中美利率走勢分化加劇 人民幣匯率承壓——《華爾街日報》

近幾個月來，人民幣對美元匯率持續走弱。圖片來源：DADO RUVIC/REUTERS中國央行本週很可能下調基準利率，此舉將在美聯儲準備按兵不動之際給人民幣帶來更大壓力。

過去三個月，人民幣對美元匯率持續下跌，週二在中國內地嚴格管控的貨幣市場上跌破1美元兑7.16元人民幣。在香港，交易更自由的離岸人民幣匯率一度跌破1美元兑7.17元人民幣，接近2022年11月的水平。

影響人民幣對美元匯率的兩大因素是中國與美國之間的利率差異，以及這一世界第二大經濟體的增長軌跡。這兩個因素目前看來都不利於人民幣。

瑞士聯合私立銀行高級亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦表示：“市場對中國第二季度經濟復甦步伐存在擔憂，且中美利差有所擴大，這將給人民幣帶來更大壓力。”

自去年初以來，美聯儲激進加息使聯邦基金利率目前處於5%-5.25%區間。中國雖然沒有類似的短期貸款利率，但與美國相反，中國採取了寬鬆的貨幣政策立場。美聯儲和中國人民銀行將分別於本週三和週四公佈利率決議。

美聯儲普遍預計將維持利率不變，可能在7月加息。多數經濟學家預計中國央行將在週四下調中期借貸便利利率（一項關鍵基準利率）約0.1個百分點。

週二，中國人民銀行宣佈同步下調7天期逆回購利率（該工具用於向銀行提供流動性）。這一舉措令部分分析師感到意外。

“通常他們會同步下調MLF和銀行間利率，“道富環球市場高級多資產策略師Ben Luk表示，“這釋放出信號：無論美聯儲如何行動，他們都準備提供支持。”

投資者曾普遍預期中國去年底取消嚴格清零政策後經濟活動將大幅反彈，但近期數據令人失望，引發市場對中國能否重回高速增長時代的廣泛質疑。

“中國增長奇蹟似乎遭遇了些許挫折，“紐約梅隆銀行亞洲宏觀與投資策略主管Aninda Mitra表示。

中國5月出口同比下滑7.5%（4月為增長8.5%），導致通脹數據疲軟。人民幣貶值通過降低中國商品對外國買家的價格，或能提振經濟。

“從戰術角度看，貨幣貶值對刺激經濟通脹至關重要，“Mitra補充道。

法國巴黎銀行大中華區外匯與利率策略主管Ju Wang表示，中國央行對美元走強的擔憂已不同於去年。去年美元的快速升值引發新興市場央行競相保護本幣，中國央行也試圖通過每日中間價（設定在岸人民幣交易區間中點）來影響匯率。但Wang指出，今年每日中間價基本與市場走勢一致。

去年人民幣對美元大幅貶值，在岸市場自2007年以來首次跌破7.3關口，離岸匯率更跌破7.34。多位分析師預計今年人民幣將再次觸及該水平，但很少有人預測會進一步大幅走弱。

另一些機構對人民幣走勢更為樂觀，預測將回升至1美元兑6.7元左右。這一價位出現在今年1月，當時交易員押注中國結束清零政策後經濟將復甦。

三菱UFJ銀行亞洲全球市場研究主管Lin Li表示：“當前市場情緒非常悲觀，但我們認為中國經濟下半年將好轉，表現可能優於或將陷入温和衰退的美國。”

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本文發表於2023年6月14日印刷版，標題為《人民幣面臨新壓力》