沃爾瑪在通脹中擴大市場份額 但保持優勢將更加艱難 - 《華爾街日報》

沃爾瑪的購物車依然滿滿當當。它能保持這股勢頭嗎？

沃爾瑪表示，截至4月28日的季度，美國可比銷售額同比增長7.4%，超出此前4.5%至5%的增長預期。該公司在週四早間的財報電話會上稱，儘管家庭疫情時期高企的食品券福利有所減少，退税金額降低，但社會保障金生活成本調整的上調部分抵消了這些影響。財報發佈後沃爾瑪股價上漲2.3%。

令人矚目的是，沃爾瑪美國電商業務同比增長27%，遠高於華爾街分析師預期的16%增幅。雖然在線銷售利潤率通常較低，但合併營業利潤（包含山姆會員店和國際業務）同比上漲17.3%，約為淨銷售額增速的兩倍。

這有力證明了沃爾瑪電商業務正變得更高效、更盈利。值得注意的是，該公司表示其美國廣告業務增長40%，表明隨着在線業務發展，替代性利潤來源正在改善整體盈利。

迄今為止，消費者面臨的通脹壓力反而利好沃爾瑪。該公司表示其繼續在雜貨領域擴大市場份額，包括高收入和年輕消費羣體。Numerator數據顯示，與2021年同期相比，2023年前三個月沃爾瑪美國雜貨市場份額增長1.5個百分點至25.1%，增幅超過同期艾伯森、好市多及折扣雜貨商奧樂齊的表現。

儘管如此，該公司顯然擔心過高的通脹可能開始損害其業務。沃爾瑪首席執行官董明倫(Doug McMillon)在週四的財報電話會議上表示，某些品類（尤其是乾貨雜貨和紙製品等消費品）的持續漲價對沃爾瑪服務的部分家庭造成了壓力。董明倫稱，公司正與供應商合作進一步降低成本。隨着消費者感到手頭拮据，他們在購買季節性商品時會等待更長時間。例如，該公司表示，與疫情期間相比，今年消費者推遲了母親節禮物的購買。

沃爾瑪表示，其在食品雜貨領域（包括高收入消費者羣體中）的市場份額持續增長。圖片來源：Eduardo Munoz Alvarez/Associated Press消費者對價格也高度敏感：該公司在財報電話會議上稱，隨着牛腩價格下降17%，銷量（按噸位計）增長了29%。

對投資者而言，這種價格敏感的消費環境使得很難衡量沃爾瑪新客户羣的黏性。這家零售商將不得不在未來一年證明，它正在做出明確、持久的改變，以留住那些收入較高、較年輕的消費者。一個積極的跡象是，沃爾瑪在某些品類上看到了消費升級，比如選擇優質牛肉而非普通牛肉，以及更高價位的服裝。

目前所有風向都對沃爾瑪有利。真正的成就在於，即使環境恢復正常，這家零售商能否保持增長勢頭。

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刊登於2023年5月19日印刷版，標題為《沃爾瑪在通脹中喜憂參半》。