美聯儲加息結束了嗎？——《華爾街日報》

美聯儲官員本週將利率上調至16年來的最高水平，並暗示可能暫時停止加息。但他們並未明確説明將如何判斷何時達到這一節點。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週三的新聞發佈會上表示，政策制定者將基於"對全部最新數據及其對經濟活動和通脹前景的影響"來做出決定。

過去一年美聯儲快速加息以通過放緩經濟來降低通脹。以下是他們在判斷是否已充分加息時關注的四個因素：銀行貸款、收入增長、勞動力需求和通脹。

銀行貸款

自3月初三家美國銀行倒閉並引發對其他地區性銀行健康狀況的擔憂以來，銀行業一直處於動盪之中。

鮑威爾週三表示，“我們特別關注"中小型銀行是否正在收縮貸款或收緊信貸標準，這將減緩經濟增長。這種動態可能有助於降低通脹，並可能使美聯儲無需進一步加息——但如果危機蔓延，也可能造成嚴重的經濟和金融損害。

鮑威爾表示，美聯儲將於週一發佈的一份報告將與其他數據一致，顯示"貸款持續增長，但增速自去年下半年以來確實在放緩”。

美聯儲官員也在密切關注地區性銀行的股價，這些股票已大幅下跌。由於許多銀行在美聯儲加息時並未同步提高存款利率，它們面臨存款外流風險。這給股價帶來下行壓力，並可能使它們難以籌集資金。

收入增長

隨着經濟從疫情中復甦導致勞動力短缺，工人薪資大幅上漲，助推了通脹。薪資漲幅在今年初仍保持高位，但已從2022年的峯值回落。

勞工部數據顯示，4月平均時薪同比上漲4.4%。鮑威爾表示，要使通脹回落至美聯儲2%的目標水平，3%的漲幅"更接近理想值"。

勞動力需求

美聯儲正在觀察依然火熱的勞動力市場的其他降温跡象，這可能緩解工資上漲壓力。鮑威爾稱：“我們確實看到一些疲軟跡象。新的勞動力供給正在進入市場。這些都是非常積極的進展。但勞動力市場仍然極其強勁。”

4月就業增長加速，3.4%的失業率與1969年以來的最低水平持平。需求旺盛的另一跡象是：3月職位空缺數雖有所下降，但仍遠高於求職的失業人數。

通貨膨脹

美聯儲官員表示需要持續看到通脹向2%目標邁進的證據。鮑威爾説：“幾個月的數據就能驗證判斷是否正確。”

美聯儲監測多項通脹指標，但更青睞商務部的個人消費支出價格指數。根據該指標，通脹率從去年六月觸及的四十年高位降至三月的4.2%。商務部稱，剔除波動較大的食品和能源價格後，三月核心物價同比上漲4.6%。經濟學家認為核心通脹能更準確預測未來物價走勢。

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刊載於2023年5月6日印刷版，標題為《美聯儲緊盯四大關鍵因素》。