華爾街的下一個大動作是垃圾 - 《華爾街日報》

美國廢物管理公司正投資擴大並自動化其回收業務。圖片來源：廢物管理公司美國聯邦和州政府的綠色推動正將垃圾變為財富，並提振了處理美國垃圾的企業。

自拜登總統於8月簽署氣候、税收和醫療法案以來，美國垃圾處理行業的兩大巨頭——廢物管理公司和共和服務公司的股價已創下歷史新高。儘管近期有所下跌，這些股票仍是華爾街追捧的熱門選擇，以搭乘可持續性繁榮的東風。

“它們處於一個非凡的位置，”投資銀行Stifel的分析師邁克爾·霍夫曼説。“垃圾處理將站在前沿。”

減少温室氣體排放和材料再利用的努力，使得從垃圾填埋場開採能源和篩選垃圾中的熱門商品（如洗滌劑瓶和紙板箱）變得更加有利可圖。

廢物管理公司和共和服務公司正在建設工廠，以從腐爛垃圾排放的廢氣中分離甲烷，並將其輸送到天然氣網格中，用於發電廠、熔爐和廚房。它們還在回收設施中配備最新的自動化設備，以更好地分類和處理材料，滿足消費品公司的需求，這些公司正面臨壓力，要求其包裝材料不進入垃圾填埋場和海洋。

垃圾填埋場業主們預計，由於回收材料需求上升以及利用排放物生產能源（否則這些氣體會滲入大氣層）的税收優惠政策，他們將獲得數億美元的額外利潤。

“我們很幸運地站在了一個大趨勢的中心，“共和服務公司首席執行官喬恩·範德·阿克表示，“過去我們考慮的是每年5%的營收增長；現在我們正處於兩位數營收增長模式。”

擁有206個活躍垃圾填埋場的共和服務公司與英國石油公司的一個部門合作，在其43個垃圾場安裝煤氣廠。這家位於菲尼克斯的公司擁有65個垃圾填埋氣工廠。一些工廠向公用事業管道供氣，另一些則在現場發電。

共和服務公司還投資約2.75億美元建設四個聚合物處理設施，這些設施將對從路邊收集的塑料進行分類，並將其轉化為用於新瓶罐的薄片。

範德·阿克表示，消費品公司面臨着加利福尼亞州、華盛頓州和其他州的最低消費後含量要求，以及它們自身的可持續發展目標。共和服務公司的第一家塑料工廠計劃於今年晚些時候在拉斯維加斯開業。客户已經排起了隊。

“客户之間正在為誰能得到什麼而爭吵，“範德·阿克説。

分析師表示，一個風險是增加對大宗商品波動市場和可再生燃料信用的敞口可能會嚇跑那些對垃圾填埋場穩定且可預測利潤感興趣的投資者。高管們表示，即使像現在這樣大宗商品價格低迷，可持續發展業務也是補充和賺錢的。

“雖然存在年度同比影響，但回收業務仍然有利可圖，”WM公司首席可持續發展官塔拉·海默表示，“這仍是我們資本回報率最高的投資之一。”

運營着250多個垃圾填埋場的WM公司，目前正處於一項四年計劃的第二年，該計劃將投入12億美元新增20個垃圾發電廠，並斥資10億美元擴大和自動化其回收業務。

這家總部位於休斯頓的企業預計，到2025年，新建和升級的設施將使其可回收材料的回收率提高25%。高管們表示，用機器完成髒活還能降低勞動力成本。

WM公司預計通過回收設施升級提升可回收材料獲取量。圖片來源：Waste Management海默稱，許多難以填補的崗位將被光學分選機取代——這些設備通過紅外攝像頭識別混雜垃圾中的有價值材料，並用精準氣流將所需碎片吹入獨立容器。

“過去我們的混合紙包中可能混雜着紙板，”她解釋道，“現在能分離出更多紙板歸入紙板包，而紙板的價格遠高於混合廢紙。”

WM表示，其自動化材料回收設施產出的混合商品每噸約增值15%。公司指出，這些設備不僅能收集更多高價值材料，產出的物料也更潔淨，比雜亂壓縮包能賣出更高價格。

WM公司表示，回收投資將在未來四年為其增加2.4億美元的淨利潤。該公司對其天然氣業務抱有更高期望。

WM宣佈將把垃圾填埋場氣體產量提升八倍，到2026年通過利息、税項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）創造超過5億美元的額外收益。

該盈利預測基於每百萬英熱單位天然氣對應的兩個價格參數。WM預計實際燃料售價為2.5美元（近期地質井天然氣價格水平），另外23.5美元將來自可再生燃料信用額度（與普氏能源資訊統計的近期交易數據相符）。

此預測未包含WM建設新天然氣工廠預期獲得的2.5億美元及以上税收抵免。

去年通過的《氣候法案》提升了垃圾填埋氣體的經濟性。聯邦政府擬對生產電動車用動力的生物質能項目提供額外信用額度，可能進一步強化激勵措施。

廢棄物處理公司高管和分析師指出，許多項目本就具備建設價值，而激勵政策使得在產氣量較低的小型填埋場建設氣體處理設施也具備經濟可行性。

“垃圾填埋氣是唯一可規模化生產且不涉及糧食與燃料衝突的生物燃料，“高盛分析師傑瑞·雷維奇表示，“這些項目本不需要補貼，但既然有免費資金自然會爭取。”

聯繫記者：瑞安·德贊伯（[email protected]）與威爾·福伊爾（[email protected]）

出現在2023年5月30日的印刷版中，標題為《華爾街的大賭注是垃圾》。