英鎊漲勢或將告一段落——《華爾街日報》

英鎊在9月觸及低點後已出現回升。圖片來源：Dado Ruvic/Reuters在經歷了一輪顯著上漲後，市場觀察人士表示，英鎊的走勢可能即將發生變化。

去年9月下旬，受時任首相利茲·特拉斯頗具爭議的減税計劃影響，英鎊匯率暴跌至歷史低點。自那以來，英鎊走勢出現了驚人逆轉，從盤中低點1英鎊兑1.04美元下方反彈至1英鎊兑約1.26美元的高點，之後略有回落。

特拉斯繼任者裏希·蘇納克領導的新政府重獲市場信心，英國經濟也展現出超出預期的韌性。迄今為止，英國避免了外界普遍預期的經濟衰退，同時勞動力市場和房地產市場的表現也強於預期。

儘管如此，與其他大型經濟體相比，英國的增長前景依然疲弱，而且英國的通脹率正超過美國和歐元區。投資者和分析師表示，持續的通脹可能會促使英國央行繼續加息。

緊縮政策最初可能會吸引追求收益的資本，特別是考慮到市場定價暗示美聯儲可能在今年晚些時候開始放鬆政策。但英國加息可能會增加經濟衰退的可能性，而任何嚴重的經濟低迷都可能促使投資者拋售英鎊。

“英鎊應該已經見頂了，”倫敦宏觀對沖基金Sibilla Capital的首席投資官洛倫佐·迪·馬蒂亞表示，“緊縮週期對英國的衝擊將遠甚於歐洲或美國。在英國，民眾儲蓄更少且浮動利率抵押貸款更多，因此高利率對經濟非常不利，”他補充道。

迪·馬蒂亞稱其考慮過做空英鎊，並表示英國脱歐給通脹帶來了額外壓力。

美國商品期貨交易委員會數據顯示，對沖基金普遍減少了對英鎊走強的押注。部分大型投資者也對英國持更悲觀態度。

“由於通脹比預期更頑固，英國央行正陷入日益艱難的境地，”滙豐資產管理公司投資策略師侯賽因·邁赫迪表示。

邁赫迪補充説，這意味着至少在2024年之前不太可能降息，“政策引發的衰退幾乎不可避免”。滙豐資產管理公司持有的英國股票比例低於其跟蹤的指數。

上週，英國央行連續第十二次加息，將政策利率上調至4.5%。得益於能源價格下跌，英國央行目前預計經濟將停滯而非衰退。

但該行指出，食品價格居高不下可能延緩通脹迴歸目標水平，行長安德魯·貝利表示，若發現“價格壓力持續加劇的更多跡象”，央行將不得不採取行動。

分析師表示，強勁的勞動力與住房數據支撐了英鎊走勢。近幾周平均時薪和抵押貸款批准量均超出預期。

“這抵消了市場對英鎊的悲觀情緒。但從宏觀角度看，英國整體經濟仍面臨負面預期，”野村證券外匯策略師喬丹·羅切斯特表示，“勞動力市場通常是經濟衰退中最後受到衝擊的領域。”

國際貨幣基金組織預計英國經濟今年將萎縮0.3%，成為發達經濟體中表現最差的國家。

不過市場認為英鎊更可能趨於穩定而非開啓新一輪拋售。根據FactSet彙編的預測中值，到12月時1英鎊預計可兑換1.25美元。

由於美聯儲加息週期接近尾聲，疊加硅谷銀行3月倒閉等美國銀行業壓力導致美元普遍走弱，英鎊也由此獲得支撐。

百達資產管理多元資產基金經理沙尼爾·拉姆吉表示，他在去年秋季買入英鎊，而美國銀行業危機拖累了美元走勢。

“今年我們大幅增持英鎊兑美元頭寸，這是我們的重要決策之一。目前我們計劃繼續持有暫不拋售，”拉姆吉稱。

安娜·赫滕斯坦投稿郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年5月16日印刷版，標題為《英鎊漲勢似近峯值》