傑羅姆·鮑威爾維持六月暫停加息的可能性——《華爾街日報》

華盛頓——美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示，他對在下個月央行會議上保持利率穩定持開放態度，並表示當前的銀行業壓力可能意味着利率不需要像其他情況下那樣提高以減緩經濟。

“直到最近，進一步收緊政策顯然是必要的。隨着政策變得更加嚴格，做得過多與做得過少的風險正變得更加平衡，”鮑威爾週五在央行主辦的一次會議上表示。

美聯儲在過去一年中迅速提高了其基準聯邦基金利率以對抗通脹，最近一次是在本月提高到5%至5.25%的範圍，這是16年來的最高水平。

官員們表示，他們在6月13日至14日的政策會議上是否再次加息的決策可能是一個艱難的決定。一些人表示，通脹和經濟活動放緩的程度不足以證明保持利率不變是合理的。但包括鮑威爾在內的其他人暗示，他們可能會跳過加息，以評估過去加息和銀行業壓力的影響。

鮑威爾在一個小組討論中與前美聯儲主席本·伯南克一起發言，並經常閲讀準備好的講話稿。雖然美聯儲尚未就即將採取的行動做出任何決定，“鑑於我們已經取得的進展，我們可以查看數據和不斷變化的前景，並做出謹慎的評估，”鮑威爾説。

鮑威爾談到了所謂的分離原則，即央行官員使用緊急貸款工具來解決金融和信貸市場的混亂，以便他們的貨幣政策工具——主要是利率——可以繼續專注於對抗高通脹。

美聯儲在3月10日和12日兩家中型銀行倒閉後迅速實施了廣泛的貸款支持措施以緩解銀行業動盪。一週後的會議上，美聯儲為對抗高通脹提高了利率。5月3日，在第三家銀行倒閉數日後，美聯儲再次加息。

但鮑威爾表示，貨幣政策與金融市場穩定工作之間的分離程度存在限制。“我們的工具各有目標，但效果往往並非完全獨立，“鮑威爾説。“因為它們如此緊密交織，在我看來，工具之間不太可能存在絕對完全的分離——這既不可能也不可取。”

紐約聯儲約翰·威廉姆斯週五在華盛頓會議上公佈關於新冠疫情對"中性"利率影響的研究。圖片來源：阿爾·德拉戈/彭博新聞早些時候，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在會上展示的研究表明，新冠疫情並未改變對"中性"利率的估計——該利率既不刺激也不抑制需求，這一發現對於官員們可能將利率提高到多高以放緩經濟具有重要影響。

在2008年金融危機和2020年疫情之間，美聯儲官員和經濟學家得出結論，中性利率——或經濟全速運行時平衡供需的水平——已大幅下降。這一點，加上危機後疲軟的增長，開啓了一個歷史性低利率時期。

威廉姆斯表示，一個被廣泛採用的用於估算經通脹調整後的中性利率的模型顯示，“沒有證據表明極低自然利率的時代已經結束。”

如果中性利率的預估值上調，政策制定者可能會得出結論：抑制通脹所需的利率水平將顯著提高。如果這些預估值未發生變化，那麼若美聯儲在未來幾年內成功將通脹降至2%的目標，聯邦基金利率可能會回落至3%以下。

鮑威爾稱美聯儲致力於將通脹降至2%的目標。“若無法降低通脹，不僅會延長痛苦，最終還會增加恢復價格穩定的社會成本，給家庭和企業造成更大傷害，”他表示。

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刊載於2023年5月20日印刷版，標題為《美聯儲主席暗示六月可能暫停加息》。