外資湧入或提振日本股市 - 《華爾街日報》

日本東證股價指數達到1990年以來最高水平。圖片來源：張小雨/Zuma Press外國投資者正重返日本股市。但這種局面能持續多久？

此前曾多次出現虛假啓動。但令人驚訝的是，這次的答案可能大不相同，尤其是如果中國股票等一些大型替代投資標的繼續停滯不前的話。

部分受到沃倫·巴菲特(Warren Buffett)近期表態支持以及本財報季宣佈的穩健回購和股息計劃的推動，日本股市一路高歌猛進。東證股價指數今年上漲了14%，達到1990年以來的最高水平。

外國投資者也重新湧入市場：據高盛(Goldman Sachs)稱，在4月3日至5月19日的七週內，外國投資者淨買入日本股票和期貨的規模達到5.6萬億日元，約合400億美元。

這次上漲可能更具可持續性是有根本原因的。股東積極主義正在抬頭——這是許多公司股息和回購水平創紀錄的部分推動力。公司面臨着解決股票長期低估問題的壓力：包括來自東京證券交易所本身的壓力，該交易所已告知市淨率低於1的公司制定解決該問題的計劃。

然而，外資流入也可能成為一股重要且持久的順風——並助力這輪漲勢持續。高盛數據顯示，儘管近期資金迴流，全球基金對日股的配置仍較基準低6.8個百分點。

這一數字低於2014年"安倍經濟學"初期不足5個百分點的低配比例，當時投資者正聚焦於前首相安倍晉三雄心勃勃的公司治理與經濟增長議程。里昂證券指出，2015年中至近期外資累計拋售了近2500億美元的日股，部分反映出市場對公司治理改革進展緩慢的失望。但隨着這些改革終見成效，海外投資者現在應更願意重返日股。

中國市場今年的疲軟表現或成另一助力，全球基金正在重新調整區域配置。去年末中國重啓時投資者曾大舉湧入，雖然經濟已現復甦，但股市反彈勢頭消退，因投資者擔憂就業市場疲軟及持續的監管與地緣政治風險。MSCI中國指數年內已下跌7%。美國銀行基金經理調查顯示，過去兩個月對中國超配的基金比例相對低配者有所下滑。

標普全球市場情報數據顯示，經歷今年上漲後，東證指數遠期市盈率現為14.2倍，略低於10年均值14.8倍。但若投資者——尤其是外資——能對日本企業改革建立實質性信心，市場仍有上行空間。

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刊登於2023年5月31日印刷版，標題為《外資可能提振日本股市》。