降温，不過美聯儲表示制定利率時會忽略能源價格的波動。

摩根士丹利分析師本週將年底布倫特原油價格預期從87.5美元/桶下調至75美元。他們指出，除經濟放緩外，市場還面臨兩大挑戰：中國需求激增的效應可能已釋放完畢，而俄羅斯產量持續超出下滑預期。

作為全球第三大原油生產國，俄羅斯的產量測算在入侵行動後因當局停止發佈大量經濟數據而變得更加困難。如今情況進一步惡化：政府上週宣佈聯邦統計局將暫停發佈油氣產量數據至2024年4月。

分析師們正從其他數據源中抽絲剝繭。摩根士丹利的馬丁·拉茨測算顯示，俄羅斯4月原油日產量回升至970萬桶，較3月下滑後反彈，與2月相比僅減少10萬桶。“當前能維持流動的俄羅斯原油很可能會持續輸出，“拉茨寫道。

俄羅斯最初宣稱自3月起將減產約50萬桶/日——相當於全球需求的0.5%。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡涅娃表示，這將使原油日產量降至約930萬桶。

俄羅斯用於減產的基準線及實施期限已多次變更。卡涅娃指出，副總理諾瓦克的最新表態暗示俄羅斯已將目標產量上調至970萬桶/日。她估算俄羅斯4月實際日產量為960萬桶。

部分分析師認為，俄羅斯實際減產幅度可能超過交易員預期——該國通過動用庫存維持了高位出口量。這意味着減產效應或將在未來數月逐漸顯現。

儘管如此，“市場緊盯出口數據…只要未見下降就不予採信，“瑞銀集團大宗商品分析師喬瓦尼·斯陶諾沃表示。

原油價格下跌導致美國汽油價格走低圖片來源：大衞·聖地亞哥/邁阿密先驅報/美聯社*——凱特·維託麗娜對本文亦有貢獻。*

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本文發表於2023年5月5日印刷版，標題為《俄羅斯鑽探拉低油價》。