中國復甦勢頭減弱，預示全球經濟面臨困境——《華爾街日報》

香港——中國後疫情時期的經濟增長勢頭正在減弱，青年失業率創下歷史新高，這預示着原本有望提振全球增長的復甦進程面臨挑戰。

中國國家統計局週二公佈的數據顯示，4月份包括零售額、工業生產和固定資產投資在內的一系列經濟指標均不及經濟學家預期。今年前四個月，中國房地產領域的投資也有所下降。

其中最引人注目的數據之一是16至24歲中國青年的失業率，該數據上個月升至20.4%的歷史新高。這一比率已從去年年底的16.7%穩步上升。

綜合來看，這些數據表明世界第二大經濟體的增長勢頭正在放緩，給本已面臨銀行業動盪、頑固通脹和烏克蘭戰爭影響的全球經濟增添了不確定性。越來越多的證據表明，中國的復甦不會像過去那樣強勁地推動全球增長。

到目前為止，中國的復甦主要是由去年年底結束的近三年嚴格疫情防控措施後，被壓抑的旅遊、外出就餐和其他服務需求集中釋放推動的。儘管復甦大體上仍在軌道上，但經濟學家表示，目前尚不清楚這種反彈的可持續性如何。債務負擔和陷入困境的房地產市場正在拖累增長，而且復甦仍不平衡，部分人羣被排除在外。

經濟學家尤其關注勞動力市場狀況，這是影響消費者信心的主要因素。過去三年中，疫情管控和旅行限制措施削弱了人們外出消費的意願。

青年羣體失業率持續高企——該數據長期是整體失業率的兩到三倍，且自2021年底以來從未低於15%——在中美與西方陣營關係緊張加劇之際，這進一步引發了人們對國內社會不穩定的擔憂。

儘管許多經濟學家近期將中國全年經濟增長預期上調至接近6%，超過中國政府3月設定的5%左右目標，但對於北京是否會短期內降息仍存在分歧。

野村證券首席中國經濟學家陸挺週二在給客户報告中指出，中國面臨"螺旋式下行風險上升"，可能導致經濟活動減少、失業率上升、持續通縮、利率下降和貨幣貶值。他預測基準貸款利率可能在下半年下調。

今年早些時候，應屆畢業生參加中國煙台招聘會。圖片來源：Cfoto/Zuma Press德國商業銀行經濟學家湯米·吳表示，在經濟面臨勞動力市場疲軟和通縮風險上升之際，這份不及預期的經濟報告"為進一步政策寬鬆打開了大門"。

仲量聯行首席中國經濟學家龐溟認為，儘管經濟可能需要一些刺激措施，但中國央行可能不得不暫緩任何寬鬆貨幣政策的計劃，部分原因是擔心引發資產泡沫。龐溟表示，週二公佈的弱於預期的數據"顯示出在重啓增長引擎後保持其運轉的難度有多大"。

週一，中國人民銀行連續第九個月維持關鍵利率不變。與此同時，央行表示中國並未陷入通縮，儘管承認需求疲軟導致通脹低迷。

上個月，學生們在中國湖州的一個生產車間學習操作工業機器人。圖片來源：Cfoto/Zuma Press央行稱：“疫情’疤痕效應’尚未消退，居民收入預期仍在恢復，青年人就業壓力較大，消費復甦動能的可持續性面臨挑戰。”

去年末防疫政策突然放開帶來的熱潮釋放了服務業消費的井噴。但這一波活躍勢頭在4月份似乎已經失去動力。

雖然作為消費指標的4月份社會消費品零售總額同比增長18.4%，但這一增幅主要源於與去年同期的低基數相比——當時上海長達數月的全域封鎖擾亂了供應鏈，重創了全國消費者信心。

這一結果也低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的20.5%增幅。統計局數據顯示，與3月相比，4月消費者支出僅微增0.5%。

服務消費一直是經濟復甦的主要驅動力，而商品消費則持續低迷。週二數據顯示，4月這種分化趨勢仍在延續——儘管餐飲消費持續回暖，但家電、傢俱等商品銷售仍陷於頹勢。

工業生產同樣表現不佳，4月環比下降0.5%，反映出隨着西方零售商在高通脹背景下削減新訂單，出口需求正在走弱。

4月包括房地產和基建在內的固定資產投資增速意外放緩，其中民營企業前四個月投資僅增長0.4%，較去年本已疲弱的0.9%增速進一步下滑。

1-4月固定資產投資同比增長4.7%，較一季度5.1%的增速有所回落，也低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的5.3%。

房地產行業的拖累仍在持續——該行業在2022年大部分時間經歷大幅收縮。前四個月中國房地產市場投資同比下滑6.2%，較一季度5.8%的降幅進一步擴大。

勞動力市場方面，4月我國城鎮調查失業率連續第三個月下降至5.2%，創2021年底以來新低。但牛津經濟研究院中國經濟學家盧姿蕙指出，這一利好被青年失業率連續四個月上升所抵消——疫情前該羣體佔服務業就業人口比例近40%。

盧女士表示：“就我們認為經濟復甦由服務業引領的程度而言，五分之一的年輕人失業這一事實確實表明，這種提振不會是持久的。”

中國國家統計局發言人付凌暉週二呼籲，隨着今年夏季畢業生人數預計將再創新高，需要加大力度幫助年輕勞動者擴大就業機會。

部分問題在於就業市場的錯配。中國的工廠難以招到年輕工人，而許多應屆畢業生不願從事藍領工作。

在北京，姚嬌青（音）表示，她上個月辭去了咖啡師的工作，因為她無法忍受每月不到3000元（約合431美元）的微薄薪水和工作壓力。

2018年大學畢業後，27歲的姚女士曾在電信和在線旅遊行業從事過不同工作。她説自己辭職是因為在大公司當一顆小螺絲釘讓她感到精疲力盡。她被咖啡店工作所吸引，因為那裏不需要加班。

姚女士表示，根據同齡人的情況估計，她這一代人的失業率可能比官方數據顯示的還要高。

“我周圍同齡的朋友中，約三分之一現在沒有工作，“她説。“我只想躺平，“她補充道，使用了一個類似退出激烈競爭的網絡流行語。

本文由Grace Zhu和Xiao Xiao在北京參與報道。

聯繫記者Stella Yifan Xie，郵箱：[email protected]

出現在2023年5月17日的印刷版中，標題為《中國就業和支出數據表明復甦勢頭減弱》。