長期高利率或抑制投資加劇通脹——專訪《華爾街日報》

圖片來源：Brandon Bell/Getty Images諮詢公司Acuity Knowledge Partners助理董事馬赫什·阿格拉瓦爾在接受道瓊斯通訊社採訪時表示，從長遠來看，高利率可能通過抑制資本投資加劇全球供應因素導致的通脹。

他表示，借貸成本上升通過抑制國內需求有助於降低通脹，但對供應端通脹影響有限。

供應端通脹包括因烏克蘭戰爭、對俄製裁和歉收等事件導致供應減少，進而推高食品和能源價格，這又會抬升製造業成本。

阿格拉瓦爾説：“加息可以抑制國內需求，但無法增加供應。”

他説：“甚至可能加劇供應衝擊，因為資本投資可能減少。“這樣一來，央行可能非但解決通脹問題，反而會加劇問題。

他表示，這更多是長期而非短期風險。可能需要兩到三年時間才會顯現，因為資本投資決策是長期的，需要時間落實。

阿格拉瓦爾認為，短期內通脹將從目前非常高的水平回落，但不會大幅下降。

他説，與一年前相比，食品和能源價格下降有助於降低通脹，但不包括這些波動因素的核心通脹一直較為緩慢。

歐元區5月核心通脹率為5.3%。英國最新數據顯示4月核心通脹達6.8%。

“我們認為多數地區的通脹將更具粘性，尤其是歐盟——儘管過去一年其能源供應已實現多元化，但仍高度依賴俄羅斯能源。”

歐洲慶幸去年冬季相對温暖，但若今冬轉寒可能導致能源價格再度飆升。烏克蘭戰爭若持續也可能推高能源與食品通脹。

“這些可能性我們無法完全排除，“他表示。

“若今冬氣温偏低，我們將再次面臨能源短缺，價格可能飆升至去年水平。”

高通脹意味着歐元區和英國必須維持高利率，而美國因原材料對外依存度較低，今年可能是唯一具備降息條件的國家。

“我們今年對歐洲央行和英國央行的最大期待是按兵不動，絕無降息可能，“阿加瓦爾指出。

但他表示美聯儲今年啓動降息的概率很高。

這種背景下美元難獲支撐——當前匯率"較歷史水平顯著偏高”，阿加瓦爾預計未來兩三年美元將走弱，不過短期可能繼續升值。

“美元目前估值略高，將外匯投資組合轉向更安全的避險資產是明智策略，“他建議道。

“通脹和經濟增長都存在很大的不確定性，”他表示，並補充説購買瑞士法郎、日元或黃金是明智之舉。

他説，美國債務甚至歐元區和英國債務也是不錯的投資。然而，新興市場債務風險較高，因為利率差異縮小導致投資者重新轉向發達市場債券。

“避險資產是投資的好渠道，今年和明年可能都是如此。”

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