債務上限之爭拖累國防工業——《華爾街日報》

如果美國債務違約並在今夏無力償付所有賬單，國防工業將首當其衝承受衝擊。

國家安全支出目前是聯邦可自由支配預算中最大類別，過去兩年為應對中國軍事擴張和解決烏克蘭衝突持續增長。去年軍事可支配支出達7500億美元，較五年前的5900億美元顯著上升。

眾議院議長凱文·麥卡錫領導的共和黨人要求以全面削減開支作為提高政府借貸上限（即債務上限）的條件。隨着6月1日最後期限臨近，拜登總統與國會民主黨人堅持應無條件提高債務上限，並批評共和黨立場不負責任。

雙方均未提出能獲得國會兩院足夠支持的可行方案。這種邊緣政策已導致投資者拋售國防股，五角大樓內部也正採取措施以減輕預算僵局可能帶來的影響。

五角大樓正尋求開發包含波音MQ-28"幽靈蝙蝠"戰鬥無人機在內的協同作戰飛機系統。照片：JAMIE FREED/路透社財政部長珍妮特·耶倫表示，法定債務上限將最早在6月1日阻止政府進一步借款。這可能會暫時擾亂聯邦支出，不僅威脅國防工業，還包括醫療保健和諮詢等領域的企業的收入來源，這些企業的大部分收入來自財政部的賬單。

高盛編制的嚴重依賴政府收入的股票指數——主要集中在這些行業——表現落後於整體市場，今年漲幅不到4%，而標普500指數整體上漲了7.4%。

即使國會和總統通過暫停債務上限來暫時解決危機，為進一步談判爭取時間，這也會擠佔國會為10月1日開始的財政年度編寫和通過預算所需的時間。這將增加國防部不得不依靠一項稱為持續決議的臨時預算的可能性。

債務上限僵局已導致眾議院軍事委員會推遲了明年國防預算的工作。

“共和黨領導層決定將提高債務上限作為人質，基本上是在拿我們國家的信用玩膽小鬼遊戲，這除了危害我們的國家安全外，什麼也做不了，”委員會的首席成員、華盛頓州眾議員亞當·史密斯（民主黨）表示。

一項持續決議很可能會推高軍事項目的成本，延遲新項目的啓動並阻礙產能提升**。**

“我最大的戰略擔憂是我們最終會面臨長達一年的持續決議，“空軍部長弗蘭克·肯德爾本週在一次會議上表示。

五角大樓最新預算申請包含多個新啓動計劃，包括無人駕駛戰鬥機的協同作戰飛機系統。波音和克拉託斯等公司正在參與該機型的研發。

在債務上限之爭中，軍費開支可能被削減或至少延遲的擔憂，嚴重影響了投資者對大型軍工承包商的情緒。洛克希德·馬丁股價今年下跌超過7%，通用動力和諾斯羅普·格魯曼分別下跌15%和20%。

Vertical研究夥伴的國防分析師羅伯·斯塔拉德表示，股價表現反映了投資者對更廣泛預算辯論的"憂慮之牆”。

美國從未發生過債務違約，類似的債務上限僵局通常會在最後時刻通過立法協議解決。但分析師和投資者指出，今春華盛頓的僵局反映了更深層次的政治困境，可能在未來預算談判中抑制軍費增長。

眾議院共和黨人提議將聯邦自由支配支出凍結在2022年水平，並在未來十年將年增長率限制在1%。根據國會預算辦公室數據，去年7510億美元的軍費佔政府自由支配支出的44%。雖然共和黨尋求支出凍結，但許多成員支持增加軍費預算，不過這將以削減其他領域支出為代價。

儘管國防公司高管們不願量化預算中斷的影響，但一些公司已試圖表明自己比其他企業更具抗風險能力。

KBR公司首席執行官斯圖爾特·布拉迪表示，這家為海外軍隊和美國太空計劃提供後勤支持的企業認為，這些領域的服務至關重要，政府不可能削減合同。

“我們在太空領域的業務不可能被叫停，“他説。

股價下跌的洛克希德·馬丁公司3月份在阿拉巴馬州亨茨維爾的一場博覽會上進行了展示。圖片來源：CHENEY ORR/REUTERS五角大樓和其他承擔國家安全任務的機構支出往往不均衡，大額合同授予會扭曲任何特定月份的支出。這種模式常常導致其與財政部税收收入流不同步，需要通過借款來彌補缺口。

夏季月份可能出現聯邦支出中斷的前景尤其令人擔憂。高管和分析師表示，合同授予往往會在政府9月30日財年結束前激增。

“如果財政部不得不在沒有額外借款的情況下開始支付債務，6月至8月並不是開始這種實驗的理想時期，“提供政策研究的Capital Alpha Partners的拜倫·卡倫表示。

與此同時，對軍事合同流可能中斷的擔憂或許加速了潛在支出凍結前的交易達成。

“我們有一些項目已經在採購流程中進行了多年，現在開始陸續簽約，”最近剛從Leidos首席執行官職位退休的羅傑·克龍在上週的投資者活動上向分析師表示。Leidos的政府合同涵蓋醫療保健、民航和國防領域，去年其近86%的收入來自聯邦機構。

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本文發表於2023年5月13日的印刷版，標題為《違約擔憂拖累國防工業》