房車熱潮已過，但這些股票仍有望帶來甜蜜旅程——華爾街日報

這裏有個超值優惠：一款足以容納全家人居住的房車正在“清倉”，以製造商建議零售價的7折出售！

遺憾的是，這輛39英尺長的Thor Challenger 37FH房車仍需花費188,895美元。即便申請240個月（遠超普通購車貸款期限）的超長貸款，月供仍高達1,221美元。通貨膨脹使得房車營地停泊費用比幾年前貴了約30%，雖然油價已從峯值回落，但這台每加侖汽油只能跑8英里的龐然大物，讓經銷商Camping World Holdings的“低價暢遊美國”促銷活動顯得名不副實。

早在新冠疫情爆發前，房車市場銷量就已接近歷史峯值——嬰兒潮一代大規模退休，年輕多元的消費羣體追捧被稱為#Vanlife的半遊牧生活方式。而疫情使得公路生活乃至移動辦公更具吸引力。若非工廠停產和供應鏈受限，2020年新房車銷量幾乎必定創下紀錄。

“當時車輛還沒下線就已被預訂一空，”美國房車工業協會發言人莫妮卡·傑拉奇表示。

被壓抑的需求推動2021年房車銷量達到歷史巔峯，北美地區交付量突破60萬輛。然而隨着美聯儲去年啓動加息，市場急轉直下。截至今年四月，房車交付量較2022年同期暴跌超50%。

那些投身房車生活、如今卻為大多時間停放在車道上的貶值資產每月還貸的人，並非唯一感到後悔的羣體：投資者也在承受賬面虧損。全球最大房車製造商Thor Industries的股價較繁榮時期的峯值已下跌一半。頂級經銷商Camping World Holdings的股價較歷史高點下跌45%。而擁有180多個房車營地的房地產投資信託基金Sun Communities的股價則下跌了40%。

雖然搶購打折房車未必是明智的財務決策，但對於願意忽略難看銷售數據的投資者而言，房車相關股票可能藴藏黃金機會。大多數房車車主駕駛的並非配備大理石台面的12噸龐然大物，甚至也不是小型機動房車——拖掛式房車約佔市場90%份額，是疫情期間新用户的首選入門車型。這類低價車型的出貨量下滑幅度遠大於機動房車。Thor本財年預期營收雖遠低於2021年峯值，但仍將創下疫情前任何時期的最高紀錄。

俄亥俄州傑克遜中心Airstream裝配廠升降台上的旅行拖車。Thor Industries是休閒車行業巨頭之一。圖片來源：Luke Sharrett/Bloomberg News不過Thor在這個寡頭壟斷行業已佔據巨大份額。更具潛力的或許是Camping World——在這個突然湧現大量急售賣家的市場中，該公司擁有廣闊增長空間。身兼電視名人身份的首席執行官馬庫斯·萊莫尼斯3月曾評論"近期湧現大量經銷商收購機遇"，表示門店數量可增長50%。儘管本財年每股收益預計不足峯值時期的四分之一，但房車銷售熱潮的餘波仍在持續帶來收益。截至3月的季度，同店新車銷售額下降30.6%，但二手車銷售額增長7%。Camping World還從事房車融資和服務業務——這些將持續產生收入。

部分房車居民是流動工人甚至無家可歸者向"房車房東"支付租金，但對於推動該行業發展的中產階級而言，露營很少意味着脱離現代生活。不過要找到合適的停駐地點可能很困難。根據Sun Communities的數據，美國擁有房車的家庭有1120萬户，但只有170萬個配備下水道、水源和電力接口的停車位。該公司自2010年以來已將物業數量擴大五倍，但市場份額仍很小。在佛羅里達等氣候温暖、適合全年居住的地區，該公司已改造數千個停車位以滿足半永久性居民需求。由於車位持續出租且無淡旺季之分，總體租金收入要高出40%至60%。

凱西·雷納德是專門從事露營地銷售的房地產經紀人，同時擁有紐約州北部一處僅在温暖月份開放的露營地，她將這種經濟模式比作酒店。長期停留需要更少的接待人員。她認為新冠疫情繁榮期間大量收購房車公園的行為，將造成"當這些房地產投資信託基金意識到自己出價過高時，市場上會出現大量待售物業"。但像Sun Communities這樣財務實力雄厚的公司，通過涉足碼頭和預製房屋業務實現多元化，可能會趁機收購廉價資產。她表示，雖然像她這樣的獨立業主展現出韌性，但面對當前較高的抵押貸款利率、工資和建材成本，打算購買露營地的夫妻檔投資者可能很難實現正向現金流。

與此同時，房車用户羣體正在擴大。傳統上作為銷售主力軍的退休人羣之外，更年輕的羣體正在加入。美國房車工業協會表示，房車車主的中位年齡為53歲，但去年首次購買者的中位年齡已降至32歲。儘管價格不菲，但隨着酒店和航空公司漲價以及消費者收緊開支，更經濟的拖掛式房車或租賃方式使露營成為一種經濟實惠的度假選擇。

這個行業不會在困境中停留太久。

聯繫斯賓塞·雅卡布，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月3日印刷版，標題為《房車熱潮已過，接下來會發生什麼》。