英國通脹持續高企 利率預期飆升——華爾街日報《談市》專欄

2023年5月11日，英國倫敦金融城，人們走過英國央行外。圖片來源：HENRY NICHOLLS/REUTERS英國通脹數據居高不下，令人不安，這導致市場對英國央行還需加息多少的預期大幅上升，貨幣市場預計還將加息至多100個基點。

這意味着英國央行的銀行利率將從目前的4.5%升至5.5%，而大多數分析師的預測與此相差不遠。

分析師們擔心，英國的通脹看起來比之前認為的更加頑固，4月份的數據顯示，物價的下降幅度遠不及之前的預測，這促使許多人上調了對利率的預期。

“在我們看來，英國的通脹很可能會保持在比其他發達經濟體高得多的水平，這將迫使不情願的英國央行繼續加息，”RBC BlueBay Asset Management的首席投資官Mark Dowding在一份報告中表示。

德意志銀行、滙豐銀行和野村證券都上調了對英國央行利率峯值的預測，至5.25%。滙豐銀行警告稱，利率可能需要進一步上升，並指出工資-價格螺旋上升的風險。

此前，許多分析師曾預計英國央行很快將能夠暫停加息，可能只需再加息25個基點，但現在看來這不太可能。

英國4月年度CPI通脹率從3月的10.1%降至8.7%，食品和非酒精飲料通脹率為19.0%，接近3月創下的45年來最高水平19.1%。

更令人擔憂的是，剔除食品和能源等波動性項目的核心通脹率意外上升至6.8%。

“英國高企的CPI將迫使英國央行對通脹趨勢保持警惕，”Generali Investments Partners固定收益主管Mauro Valle在給道瓊斯通訊社的書面評論中表示。

英國8.7%的整體通脹率與歐元區同月7.0%的通脹率形成對比，臨時數據顯示歐元區5月通脹率進一步降至6.1%。

“價格粘性仍是英國的主導主題，可能比其他七國集團經濟體更為突出，”德意志銀行高級經濟學家Sanjay Raja在一份報告中表示。

野村證券經濟學家計算得出，在過去1個月、3個月、6個月、12個月和18個月中，英國的平均通脹率高於其他發達市場。

與英國央行的高利率定價不同，路孚特數據顯示，貨幣市場暗示歐洲央行只需再加息50個基點。歐元區存款利率目前為3.25%，遠低於英國的關鍵利率。

摩根大通資產管理全球市場策略師Hugh Gimber預計，除非即將公佈的經濟數據出現顯著好轉，否則英國利率可能在今年晚些時候達到5%。

“英國央行將希望夏季經濟出現更明確的降温跡象，以便能夠暫停加息週期。”然而，他在一份報告中表示，基於目前的證據，這似乎不太可能。

然而，一些分析師警告稱，僅憑一組數據就做出判斷可能並不明智，市場定價可能高估了英國利率的上升幅度。

“在英國，當地掉期曲線與央行傳達的信息偏離程度最大，“ING的歐洲利率策略主管安託萬·布維和高級利率策略師本傑明·施羅德在一份報告中表示。

“我們並不否認英國核心通脹的下降速度令人失望地緩慢，但押注今年還會再加息四次、每次25個基點，需要對通脹動態有非常堅定的看法，而我們認為市場上真正具備這種看法的人很少，“他們表示。

因此，市場應"警惕英國央行官員對市場定價的抵制”。

Generali Investments Partners的瓦萊表示，10年期英國國債與德國國債的利差已從3月份開始擴大，接近200個基點，可能已經充分反映了英國和歐元區利率前景的差異。

作者：Emese Bartha，郵箱：[email protected]