美聯儲維持利率不變 但預計將進一步加息 - 《華爾街日報》

華盛頓——美聯儲官員在連續10次加息後同意維持利率不變，但暗示如果經濟和通脹未能進一步降温，他們準備在下個月再次加息。

新的經濟預測在為期兩天的政策會議後於週三發佈，強烈表明官員們傾向於放緩加息步伐，而非完全停止加息。大多數人預計今年還會加息兩次，這將使利率達到22年來的最高水平，並提高了他們對經濟增長和通脹的預期。

“他們確實需要強調這不是結束，他們也這麼做了，”畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克説。

在會後的聲明中，美聯儲暗示將基準聯邦基金利率維持在5%至5.25%之間的決定可能是短暫的。

在新冠疫情後將聯邦基金利率維持在接近零的水平後，美聯儲自2022年3月以來在每次會議上都提高了利率，累計提高了5個百分點，這是自20世紀80年代以來最快的一系列加息。今年官員們放緩了加息步伐，在過去的三次會議中每次加息0.25個百分點，最近一次是在5月。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上表示，週三不加息的決定“是這一進程的延續”。鑑於官員們認為他們離最終目標更近了，“放慢一點速度是常識。”

股市收盤漲跌互現。標普500指數上漲0.1%，納斯達克綜合指數攀升0.4%。藍籌股道瓊斯工業平均指數下跌0.7%（233點），但主要受聯合健康集團股價暴跌6.4%拖累。據Tradeweb數據，對短期利率前景尤為敏感的兩年期基準國債收益率報收4.707%，較週二的4.694%有所上升。

美聯儲通過加息抑制經濟增速來對抗通脹，這會引發金融環境收緊，如借貸成本上升、股價下跌和美元走強。

近幾周官員們對是否繼續加息的分歧日益明顯。

在硅谷銀行擠兑事件導致三家中型銀行接連倒閉後，部分官員在3月對進一步加息的必要性產生更大疑慮。他們認為其他銀行融資成本上升可能引發信貸緊縮，這將允許他們以較小幅度加息。

“我們尚未完全瞭解當前銀行業動盪的全部影響，”鮑威爾週三表示，“現在判斷還為時過早。”

其他美聯儲官員則更擔憂通脹、就業和消費者支出未能進一步放緩。

鮑威爾及其同僚上月曾暗示可能的折中方案：官員們將放棄6月加息，同時保留7月25-26日會議加息的可能性。

對沖基金Point72資產管理公司首席經濟學家迪恩·馬基表示：“3月份的銀行倒閉事件導致美聯儲加息力度比原本可能採取的措施更為温和。現階段放緩加息步伐是合理的，但這確實使政策溝通變得更加困難。”

由於近期就業和通脹數據比許多預測者預期的更為強勁，馬基指出，如果選擇本週加息然後在7月維持利率不變，其政策邏輯本會更直接且易於解釋。

“他們具體要採取什麼行動現在並不明確，“馬基説，“下次加息的標準是什麼尚不清楚，似乎取決於他們在每次會議上的判斷。”

週三發佈的預測顯示，18位官員中有12位認為，如果經濟表現符合預期，今年需要將利率上調至5.5%-5.75%或更高水平。這意味着在今年剩餘的四次會議中可能還會進行兩次25個基點的加息。

另有四位官員預測只需再加息25個基點，兩位官員預計年內利率將維持在當前水平。

而在3月份，大多數官員預測在將聯邦基金利率提高到當前水平後不會進一步加息。

自兩年前通脹飆升以來，鮑威爾主席一直保持委員會決策團結，自2021年底央行開始退出疫情刺激政策以來僅出現一次異議。週三的利率決定也獲得全票通過。

斯旺克表示，官員們預測今年還將進行兩次加息，這比許多利率策略師預期的更為激進，為統一美聯儲內部意見提供了途徑——既滿足了本週傾向於加息的鷹派官員，也安撫了包括鮑威爾在內的希望等待的鴿派人士。

“這是鮑威爾再次成功統合分歧的終極手段，“她説，“他目前顯然比一些同事更偏鴿派，但通過幾乎承諾7月加息，他得以讓所有人保持一致。”

鮑威爾幾乎沒有透露下月可能導致央行加息的具體線索。一些分析師認為，鮑威爾週三決定暫不加息將被證明是錯誤的。

“下次加息會比他們意識到的更困難，“曾任美聯儲高級經濟學家、現為德雷福斯和梅隆首席經濟學家的文森特·萊因哈特表示，“數據可能會更加模稜兩可。他們宣稱六週後會更清楚情況，但事實是六週後他們不會知道更多。很可能六週後他們會更加困惑。”

近幾個月來，經濟僅顯示出温和的降温跡象。自願離職的工人比例已回落至接近疫情前的水平，表明緊張的勞動力市場有所緩解。

但穩定的招聘和工資增長可能維持高通脹。美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數4月份同比上漲4.4%，低於1月份的5.4%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心物價更為頑固。同比來看，4月上漲4.7%，3月上漲4.6%，2月和1月均上漲4.7%。美聯儲長期目標是實現2%的通脹率。

房地產市場——去年加息初期受衝擊最嚴重的行業之一——已出現一些改善，這顯示出美聯儲在放緩經濟增速和平衡供需方面面臨的挑戰。近日，標普500指數在去年大跌的大型科技股推動下，逐步攀升至2023年新高。

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本文刊登於2023年6月15日印刷版，標題為《美聯儲暫停加息但暗示後續動作》