中國綠色革命正悄然取得成功——《華爾街日報》

中國可再生能源的雄心正沐浴在狂風呼嘯天空下傾瀉的陽光中。但該國綠色電力股的投資者正準備迎接更為嚴峻的天氣考驗。

今年前四個月，中國新增太陽能和風能發電裝機容量62吉瓦。相比之下，2022年同期僅新增約26吉瓦。惠譽評級數據顯示，這將使非化石燃料發電裝機容量在第一季度末首次超過全國電力結構的50%——今年以來新增電力裝機容量約80%來自可再生能源。

隨着政府大力推進屋頂光伏安裝，太陽能發電裝機增速尤為迅猛。自2021年底以來，太陽能裝機容量已增長44%。

雖然實際發電量仍落後於化石燃料，但該領域也呈現積極跡象。惠譽預計2023年中國超過17%的電力消費將來自非水可再生能源。中國設定的目標是到2025年非水可再生能源發電量佔比達18%。考慮到中國已是巨型水電生產國，可再生能源總佔比很可能遠高於此。

中國可再生能源出口同樣蓬勃發展：國際能源署數據顯示，該國掌控着全球太陽能電池板關鍵製造環節80%以上的市場份額。中國光伏行業協會稱，2022年硅片、組件等太陽能產品出口額同比增長80%，達510億美元。

中國浙江省的一處風電場。今年前四個月，中國新增太陽能和風能發電裝機容量62吉瓦。圖片來源：Cfoto/Zuma Press歐洲是主要出口目的地，佔出口總量的近一半，2022年中國對該地區的出口增長了一倍多。儘管增速放緩，但海外出貨量仍在增長。中國海關數據顯示，前四個月太陽能組件出口同比增長15%。

然而，今年許多中國可再生能源股票表現不佳。全球最大太陽能製造商之一、上海上市的隆基綠能科技自2021年底以來股價已下跌近半。同期香港上市的信義光能市值縮水超三分之一。

原因是激烈競爭和供應過剩。在2021年和2022年初的瘋狂上漲後，隨着更多供應上線，太陽能電池板關鍵材料多晶硅價格暴跌。據摩根士丹利數據，過去一年多晶硅價格下跌54%，導致從硅片到太陽能組件的全產業鏈產品價格下行。這一調整最終將加速行業整合。

中國大規模的可再生能源建設對全球是利好，也有助於鞏固其行業主導地位。但迄今為止，投資中國可再生能源股票的盈利難度明顯加大。

正如之前的鋼鐵和水泥行業一樣，龐大的工業過剩產能正助力中國經濟快速轉型。這一轉型令人矚目，但對投資者而言，最佳策略或許是靜觀其變。

聯繫作者Jacky Wong，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月3日印刷版，標題為《中國綠色轉型令投資者進退維谷》。