意大利獲惠譽確認評級，但面臨穆迪更嚴苛的評級考驗——華爾街日報

羅馬基吉宮（意大利總理府）全景。路透社/雷莫·卡西利?/資料圖片圖片來源：雷莫·卡西利/路透社意大利於週五獲得惠譽評級對其投資級評級的確認，而本週晚些時候將面臨穆迪投資者服務公司的另一項可能更具挑戰性的評估。

穆迪將於本週五對意大利進行評級審查，目前給予該國Baa3評級且展望為負面。若遭降級，意大利將被劃入投機級，可能導致其債券收益率和風險溢價上升，因為投資者可能將意大利債券從部分債券指數中剔除的因素納入定價。

5月12日，惠譽確認意大利BBB評級（投資級中第二低的等級），並維持穩定展望。

惠譽將意大利2023年GDP增長預測從先前0.5%上調至1.2%，但由於基數效應和融資條件收緊，將2024年預期從3月預測的1.3%下調至0.8%。

“我們的基本預期是穆迪將在5月19日重申其評級…並維持意大利主權債務的投資級，“高盛經濟學家在報告中表示，“但這一基準存在雙向風險。”

經濟學家指出，一季度GDP數據強勁及即將通過歐盟復甦與韌性基金獲得的支持，可能促使穆迪將展望從負面調整為穩定。

然而，近期部分數據疲軟（尤其是工業生產領域），以及意大利國家復甦計劃修訂案懸而未決帶來的不確定性，可能促使評級機構採取更謹慎態度。他們表示：“雖然在我們看來這種可能性最低，但甚至可能引發評級下調。”

根據Tradeweb數據，週一意大利國債（BTP）表現優於歐元區同類債券，10年期BTP收益率上升約1個基點至4.175%，而同期德國10年期國債收益率上漲近4個基點至2.306%。債券收益率與價格呈反向變動

儘管意大利經濟面臨挑戰，許多分析師預計穆迪也將維持其當前評級和展望。

“雖然由於次級投資級評級的影響，投資者對穆迪5月19日審查意大利Baa3負面[評級和展望]存在擔憂，但我們預計評級/展望不會發生變化，“花旗利率策略師在報告中表示。

不過他們警告稱，意大利的評級決定可能會重新引發市場對該國財政趨勢的關注——儘管經濟增長強勁，但其財政狀況正在惡化。

法國興業銀行利率策略師同樣不認為穆迪會下調意大利評級。

但分析師表示，對意大利國債仍需保持謹慎。

德國商業銀行利率與信貸研究主管克里斯托夫·裏格爾指出，評級擔憂疊加歐洲央行量化緊縮政策、定向長期再融資操作貸款償還，以及市場對久期（衡量債券對利率變動敏感性的指標）的規避，這些因素都需保持警惕。

“因此我們對意大利國債保持謹慎態度，預計10年期國債與德國國債的利差將回升至200個基點以上，”他表示。

根據Tradeweb數據，當前利差約為187個基點。

更正聲明：

BBB是投資級中第二低的評級。原文錯誤地將BBB表述為投資級中最低的評級。

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