時尚巨頭Shein融資20億美元 但估值縮水三分之一——華爾街日報

希音(Shein)在新冠疫情期間憑藉其價格低廉、款式時尚的服裝和易於使用的應用程序實現了飛速增長。圖片來源：christophe archambault/Agence France-Presse/Getty Images香港——據知情人士透露，疫情期間贏得數百萬美國消費者青睞的在線時裝公司希音在最新一輪融資中籌集了20億美元，公司估值達到660億美元，比一年前低約三分之一。

這家純在線零售商在中國成立，目前總部位於新加坡，在科技公司股價下跌後下調了估值。該公司還面臨美國立法者對其勞工和環境實踐日益加大的壓力。

知情人士稱，希音去年實現收入230億美元，逼近歐洲競爭對手H&M Hennes & Mauritz和Zara母公司Inditex，淨利潤為8億美元。知情人士表示，希音已設定目標，今年收入增長40%。

在上週完成最新一輪融資之前，希音一年前的估值為1,000億美元，其價值超過了H&M和Inditex的市值總和。當時科技公司資金充裕，投資者一直押注希音最終上市時能套現。

科技公司股票正面臨沉重的拋售壓力，該行業增長放緩導致裁員、項目取消，並重新聚焦於成本削減。儘管今年隨着投資者將注意力轉向美國銀行業動盪，部分科技股已開始反彈，但其估值仍遠低於2022年初的水平。

本輪融資由紅杉資本、泛大西洋投資集團和阿聯酋主權財富基金穆巴達拉共同領投。紅杉與泛大西洋均參與了此前輪次的投資。知情人士補充説，為確保持股比例不變，上一輪投資者被分配了更多公司股份。

部分現有投資者向《華爾街日報》表示，較低估值若遇上市成功，將為企業市值增長預留空間。但此類股票發行將面臨挑戰，因該公司正受到日益嚴格的審查。

近月來陰雲密佈，隨着中美地緣政治緊張升級，中資背景企業在美國遭遇阻力。希音及其新晉競爭對手Temu（中國電商拼多多旗下）持續受到美國議員抨擊。拜登政府更以安全擔憂為由，要求TikTok中國所有者出售該視頻分享應用的股份，否則可能面臨美國禁令。

本月早些時候，美國眾議院中國問題特別委員會向希音(Shein)、Temu以及耐吉(Nike)和阿迪達斯(Adidas)發函，詢問其產品是否符合《維吾爾強迫勞動預防法》(Uyghur Forced Labor Prevention Act)的規定。該法案禁止中國新疆地區的棉花進入美國市場。此外，20多名美國兩黨議員聯名致信美國證券交易委員會(SEC)，要求該監管機構在允許希音在美國交易所進行首次公開募股(IPO)之前，下令對其供應鏈進行審計。

希音正面臨Temu的挑戰，後者憑藉2月份超級碗(Super Bowl)期間的廣告引起了更廣泛的關注。圖片來源：Lam Yik/Bloomberg News希音表示，該公司在新疆沒有供應商，其供應商必須遵守與國際勞工組織(International Labor Organization)核心公約相一致的嚴格行為準則。

該公司表示：“我們對強迫勞動零容忍。”希音拒絕就其IPO計劃置評。

該公司在其網站上表示，其製造商只能從美國、印度、巴西、澳大利亞和其他經批准的地區（如孟加拉國、坦桑尼亞和巴基斯坦）採購棉花，並補充説，來自美國、印度、巴西和澳大利亞的棉花約佔希音品牌產品所用棉花的95%。

據知情人士透露，在融資期間，希音聘請了總部位於倫敦的諮詢公司ERM對其環境、社會和治理(ESG)表現進行獨立審查和盡職調查，以解決投資者的擔憂。

“每一個顛覆行業規則的變革者都曾面臨此類抵制，”Shein拉丁美洲董事長馬塞洛·克勞爾表示。他談到：“當你動搖了傳統零售業數千億美元的市場時，這種遊説行為是意料之中的。”

克勞爾曾任軟銀集團高管，於今年1月加入Shein，同時通過家族辦公室向該公司投資了1億美元。

Shein在新冠疫情期間迅速崛起，其中國工廠生產的大量廉價時尚服飾通過便捷的移動應用銷售（無實體門店），產品線看似無窮無盡。該品牌主攻海外市場，但不在中國境內銷售。

這家2008年成立於中國東部城市南京的企業，從20美元的雞尾酒裙到5美元的T恤，其服裝產品已贏得美國、歐洲等市場眾多年輕消費者的青睞。

該公司表示，其服裝之所以價格親民，是因為採用算法預測客户需求、小批量生產，因此能售出大部分產品。波士頓諮詢集團近期關於時尚產業供應鏈的報告指出，Shein的"按需生產模式"將庫存週轉週期縮短至約40天，不到H&M和Inditex等實體零售商的一半，降價清倉和浪費現象更少。

該公司上月宣佈，未來五年將投入7000萬美元協助合作廠商升級生產設施、改善工人工作條件。

Shein正將其供應鏈多元化佈局擴展至巴西、土耳其等國家。該公司表示未來三年將投資1.5億美元培訓巴西2000家本土製造商，使該國成為拉丁美洲的出口樞紐。

針對外界批評其廉價不耐穿的服裝助長了過度消費，Shein去年在美國推出了名為"Shein Exchange"的回收計劃。目前該計劃已擁有100萬註冊用户。相比之下，根據市場研究機構Sensor Tower數據，其在美國的月活躍用户超過2000萬。

Shein正面臨來自Temu的挑戰，後者憑藉2月份超級碗廣告引發關注。Sensor Tower數據顯示，9月登陸美國的Temu僅用兩個月就在11月實現移動端下載量反超，近期更在美國月活用户數上超越了Shein。

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本文發表於2023年5月18日印刷版，標題為《美國施壓下Shein估值降至660億美元》