債務上限危機中一個不那麼糟糕的選擇 - 《華爾街日報》

聯邦政府最早可能在6月1日耗盡資金。若不增加借款，美國將面臨開始違約其財務義務的風險。眾議院議長凱文·麥卡錫與白宮關於提高國家債務上限的談判正在進行中。如果順利，談判將取得成果，美國將避免陷入金融危機。

但如果國會真的將拜登總統逼至懸崖邊緣，他將被迫決定忽視哪些法規。一方面，是1917年首次設立、目前高達31.4萬億美元的國家債務上限。另一方面，是眾多法律要求總統支付國會先前授權的款項。

上個月，我在本欄目中提出，從法律依據來看，這是一個簡單的選擇。此外，第十四修正案通過明確聲明“美國公共債務的有效性……不容質疑”，提供了一個決定性的解決方案。債務違約不僅是魯莽的，而且是違憲的。

過去一個月，關於“第十四修正案解決方案”的討論和文章層出不窮，既有批評者也有支持者。讓我直言不諱：這並非一個完美的解決方案。

財政部長珍妮特·耶倫稱訴諸第十四修正案“在法律上存疑”且“不是一個好選擇”。她是對的。但如果國會未能履行職責，剩下的只有糟糕的選擇，從訴諸有爭議的第十四修正案到允許可怕的違約。

問題的關鍵在於選擇那個最不糟糕的選項。這一關鍵點在爭論中似乎被忽視了。是的，如果眾議院共和黨人放棄預算要挾，在不威脅美國國家信用的情況下進行談判會更好。我們期待如此。但希望並非計劃。我們必須做最壞的打算。

在最壞情況下，憲法學者勞倫斯·特賴布認為第十四修正案是解決之道。用他的話説：“拜登先生只是在履行’確保法律得到忠實執行’的職責，即使這樣做會讓1917年首次頒佈的債務上限法案暫時失效。”

當被問及第十四修正案解決方案時，拜登在MSNBC採訪中回應：“我還沒有走到那一步。“他説得對。“還沒有"是關鍵詞。第十四修正案方案是緊急情況下的最後手段，是避免全面失控的終極選擇。我們尚未走到那一步，幸運的話永遠不必走到那一步。但你敢把賭注押在馬喬裏·泰勒·格林和馬特·蓋茲的善意上嗎？

除了援引第十四修正案還有其他選擇嗎？首選方案是將債務上限辯論與預算辯論分開，雙軌並行——這正是總統和部分國會議員似乎在嘗試的做法。

或者總統可能屈服於政治勒索，接受一系列在正常立法程序中絕無可能通過的共和黨要求——這將招致更多類似的要挾。

又或者政府可以選擇某些非常規方案，比如發行鉑金硬幣或溢價債券，然後向公眾解釋這些複雜債務工具如何運作。

就此而言，總統可能會讓經濟跌入懸崖，讓成千上萬甚至數百萬被美國政府承諾支付款項的人空手而歸——告訴他們亞歷山大·漢密爾頓版本的財政審慎只持續了大約230年。

一些批評者聲稱，通過援引第14修正案來避免債務上限問題將使總統成為可以無視國會的預算沙皇。事實並非如此。只有國會才能提高税收，也只有國會才能授權支出。

每年對預算進行激烈的辯論是完全合適的，而今年的預算辯論預計將異常激烈。如果像過去一樣，辯論陷入僵局，國會共和黨人有一個不那麼災難性的選擇。當今年預算在9月30日到期時，他們可以拒絕撥出足夠的資金，從而暫時關閉部分政府機構。

這不會好看。但以往的政府停擺只對經濟增長造成了輕微影響，並未使美國成為一個賴賬的國家。如果MAGA少數派堅持要鬧事，停擺是比違約更好的選擇。

布林德先生是普林斯頓大學經濟學和公共事務教授，1994-96年擔任美聯儲副主席。他最近出版了《1961-2021年美國貨幣和財政史》。

照片：Getty Images/iStockphoto出現在2023年5月19日的印刷版中，標題為《債務上限危機中一個不那麼糟糕的選擇》。