中國央行採取措施支撐經濟復甦 - 《華爾街日報》

新加坡——中國央行意外下調兩項關鍵貸款利率，這一跡象表明政策制定者對經濟復甦乏力的擔憂日益加劇，此舉可能預示着將採取進一步措施推動中國經濟重回正軌。

不過經濟學家表示，降低借貸成本對中國疲弱的復甦可能幫助不大，因為在債務水平已經很高且增長前景低迷的情況下，家庭和企業迄今幾乎沒有表現出借貸意願。

中國人民銀行轉向寬鬆政策與美國聯邦儲備委員會和大多數其他主要央行形成鮮明對比，這些央行繼續加息以努力為頑固的高通脹降温。

中國人民銀行週二表示，將七天期逆回購操作利率從之前的2.0%下調至1.9%，這是自8月份以來首次下調短期貸款利率。央行還表示，以新的較低利率向銀行體系注入20億元人民幣，約合2.8億美元。

中國人民銀行行長易綱最近表示，央行打算加大對經濟的支持力度。圖片來源：Samuel Corum/Bloomberg News所謂的回購和逆回購交易是包括美聯儲在內的中央銀行用來管理銀行資金需求和影響家庭和企業貸款利率的關鍵工具。

央行週二晚些時候表示，還下調了通過商業銀行緊急貸款工具提供的貸款利率。中國人民銀行將常備借貸便利（SLF）利率下調了0.1個百分點，根據期限是隔夜、7天還是1個月，使用該工具的成本分別降至2.75%、2.90%和3.25%。

這些舉措意味着其他關鍵利率可能很快會走低，可能在幾天內，因為中國人民銀行通常會協調其一系列政策工具。經濟學家表示，中國人民銀行可能會在週四宣佈每月對該工具的決定時，下調其中期借貸便利（MLF）的利率，該工具向銀行提供貸款。銀行的最優惠貸款利率（銀行向優質借款人收取的抵押貸款和其他貸款的利率）可能會在下週二做出決定時下調。

另一個政策轉向寬鬆的跡象是，中國一些大型商業銀行上週下調了存款利率，這為它們在不擠壓利潤的情況下降低新貸款利率提供了更多空間。

經濟學家表示，週二的降息顯示政府和央行官員越來越擔心中國的經濟復甦可能逐漸減弱。

週二公佈的單獨數據顯示，5月份銀行貸款年率增長放緩，從上月的11.8%降至11.4%，主要受企業部門貸款疲軟拖累。

在全球前景趨暗的背景下，中國工廠和出口面臨壓力。圖片來源：str/Agence France-Presse/Getty Images凱投宏觀(Capital Economics)駐新加坡中國經濟學主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示：“這令人擔憂，因為信貸增長是中國經濟週期最可靠的領先指標之一。除非貸款放緩的勢頭很快得到遏制，否則就有可能破壞重新開放的復甦。”

中國當局在年初前後放棄了嚴格的新冠疫情防控措施後，第一季度經濟強勁反彈。但自那以來，經濟復甦勢頭一直在減弱，工廠和出口在全球前景趨暗的背景下承壓，消費者不願增加支出來填補缺口。

上週的通脹數據顯示，中國面臨價格持續下跌或通貨緊縮的風險，這是支出疲軟的一個跡象。週四將公佈的一批關於零售額、投資和工業增加值的數據預計將顯示，經濟放緩延續到了5月份。

中國央行行長易綱上週發表的講話暗示，央行打算加大對經濟的支持力度，不過他表示有信心實現政府設定的今年5%左右的增長目標。

經濟學家表示，目前尚不清楚降低借貸成本是否會對重振中國的復甦大有幫助。疫情期間收入增長乏力意味着家庭對支出和申請新貸款持謹慎態度。消費者信心脆弱，第一季度民間投資幾乎沒有增長。

“這確實是一種生硬的政策工具，”牛津經濟研究院駐新加坡首席中國經濟學家路易絲·盧表示。她指出，如果貸款需求有限，降低借貸成本收效甚微。

經濟學家認為，官員們可能需要採用更具針對性的政策工具來重振消費支出並增強企業投資信心。這些措施可能包括針對電動汽車等大件商品購置的減税或補貼，以及旨在激活低迷房地產行業的政策和對中小企業的金融支持。

——Grace Zhu對本文亦有貢獻。

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本文發表於2023年6月14日印刷版，標題為《中國央行下調兩項關鍵利率以助力疲弱復甦》。