《華爾街日報》：加密貨幣的悄然增長：儘管價格暴跌，持有者數量攀升

對於加密貨幣來説，過去18個月異常艱難。比特幣價格較2021年峯值下跌超60%，一系列加密項目和交易所接連暴雷，監管機構也加強了對該行業頭部企業的執法行動。

有人可能將此視為加密貨幣終究只是曇花一現的證據，認為其無法突破小眾市場的侷限。但事實上，有耐人尋味的證據表明情況恰恰相反。涉足加密貨幣的人數持續增長，印證了這類資產的持久生命力。

芝加哥大學金融學教授邁克爾·韋伯與三位合著者發現，自2018年以來，加密貨幣持有率已從人口占比2%升至2022年12月的12%。他們通過持續五年追蹤同一批受訪者的調查得出了這一結論，相關成果發表於最新工作論文中。

“大多數人對加密貨幣知之甚少，“韋伯表示，“但隨着越來越多人開始瞭解，儘管近期表現不佳，將至少部分財富投入加密貨幣的比例仍在持續上升。”

皮尤研究中心4月開展的調查（問題設置略有不同）顯示，17%的受訪者曾投資、交易或使用過加密貨幣。其中16%是在過去一年加密貨幣價格暴跌期間入場的。

加密貨幣領域廣闊無垠。在韋伯的調查中，約70%的加密貨幣投資者表示擁有最流行的比特幣，40%持有以太坊，同樣比例的人擁有狗狗幣。持有其他幣種的比例更小。

這些發現令人矚目，因為加密貨幣近期負面新聞不斷。上週，美國證券交易委員會分別起訴了全美及全球最大加密貨幣交易所Coinbase與Binance。

加密貨幣持有數據難以獲取，常以漏洞百出的市值估算作為替代——這只是將各項目代幣供應量乘以最新市價的簡單計算。它們既無法反映美國人的持幣人數，也無法體現持有規模。與股票不同，加密貨幣沒有中央清算機構或監管機構追蹤持有情況。

比特幣等加密貨幣正面臨價格暴跌與監管收緊的雙重壓力。圖片來源：Marco Bello/Agence France-Presse/Getty Images其他報告如摩根大通的調查也顯示，過去一兩年約有12-15%的美國家庭持有加密貨幣。該行12月基於銀行數據的報告表明，人們仍在向加密貨幣淨轉入資金。但這類一次性調查難以反映趨勢變化。

多項研究表明，這一資產類別極受歡迎，尤其在年輕男性羣體中——韋伯及其合著者甚至將論文標題戲擬為《兄弟你玩幣嗎？加密貨幣在家庭理財中的現狀》。數據顯示，20至40歲男性持有加密貨幣的比例高達38%，而同年齡段女性僅為16%；41至60歲男性持有率為17%，女性為9%。60歲以上人羣中，僅有5%的男性和3%的女性持有此類資產。

實際持有量可能被低估。Chainalysis機構估算2022年非法交易規模達201億美元，例如暗網非法商品市場交易，或黑客通過加密文件勒索加密貨幣贖金的行為。這類用户往往不願在調查中披露持有情況。

部分加密投資者可能為避税隱瞞持有信息。2020年僅1.5%的報税人申報"持有虛擬貨幣資產”，而同期韋伯研究顯示實際持有者達5%。可以推測，避税傾向的投資者在私人調查中也存在低報現象。

現有調查僅覆蓋成人羣體，可能遺漏了可直接購買加密貨幣的青少年。投行Piper Sandler四月調查顯示，10%的青少年聲稱購買過加密貨幣，而使用支票的比例僅9%。這些年輕投資者中78%為男性。雖然投資金額可能不大，但加密貨幣正成為他們財商教育的重要組成。

部分投資者正大舉押注。韋伯的調查顯示，近五分之一的加密貨幣持有者表示，他們超過一半的金融資產以加密貨幣形式持有。略低於十分之一的人報告稱，他們全部金融資產都是加密貨幣。

雖然加密貨幣價格暴跌似乎並未阻止持有者數量的增長，但價格表現是否會影響未來趨勢仍有待觀察。韋伯調查發現，加密貨幣持有者預期其投資年均增長22%，而非持有者的預期僅為7%。這與對黃金、股票、債券或房地產的態度截然不同——在這些傳統資產領域，持有者與非持有者對回報率的預期並無顯著差異。（不購房者通常不會將此歸因於對房價暴跌的預期。）

儘管頭條新聞似乎暗示加密貨幣狂熱已結束，且美國證監會最新案件的影響尚待觀察。但這些數據表明，約3000萬美國成年人及另外400萬青少年（主要為男性）至少涉足過加密貨幣，其中500萬至600萬人實質上已押上畢生積蓄。無論下一章是這些投資者的慘痛教訓還是價值驗證，這些數字都表明加密貨幣的故事遠未終結。

聯繫作者喬什·祖姆布倫請致信[email protected]

本文發表於2023年6月10日印刷版，標題為《負面頭條掩蓋加密貨幣更廣泛使用 儘管動盪不安 加密貨幣悄然增長》。