電動汽車初創企業正印證沃倫·巴菲特的判斷——《華爾街日報》

“汽車行業實在太艱難了。”這是沃倫·巴菲特在上週六伯克希爾哈撒韋年度股東大會上，被問及電動汽車轉型機遇時的回答。幾天後，隨着多家電動車初創企業公佈財報，人們很難不認同這一觀點。

極星汽車 成為最新一家在週四發佈一季度財報時下調2023年展望的車企。該公司表示，其大股東沃爾沃汽車需要更多時間完善新生產平台的軟件系統，該平台將用於極星新款運動型多用途車Polestar 3的生產。這款原定今年上市的車型將推遲至2024年面市。

首席執行官托馬斯·英格拉特同時指出，市場環境正在惡化，這意味着這家瑞典公司無法通過增加現有Polestar 2轎車的銷量來彌補缺口。“我們不會為了達成既定銷量而不計成本地向市場傾銷車輛”，他這番話顯然影射了特斯拉的降價策略。

去年六月通過特殊目的收購公司上市的極星，實際上是最具實力的電動車初創企業之一。這得益於其大股東沃爾沃和中國吉利提供的資源支持——對於造車這種資本密集型事業而言，這種優勢至關重要，儘管這也使得極星受制於他人的生產節奏。例如，Polestar 2在中國沃爾沃工廠生產，而即將推出的Polestar 3將同時在中國和美國南卡羅來納州里奇維爾的沃爾沃工廠製造。

加州初創公司Lucid集團和Fisker本週早些時候也下調了產量預期。豪華轎車製造商Lucid在第一季度僅交付1,406輛汽車，同時消耗了超過10億美元資金，需求疲軟跡象顯現。Fisker則剛剛開始交付車輛，不過其優勢在於擁有經驗豐富的代工生產合作夥伴麥格納國際。

另一方面，Rivian Automotive堅持其2023年5萬輛的產量目標，令投資者鬆了一口氣。通過大幅削減成本，該公司還將單車季度毛損收窄至約7.5萬美元，優於預期。股價週三開盤跳漲後最終收高不足2%，但與週二Lucid、Fisker及陷入困境的卡車初創公司Nikola（宣佈出售歐洲工廠股份）的跌勢形成鮮明對比。Polestar股價週四開盤下跌11%。

經歷過去18個月暴跌後，Rivian和Lucid市值均約為131億美元。但Rivian持有更多現金，剔除現金後的企業價值僅為49億美元，而Lucid為125億美元。按此計算，Rivian股票估值顯得更有吸引力——其今年預期產量對應每股約9.8萬美元，而Lucid則超過120萬美元/輛。

Rivian股票仍極具風險，該公司為實現明年底首次毛利的目標，每季度要燒掉數十億美元。即便擁有112億美元現金及等價物，若一切順利仍需要融資。對投資者而言，做空Lucid或是更佳選擇，但需承擔其控股股東沙特阿拉伯放棄公開市場將其私有化的風險。

已經實現毛利潤的極星(Polestar)，很可能最有希望以目前的形式存活下來。但週四的最新消息提醒人們，許多因素仍超出其掌控範圍。

去年6月上市的極星是最健康的電動車初創企業之一。圖片來源：Krisztian Bocsi/Bloomberg News寫信給Stephen Wilmot，郵箱：[email protected]

更正與補充説明Lucid Group和Fisker本週早些時候下調了產量預測。本文先前版本錯誤地稱其下調了交付量預測。此外，根據一項指標計算，Rivian和Lucid的股價分別約為每輛預期今年生產汽車9.8萬美元和120多萬美元。本文先前版本稱這些數字指的是每輛預期銷售汽車的價值。（5月11日更正）另外，極星2是在沃爾沃汽車的中國工廠生產的。本文先前版本稱其為吉利工廠。該工廠已於2021年10月從吉利轉移至沃爾沃。（5月15日更正）

刊登於2023年5月12日的印刷版，標題為《電動車初創企業證明巴菲特觀點正確》。