穩定幣表現如何？這些圖表告訴你 - 《華爾街日報》

穩定幣Binance USD（簡稱BUSD）以1:1的比例由美元支持。圖片來源：Lionel Ng/Bloomberg News比特幣和其他主要加密貨幣價格今年出現反彈，部分原因是投資者風險偏好上升。但穩定幣的情況則更為複雜。

穩定幣是加密貨幣的一種，顧名思義，其價格應保持穩定，通常錨定1美元。加密貨幣交易者用它們在加密貨幣交易平台上存儲價值，同時買賣波動性更大的加密貨幣。

但實際情況並非總是如此。過去一兩年裏，主要穩定幣都曾與美元脱鈎，有些甚至徹底崩盤。由Circle Internet Financial發行的USD Coin在其合作銀行之一硅谷銀行3月倒閉後，曾短暫跌破1美元。

USD Coin是全球第二大穩定幣，僅次於Tether公司發行的泰達幣。

近期利率上升對穩定幣發行方來説是件好事，至少對那些善加利用的發行方而言是如此。和其他機構一樣，穩定幣發行方可以通過投資國債獲得收益。

但穩定幣發行方並未將利息分配給穩定幣持有者。投資者和分析師表示，這是因為如果分配利息，其加密產品更有可能被歸類為證券或銀行產品，從而受到監管。因此當利率上升時，公司可以獨享全部收益。

既然如此，為何還有人購買穩定幣？部分加密貨幣公司使用穩定幣來存儲資本，或對其他加密企業進行風險投資。

監管機構持懷疑態度，部分原因是穩定幣易遭遇用户擠兑。美聯儲最高銀行業監管官員邁克爾·巴爾已呼籲對穩定幣實施監管。美國證券交易委員會主席加里·根斯勒則將穩定幣比作賭場中的撲克籌碼。

通常情況下，穩定幣發行方會定期發佈更新報告或證明，承諾持有足額現金等流動資產來支撐其穩定幣價值。

但若交易者開始質疑這些聲明，可能迅速撤資。這種情況下，發行方將被迫快速變賣資產以償還客户資金，可能引發恐慌並波及金融體系其他領域。

據CCData數據，截至5月，穩定幣總市值已連續14個月下跌至約1300億美元，創2021年9月以來新低。不過當前市場規模仍比2021年3月高出兩倍有餘，且近幾個月跌勢有所企穩。穩定幣交易量亦呈下降趨勢。

泰達幣規模持續擴張，部分歸因於其兩大主要受到地區性銀行危機或監管壓力的競爭對手。其市值於本月再創新高。

美元穩定幣USDC和全球第三大穩定幣幣安美元（BUSD）的市值今年均出現下滑。

Tether公司近期進行了一系列比特幣相關投資與合作，包括定期使用利潤購買比特幣以及在烏拉圭設立比特幣挖礦業務部門。

Tether首席技術官保羅·阿爾多伊諾在郵件中表示，鑑於公司已實現的盈利，其投資策略並不比競爭對手更為激進。

USDC由加密企業Circle與交易所Coinbase於2018年推出。今年3月，Circle披露其33億美元資金受困於倒閉的硅谷銀行，引發部分投資者恐慌。該公司隨後將SVB的儲備存款轉移至新合作銀行，目前幾乎全部現金由紐約梅隆銀行託管。

近期，由資管巨頭貝萊德管理的Circle儲備基金將所有國債持倉轉為隔夜回購協議，以規避美國潛在債務違約風險。

由Paxos信託公司發行、冠名全球最大交易所幣安的BUSD曾快速搶佔市場份額。但今年2月，紐約監管機構勒令Paxos停止增發該代幣。

幣安當時聲明稱BUSD由Paxos全權發行及持有，該公司僅授權品牌使用。

美國證券交易委員會上週正式起訴幣安，指控其挪用客户資金並在美運營非法交易平台。

在訴訟中，美國證券交易委員會（SEC）將BUSD定性為未註冊證券，認為其本應遵守投資者保護規則。SEC還表示，截至2月份，90%的流通BUSD由幣安控制的錢包持有，且幣安已同意分配BUSD儲備金產生的利息收入。

Paxos此前曾表示不同意將BUSD歸類為證券。幣安及其美國關聯公司在SEC訴訟後聲明將進行自我辯護，並保證所有用户資產安全。

聯繫Vicky Ge Huang請發送郵件至[email protected]

本文發表於2023年6月12日印刷版，標題為《代幣市值連續第14個月下跌》。