《華爾街日報》：別指望中國樓市會有強力藥方

中國脆弱的房地產市場復甦正顯現出消退跡象。圖片來源：沈來禮/彭博新聞近日，市場對中國政府將出台更多房地產支持政策的預期推動開發商股價上漲。但投資者不應指望該行業會時來運轉。

恒生地產類指數——追蹤香港上市房地產開發商股票的指標——在過去三個交易日上漲了7.5%。彭博新聞上週五報道稱，中國政府正在考慮出台一攬子政策支持房地產市場，包括降低部分城市的首付比例。

有關政策放鬆的討論出現之際，中國脆弱的房地產市場復甦正顯現出消退跡象。根據中國房地產信息集團的數據，5月份中國百強房企銷售額同比增長6.7%，而4月份的增幅為31.6%。

2022年底中國動態清零防疫政策的放鬆引發了今年市場的反彈。但野村的數據顯示，從5月份數據來看，開發商的銷售面積僅為2021年5月水平的三分之一左右。

因此，政府希望為該行業提供更多支持是合理的。但正如野村經濟學家在報告中相當委婉地指出的那樣，“期待一個快速、全面、包治百病的政策方案可能是錯誤的。“中國的經濟復甦從一開始就不均衡，現在開始顯得更加不温不火。尤其是高企的青年失業率，可能會抑制年輕人進入房地產市場的能力。

賣家仍需重建市場信任——這是近年來開發商融資渠道枯竭時，大量已售未完工公寓湧入市場所遺留的頑疾。

據花旗數據顯示，2023年前五個月國有開發商的合約銷售額同比增長40%。但民營開發商銷售額下降24%，反映出市場對其財務穩定性的持續擔憂。該行統計顯示，目前百強開發商中國有企業佔據58%市場份額，而2019年這一比例僅為32%。

鑑於房地產市場對經濟的重要性，更多援助措施幾乎必將出台。但隨着國企牢牢掌控市場、人口結構逆風加劇，加之買家信心很可能遭受永久性損害，短期內無人能期待行業重返黃金時代。

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本文發表於2023年6月7日印刷版，標題為《別指望中國樓市會有大變化》