美元樹：不再抗衰退——《華爾街日報》

達樂公司表示，其消費者正更加依賴1美元及以下的低價商品。圖片來源：Brandon Bell/Getty Images達樂公司 在上次經濟衰退中表現強勁，但這次情況似乎有所不同。

該零售商周四表示，截至5月5日的季度同店銷售額同比僅增長1.6%，遠低於華爾街分析師預期的3.8%。淨利潤下降6.9%。由於銷售趨勢疲軟，該公司下調了全年業績指引：目前預計同店銷售額增長1%至2%，低於此前3%至3.5%的預期。達樂股價暴跌近20%，創下歷史最大單日跌幅。其股價現僅為預期營收的0.87倍，低於正在進行轉型的同行美元樹公司（由達樂前首席執行官裏克·德萊林掌舵）。

公司將業績不佳歸咎於超預期的宏觀經濟壓力，指出其以低收入為主的客户羣體因退税減少和食品券福利縮減而措手不及。首席執行官傑夫·歐文表示，消費者正更多購買1美元及以下的商品。與其他零售商類似，達樂許多客户將支出轉向利潤率較低的日用品類別。雖然日用品銷售額增長8.9%，但服裝銷售額下降8.1%。此外，“縮水”（即商品損耗）問題對利潤率造成壓力，不過運輸成本下降等因素基本抵消了這部分影響。

本不該如此：這家一元店連鎖在上次經濟衰退期間佔據主導地位，從2008年開始直至2010年第一財季，其同店銷售額增長每個季度都超過了沃爾瑪的國內表現。歷史可能不會重演的原因有三：其一是當前經濟困境有所不同，通脹居高不下且失業率處於數十年來的最低水平。即便有工作，幾乎沒有財務緩衝的低收入家庭可能仍要削減必需品開支。美元樹公司在財報電話會議上表示，部分顧客正更多依賴食品銀行救濟，更多人選擇在發薪日後立即購物。

與此同時，有工作的較高收入消費者也感到壓力，但可能還不足以降級消費到一元店。像沃爾瑪這樣的零售商正在受益，而非美元樹。美元樹首席財務官凱利·迪爾茨表示，公司在本財年指引中未考慮高收入客户帶來的顯著降級消費紅利。

最後，美元樹本輪面臨的競爭更為激烈得多。在德雷林掌舵下，美元樹旗下同名門店和家庭美元店鋪正在扭轉歷史上低迷的客流量和銷售額。值得注意的是，家庭美元一直在降價以縮小與競爭對手的差距。美元樹的業績已明顯遜於沃爾瑪和家庭美元：其1.6%的同店銷售增長遠落後於家庭美元最近季度6.6%和沃爾瑪美國7.4%的增速。

諷刺的是，可能需要一場更嚴重的經濟衰退才能扭轉Dollar General的局面。

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刊登於2023年6月2日印刷版，標題為《Dollar General不再抗衰退》。