標普500空頭押注激增，儘管科技巨頭備受青睞——華爾街日報

芯片製造商英偉達的股價今年已上漲近兩倍。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images華爾街對股市的看空情緒已創下十多年來之最。科技股則另當別論。

對沖基金和其他投機投資者已大舉押注標普500指數將下跌，其看空頭寸達到2007年以來最高水平。與此同時，他們正為以科技股為主的納斯達克100指數反彈做準備，近幾周淨看漲頭寸已接近去年末以來的峯值。

根據Bespoke Investment Group彙編的美國商品期貨交易委員會數據，以未平倉期貨合約佔比衡量，這一多空分化態勢尤為顯著。

策略師表示，倉位分歧反映出2023年股市反彈的脆弱性。標普道瓊斯指數公司數據顯示，儘管標普500指數年內上漲12%，但若剔除七大科技巨頭的貢獻，該指數實際為負增長。這意味着只要一兩家大型企業表現不佳，就可能引發指數大幅回調。

“無論價格如何變動，市場顯然正釋放謹慎信號，“Bespoke Investment Group分析師Jake Gordon表示。

他指出，如此規模的悲觀倉位可能成為反向指標。當看空或看漲情緒達到極端水平時，市場遲早會向相反方向運行。

上週股市大漲，投資者對債務上限之爭的解決表示歡迎，同時美聯儲官員發出的信號表明，他們可能在6月會議上保持利率穩定——然後再度加息。與此同時，圍繞人工智能的熱潮幫助英偉達等芯片製造商的股價飆升。

未來幾天，投資者將通過週一發佈的5月供應管理協會(ISM)指數以及週三公佈的4月貿易逆差數據，重新審視美國服務業的活躍程度。

標普500指數的上漲使其處於新牛市的邊緣，通常定義為從近期低點上漲20%。該指數上週五收於4282.37點，需要收於或高於4292.438點才能結束目前自1948年以來最長的熊市。標普500指數和納斯達克100指數（年內漲幅達33%）均徘徊在一年高點附近。

隨着今年股指攀升，市場的空頭頭寸也在增加。根據技術和數據分析公司S3 Partners的數據，對標普500指數的做空押注已穩步攀升至4870億美元，儘管低於2021年11月5580億美元的峯值。

做空者借入股票並賣出，打算以更低的價格回購並賺取差價。做空市場的投資者可能直接押注股票將下跌，或在押注特定股票表現優異的同時減少對市場下跌的敞口。他們在2022年市場動盪期間獲得了巨大收益，但當指數開始反彈時，他們的運氣發生了逆轉。

大型科技股是市場上做空興趣最高的股票之一。S3 Partners數據顯示，上個月投資者對特斯拉的空頭頭寸增加了35.7億美元，對英偉達增加了25億美元，對臉書母公司Meta Platforms增加了72.6億美元。這三隻股票在5月均大幅上漲，導致做空者損失超過70億美元。

“如果你做空這些科技股，這個月會很糟糕，“S3 Partners預測分析董事總經理伊霍爾·杜薩尼夫斯基表示。

這是因為市場領頭羊在5月的漲幅中佔據了過大份額。Bespoke數據顯示，標普500指數前十大成分股上漲8.9%，而其餘490只股票下跌4.3%。該指數整體微漲0.2%。

在去年下跌後，科技股重新回到了股市排行榜頂端這一熟悉的位置。這在一定程度上要歸功於對所謂生成式人工智能技術的興趣激增。

處於這股熱潮中心的圖形芯片製造商英偉達的股價今年已上漲近兩倍，幫助該公司市值在上週短暫突破1萬億美元。微軟1月份宣佈向ChatGPT開發商OpenAI投資100億美元，股價已飆升40%。Meta Platforms等其他大型科技股也大幅上漲。

Weiss Multi-Strategy Advisers首席投資官約迪·維瑟表示，他相信人工智能革命將提高小企業的生產力並改變人們的工作方式。他補充説，過去幾周他一直在上Python課程，以充分利用人工智能聊天機器人，從而提高工作效率。

“人工智能應當為中小企業創造更公平的競爭環境，”他表示，“大公司面臨更大問題是雖然生產力會提升，但我不認為它們一定能成為贏家。”

特斯拉是近期市場上被做空最嚴重的公司之一。圖片來源：Brandon Bell/Getty Images其他投資者正試圖從科技板塊的持續上漲中獲利。交易員們蜂擁買入看漲期權，以期在科技股繼續攀升時放大收益。根據Cboe全球市場數據，英偉達看漲期權交易量近期達到歷史高位，廣受歡迎的科技精選行業SPDR基金亦如此。看漲期權賦予投資者在指定日期前以特定價格買入股票的權利，看跌期權則授予賣出權利。

科技股仍面臨障礙。勞動力市場韌性和頑固的高通脹提高了美聯儲繼續加息或維持高利率的可能性。科技股對利率上升尤為敏感，因其估值基於對未來高利潤的預期。

“當前市場走勢脱離基本面，投資環境確實充滿挑戰，”荷寶投資組合經理Aliki Rouffiac表示，她已增持貨幣市場基金和歐洲金融板塊相關債券。

-Gunjan Banerji 對本文有所貢獻。

寫信給 Hardika Singh，郵箱：[email protected]

刊登於2023年6月5日印刷版，標題為“看跌押注激增，科技股除外”。