科技股漲勢令小盤股望塵莫及——《華爾街日報》

今年以來，特斯拉助力推高了羅素1000大型公司指數。圖片來源：Cfoto/Zuma Press大型公司的股票再次超越小型公司。

羅素1000大型公司指數今年上漲9.2%，跑贏聚焦小盤股的羅素2000指數0.7%的漲幅。道瓊斯市場數據顯示，這是自1997年以來，截至5月26日羅素1000指數處於正值區間時表現差距最大的一年。

大盤股指數的上漲主要受少數大型科技股推動。其中表現最亮眼的是Facebook母公司Meta Platforms和圖形芯片製造商英偉達，這兩家公司股價在2023年均上漲逾一倍。特斯拉上漲57%，蘋果攀升35%。

小盤股指數部分承壓，因地區性銀行股大幅下跌。Valley National Bancorp下跌32%，Independent Bank（馬薩諸塞州）下跌46%。此外，學術學習平台Chegg警告稱ChatGPT正在侵蝕其增長，股價下跌64%，油氣鑽探公司Helmerich & Payne下跌34%。

對債務上限的憂慮、潛在的經濟衰退以及揮之不去的通脹促使投資者轉向過去十年間屢試不爽的交易策略：大型科技股。但部分投資者警惕地發現，股市上漲的基礎過於狹窄，若市場巨頭中有一家或多家表現疲軟，當前漲勢恐難持續。

“樹不能長到天上去。很難想象它們還能如何增長，“PGIM量化解決方案首席投資官喬治·帕特森如此評價大型科技股，“雖然它們手握大量現金，但關鍵在於如何運用這些資金。”

蘋果與微軟仍在主要股指中佔據主導地位。Strategas Securities追溯至1995年的數據顯示，兩家公司在羅素1000指數中的合計權重已升至約13%，創歷史新高。

在即將到來的假期縮短交易週中，投資者將關注週五的非農就業數據以評估經濟健康狀況。週三，他們將仔細研讀美聯儲最新發布的全國經濟狀況調查報告（俗稱"褐皮書”）。

科技股在三月銀行業危機中成為避險選擇，當時投資者押注三家地區性銀行的倒閉將迫使美聯儲暫停加息。低利率環境增強了科技股等成長型公司的吸引力，這些公司有望在未來多年創造鉅額利潤。

投資者表示，許多科技公司穩健的資產負債表使其更有能力抵禦經濟下行。他們擔憂小盤股通常不具備這種優勢，因為這些股票往往集中在能源、材料和金融等對經濟敏感的行業。隨着地區性銀行收緊貸款標準，這些公司正面臨更大壓力。

克雷塞特資本首席投資官兼創始合夥人傑克·阿布林表示：“大型企業在當前環境下融資毫無壓力，但小企業將舉步維艱。“在大盤股領域，阿布林稱他重點關注高股息優質企業。

其他投資者近期似乎也更青睞大盤股。美國銀行全球研究數據顯示，在截至5月19日的一週內，美國股票淨流入超26億美元，創去年10月以來最大單週淨流入。其中約22億美元流向大盤股，而小盤股則出現4200萬美元淨流出。

駿利亨德森投資組合構建與策略全球主管亞當·赫茨建議，投資組合中應同時配置小盤股和大盤股，因前者往往在經濟復甦初期率先反彈。他以2008年金融危機後為例，當時小盤股初期表現優於大盤股。

此外，小盤股估值相對其他板塊更具吸引力。根據富時羅素自1979年該指數創立以來的數據顯示，羅素2000指數未來12個月預期市盈率為12.8倍，低於15.8倍的歷史均值。

相比之下，羅素1000指數的市盈率約為18倍，高於其15.8倍的歷史平均水平。Meta的市盈率約為20倍，而特斯拉和英偉達的市盈率均在47倍左右。

“在從潛在衰退或熊市底部走向復甦環境的過程中，小盤股將展現出最強勁的反彈潛力，“赫茨在談及小盤股時表示。

聯繫記者：哈迪卡·辛格，郵箱[email protected]；布倫達·萊昂，郵箱[email protected]

本文發表於2023年5月30日印刷版，標題為《科技股大漲 小盤股望塵莫及》。