投資者需瞭解的貨幣市場基金與定期存款（CD）要點 - 《華爾街日報》

投資者正因擔憂年底經濟衰退而蜂擁轉向現金資產。

除了持有應急現金外，個人投資者正將數百億美元投入貨幣市場基金和存單等收益率達5%甚至更高的現金等價物投資品——這遠超傳統低收益銀行儲蓄賬户。

部分分析師指出，在硅谷銀行和簽名銀行相繼倒閉，以及最近第一共和銀行崩塌後，人們對銀行業穩定性的擔憂可能在未來數週加速這一趨勢。

北卡羅來納州坎農顧問公司CEO兼首席投資策略師布萊恩·坎農表示：“這類投資是短期對沖工具。投資者藉此獲取低風險收益，無需擔心股債市場的劇烈波動。”

但理財顧問認為，對投資者而言，核心問題在於是否制定了超越恐慌情緒的現金策略。例如，現金及等價物的配置比例應取決於個人財務目標、風險承受能力和預期開支。

埃德爾曼金融引擎公司財務規劃執行董事安迪·史密斯強調：“關鍵是不被這些產品的高收益率迷惑。“他指出，在當前經濟動盪時期，投資者應確保投資組合涵蓋股票、債券、房地產、大宗商品及其他另類資產的廣泛配置以平衡風險。

史密斯先生表示：“現金或現金等價物在你的資產配置中應只佔一小部分，通常在5%到10%之間，具體取決於你的目標和風險承受能力。離開市場是有代價的，它可能會成為阻礙你實現長期退休目標的逆風。”

如果歷史可以作為參考，將過多投資組合配置為現金是一種可能適得其反並拖累投資組合表現的策略。愛德華瓊斯高級投資策略師安傑洛·庫爾卡法斯指出：“自1929年以來，現金在一年期內表現優於股票和債券的情況僅出現過12次。去年就是其中之一。”

投資者還需考慮另一個市場變量：美聯儲未來幾個月的利率政策。5月3日，美聯儲再次批准加息25個基點，將基準聯邦基金利率目標區間上調至5%-5.25%，創下16年來新高。

庫爾卡法斯先生提醒：“如果美聯儲決定降息而非加息，存單及其他現金等價工具的收益率可能下降，而股市將反彈。沒有人能預測未來或精準把握市場時機，因此要權衡利弊。”

以下是現金的典型避風港——貨幣市場基金和存單的優缺點分析。

貨幣市場基金

根據Crane數據，截至4月27日，今年貨幣市場共同基金已吸納約4880億美元資金。這些基金目前持有創紀錄的5.687萬億美元資產，高於一年前的4.941萬億美元。

“投資者被它們提供的誘人利率所吸引，”克雷恩數據公司總裁彼得·克雷恩表示。克雷恩100指數中最大的應税貨幣市場基金平均收益率為4.65%，高於2022年1月1日的0.02%。他説：“貨幣市場基金在其50年曆史中從未如此亮眼，除了1979年收益率達到兩位數的時候。近期的資金流入量是史上最強勁之一。”

這些基金——與銀行提供的貨幣市場儲蓄賬户不同——投資於美國國庫券等短期債務工具，被視為“現金等價物”，為投資者提供極低風險的流動性。它們像典型的共同基金一樣運作，向投資者發行可贖回單位或股份。但一個關鍵區別是，這些基金旨在維持每股1美元的淨資產價值，通過投資組合持有的利息產生的收益以股息形式分配給投資者。

貨幣市場基金有多種類型。國庫券貨幣市場基金投資於美國財政部發行的短期證券，如國庫券。其他類型可能投資於聯邦機構票據、回購協議、存款證或商業票據。

隨着投資者尋求在金融風暴中尋求保護，定期存款的餘額激增。插圖：亞歷克斯·納鮑姆據克雷恩先生稱，“這些基金越來越受到散户投資者的歡迎，自3月中旬硅谷銀行倒閉以來，這些基金的資金流入量激增。”

他表示，截至4月27日，年初至今淨流入最大的零售基金是規模2407億美元的先鋒聯邦貨幣市場基金（VMFXX），流入資金251億美元；以及規模1172億美元的嘉信理財價值優勢貨幣基金-投資者份額（SWVXX），流入資金242億美元。

在評估這些基金時，顧問建議查看七日SEC收益率，這是年化且扣除費用後的指標，是貨幣基金業績的標準衡量標準。

還要檢查基金是應税還是免税。克蘭先生表示，這將取決於基金投資的證券類型。然後決定你是想要政府基金的額外安全性，還是選擇投資於公司商業票據、回購協議、存單和其他銀行債務證券的“優質”基金的額外收益。

**優點：**貨幣市場基金流動性高，比存單和其他類似投資更具流動性。它們提供比傳統儲蓄賬户更高的收益率，並且被認為是安全和穩定的。

**缺點：**這些基金通常不像銀行存款和存單那樣受到FDIC的保險。它們對利率波動敏感，有些基金有很高的最低投資要求。

存單

根據美聯儲的數據，存單餘額從2022年4月的366億美元飆升至今年3月的約5770億美元。這些賬户由FDIC保險，最高25萬美元，具有固定利率，並要求儲户承諾在固定期限內（通常是六個月或一年）存錢。

根據Bankrate的數據，雖然12個月定期存款的平均收益率約為1.66%，但許多銀行提供的定期存款收益率達到5%或更高。Bankrate的首席金融分析師Greg McBride表示：“收益率是15年來最好的，現在投資者正在採取行動。”

McBride先生説：“在購買任何定期存款時，請檢查所需的最低存款額，並確保您在整個期限內不使用這筆錢。”“貨比三家，找到最佳利率和條款。”

其中一些選擇包括：Synchrony銀行提供的六個月定期存款，收益率為5%，無最低存款要求；BMO Harris銀行提供的一年期定期存款，收益率為5.10%，最低存款要求為1000美元。

許多金融顧問建議在投資定期存款時採用階梯式方法。這是一種儲蓄策略，通過購買不同到期日的定期存款來利用更高的利率，同時保持部分資金在短期內可動用。

Thornburg Investment Management的顧問教育總監Jan Holman表示：“階梯式定期存款的優點是，無論利率上升還是下降，它都能發揮作用。”

設置階梯式定期存款的機制很簡單。假設您想建立一個一年期、四級的階梯。如果您有20,000美元可以投資，那麼您可以將資金平均分配到四個定期存款中，到期日分別為三個月、六個月、九個月和十二個月。隨着每個定期存款到期，如果利率下降，您可以兑現；如果利率上升，您可以通過將資金再投資於收益率的新定期存款來繼續構建您的階梯。

近期備受關注的一種CD產品是經紀存單。這類金融工具由銀行發行，但通過經紀人或經紀公司銷售。

與傳統銀行存單相比，許多經紀存單提供更高收益和更長期限。它們還具備二級市場流動性，意味着投資者可在到期前轉讓。

購買經紀存單可能需要開立證券賬户。投資者可通過經紀人購買多家銀行的存單，並統一託管在單一賬户中。由於聯邦存款保險對每家銀行提供25萬美元保障，通過經紀賬户持有不同銀行存單可分別獲得獨立保險。

“自去年底以來，隨着投資者尋求新的現金配置渠道，經紀存單關注度持續上升，“華盛頓特區District Capital Management認證財務規劃師兼首席執行官阿爾文·卡洛斯表示。

但這類產品也存在缺點。部分經紀存單可能被髮行銀行提前贖回，導致投資者無法獲得預期全部收益。這種情況在利率下行時最易發生。理財顧問建議投資者可通過募集説明書查看是否含贖回條款。

優勢：當前存單利率普遍高於傳統銀行儲蓄賬户。收益有保障，且受FDIC保險保護。

劣勢：資金通常需鎖定至到期。部分產品提前支取會產生罰金（固定費用或利息百分比）。存在利率風險，某些經紀存單包含贖回條款。

約安努女士是紐約的一位作家。可以通過[email protected]聯繫到她。

刊登於2023年5月8日印刷版，標題為《投資者應瞭解的貨幣市場基金與定期存單》。