超級強勁的勞動力市場與美聯儲的博弈 - 《華爾街日報》

就業市場持續唱響來自《顛倒安妮》的曲調：“太陽明天就會落下，你就等着瞧吧。”

不過眼下，陽光依舊燦爛。美國勞工部週五報告稱，經季節性調整後，上月經濟新增就業崗位33.9萬個，遠高於《華爾街日報》調查經濟學家預期的19萬個。前兩個月本已穩健的就業數據還被合計上修了9.3萬個。

失業率從5月份3.4%的超低水平升至3.7%，但很難將此視為就業市場放緩的證據。失業率基於另一項家庭調查，其樣本規模小於就業數據所基於的僱主調查。家庭調查的就業數據不僅往往波動更大，而且5月份家庭調查顯示的就業人數減少來自僱主調查未覆蓋的領域，比如自稱是個體經營者或在私人家庭工作的人。如果剔除這些領域，家庭調查顯示的就業人數將從減少31萬人變為增加39.4萬人。

與此同時，整體就業數據的增長是由服務業領域的增長推動的，這些領域的員工人數似乎仍低於疫情前的水平。休閒和酒店業增加了4.8萬個就業崗位，醫療保健業增加了5.24萬個。而商品生產領域的就業人數繼續保持堅挺：製造業就業人數小幅減少2000人，建築業則增加了2.5萬人。

該報告傳遞出的一個信息是，3月份硅谷銀行倒閉引發的銀行業困境似乎仍未對就業市場造成太大影響。雖然個體經營者數量的減少可能表明人們更難獲得貸款來啓動創業，但現有僱主似乎並未縮減規模。

休閒和酒店行業上個月新增了4.8萬個就業崗位。圖片來源：Rachel Woolf/華爾街日報此外，在報告發布前，一些預測人士認為5月數據可能受到臨時性因素抑制。例如高盛經濟學家認為，由於勞動力市場緊張且許多年輕人仍在求學，夏季增聘的企業將面臨招聘困難。摩根士丹利經濟學家則認為，勞工部用於平滑季節性波動的調整因素會壓低就業人數。5月就業報告在重重阻力下仍顯示出如此強勁的增長，暗示6月報告也可能非常亮眼。

就美聯儲政策制定者而言，在本月下旬的會議上仍可能維持利率不變，或許會從失業率上升中獲得些許操作空間。但隨着債務上限擔憂消散，銀行業問題拖累經濟的風險減弱，央行的關注焦點將完全集中在仍處高位的通脹和遠超其期望的強勁就業市場上。到7月份，政策制定者可能會再次加息。

就業市場尚未遭遇"氪石"，但這並不意味着美聯儲無法成為它的剋星。

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出現在2023年6月3日的印刷版中，標題為’依然高漲的勞動力市場與美聯儲對抗’。