通脹之戰已經打贏了嗎？——華爾街日報

2019年3月19日，華盛頓的美聯儲大樓。圖片來源：Leah Millis/REUTERS唐納德·拉斯金再次提出有力論據，呼籲停止美聯儲加息（《為通縮做好準備》，5月24日評論文章）。他指出，在加息政策尚未發揮其長期多變滯後效應之前，通脹已回落至接近美聯儲目標水平的一半以上。

但當前數據已悄然變化。自拉斯金先生十個月前發表評論（《通脹為何即將回落》，2022年7月26日）以來，整體通脹率確實從9.1%降至4.9%。然而上次拉斯金先生的論點、圖表和公式均圍繞核心通脹展開。同期核心通脹僅從5.9%微降至5.5%，進展有限。若沿用原始核心通脹數據，則必須承認通脹仍是頑固難題——美聯儲的舉措或許還不夠強硬。

更重要的是，人們可能質疑：通脹是否真能如拉斯金所言，僅以貨幣供應量增長的線性函數滯後準確預測？若此理論成立，美聯儲的就業前景恐將受到影響。

克林特·邁爾斯

南卡羅來納州喬治敦

拉斯金先生聲稱"美聯儲並非本輪通脹的始作俑者"，他認為"2020至2021年6萬億美元疫情救助金引發的貨幣供應量空前增長，才是當前通脹的真正推手"。

存在一個矛盾：美聯儲決定了貨幣供應量的增長率。即使其關注的是利率而非貨幣供應量，這一點依然成立。美聯儲選擇購買2020年和2021年新發行的政府債務，它本不必這樣做。其旨在壓低利率的貨幣供應管理失誤導致了通脹率的上升。

克利福德·L·弗萊

德克薩斯州大學城

刊登於2023年5月30日印刷版，標題為《抗擊通脹之戰已經勝利了嗎？》。