派拉蒙削減股息將使其付出代價 - 《華爾街日報》

派拉蒙在應對如何為其昂貴的流媒體轉型買單時，正面臨着自己的"不可能完成的任務"。圖片來源：Christian Black/派拉蒙/Everett Collection這家《碟中諜》系列背後的傳媒巨頭，正面臨自己的"不可能任務"：在投資者早已不再願意為流媒體轉型開具空白支票的今天，如何籌措這筆昂貴轉型的資金。

如今派拉蒙全球給投資者的回報將大不如前。該公司在週四早間公佈第一季度業績時宣佈"股息調整"。這項將季度股息削減79%的調整，每年可節省5億美元現金。派拉蒙首席財務官納文·喬普拉在財報電話會議上強調，此舉"不意味着我們會增加流媒體預算"，而是為了"在宏觀經濟不確定時期優化資產負債表"。

明智嗎？或許。痛苦嗎？毫無疑問。根據FactSet數據，派拉蒙股價週四早盤暴跌超28%，或將創下史上最大單日跌幅。財報還顯示其營收和調整後税前營業利潤均低於預期，後者較華爾街預測值低近12%。流媒體部門虧損持續擴大至5.11億美元，較去年同期的4.56億美元進一步惡化。

並非全是壞消息。Paramount+新增了410萬訂閲用户——比分析師預期多出100萬。這使得該流媒體平台的總用户數達到6000萬，是兩年前Paramount+服務更名推出時的三倍多。公司指出，其將Paramount+與Showtime捆綁銷售的策略已顯現初步成效，後者的兩部劇集——《法官大人》和《黃蜂》——在本季度貢獻了Showtime近30%的播放時長。

然而華爾街早已不再將流媒體增長視為首要估值指標。Wolfe Research的彼得·蘇皮諾稱這份財報"令人擔憂"，指出公司本季度燒錢5.54億美元——超出分析師預期兩倍多。TD Cowen的道格·克羅伊茨在客户報告中表示"股息削減明顯動搖了投資者對業務發展軌跡的信心"。

大幅削減股息最終可能讓派拉蒙失去一個重要盟友。沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋在去年第一季度入股該公司，此後持續增持。截至去年底，伯克希爾最新披露的持股量約為9360萬股——較最初披露的持股量高出36%。這位著名投資人的介入為派拉蒙股價提供了寶貴緩衝，去年華爾街對流媒體的看法急劇調整之際，派拉蒙股價全年下跌44%；華納兄弟探索與網飛同期分別下挫60%和51%。

但巴菲特先生同樣高度重視派息股，這些股票構成了伯克希爾投資組合的主要部分。這位以長期投資著稱的傳奇投資者近期也展現出快速轉向的意願，例如在今年僅持有一個季度後就拋售了台積電的大部分持股。巴菲特先生上月接受CNBC採訪時發表的評論暗示，他對派拉蒙的興趣部分源於流媒體行業整合的潛力：“這個行業裏有些資金雄厚的人不會輕易退出，“他如此評價流媒體業務。隨着派拉蒙現在讓他的錢包略有縮水，巴菲特先生或許會發現交易投機已不足以吸引他了。

聯繫作者丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年5月5日的印刷版，標題為《派拉蒙削減股息將自食其果》。