美聯儲預示利率將走高 國債收益率應聲反彈——華爾街日報

週三，在美聯儲維持利率不變但暗示今年仍可能加息幅度超過投資者預期後，短期美國國債收益率逆轉了早前的跌勢。

根據Tradeweb數據，對短期利率前景尤為敏感的基準兩年期國債收益率收於4.707%，週二為4.694%。

基準10年期國債收益率收於3.796%，高於美聯儲發佈最新政策聲明和經濟預測前的3.773%，但低於前一日的3.838%。

美聯儲將基準聯邦基金利率維持在5%至5.25%區間的決定已被官員們明確預告，並未讓投資者感到意外。他們的關注點反而集中在官員們的利率預測上，這一預測確實超出了預期。

在18位美聯儲官員的預測中，中值估計是今年利率需要升至5.5%至5.75%之間，這意味着還將有兩次0.25個百分點的加息。會議前，利率期貨顯示投資者認為最可能的情況是央行僅會在7月底的下次會議上再加息一次。

投資者對美聯儲是否會落實其預測表示一定懷疑。在最初大幅上升後，收益率很快再次開始下降，隨後在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾召開會後新聞發佈會時保持相對穩定。

由於經濟衰退，投資者已減少對美聯儲今年降息的押注。圖片來源：Al Drago/Bloomberg NewsFHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示，現階段預測再加息兩次"有些激進"，“目前市場的反應並不真正買賬”。

鮑威爾在講話中提到，官員們尚未承諾任何政策方向，比如7月加息，不過他確實暗示下個月加息是一個現實可能性。

週三早盤國債收益率走低，因新報告顯示5月供應商價格環比下降0.3%，而4月為上升0.2%。

這些數據為投資者提供了新的支持，他們認為通脹壓力緩解將使美聯儲在今年剩餘時間內停止加息，如果經濟增長出現動搖跡象，甚至可能降息。

近幾個月整體通脹數據喜憂參半。週二的消費者價格指數報告顯示，5月剔除食品和能源類別的價格環比上漲0.4%，表明所謂核心通脹仍遠高於美聯儲2%的年度目標。

剔除更多波動性項目後，關鍵服務類別出現了一些降温跡象。但上月情況也是如此，當時令人鼓舞的CPI數據後來被美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出價格指數削弱，該指數未能顯示出類似的改善。

儘管偶爾有通脹方面的好消息，但國債收益率近幾個月來攀升，很大程度上反映出人們對加息將在今年導致經濟衰退的擔憂有所緩解。令人意外的是，近期幾乎沒有跡象顯示消費者或企業支出出現顯著放緩。隨着地區性銀行在3月初硅谷銀行和簽名銀行高調倒閉後顯現出穩定跡象，對嚴重信貸緊縮的擔憂也有所減輕。

國債收益率主要反映了投資者對美聯儲在債券存續期內設定的短期利率水平的預期。

就目前情況而言，投資者並不預期利率會升至3月銀行倒閉前的高位。但他們也大幅削減了對美聯儲今年因經濟衰退而降息的押注，普遍接受了利率將"在更長時間內保持高位"的説法。

作者：Sam Goldfarb，郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年6月15日印刷版，標題為《債券收益率因美聯儲預測而上升》。