北京必須行動以避免“L型”未來——《華爾街日報》

本月早些時候，中國安徽省一處建築工地上的工人們。圖片來源：Cfoto/Zuma Press即使考慮到中國面臨的重大問題——青年失業率高企、不利的人口結構以及領導層日益增強的“堡壘經濟”心態——其疫情後復甦勢頭瓦解的速度依然令人矚目。

中國仍可能實現2023年增長5%左右的目標。但就在幾年前，這會被認為是非常疲弱的，即使不考慮中國本應從兩年間經濟最具生產力領域的間歇性停擺中反彈這一因素。

週四公佈的5月份中國主要經濟數據是表明疫情時期的政策失誤以及推動其中許多政策持續過久的“動態清零”立場造成的損害比之前懷疑的更深的最新跡象。這些數據沒有多少亮點，尤其是考慮到2022年上海封城造成的低基數效應本應有利於同比數據。

也許最令人擔憂的是房價。自2月份以來小幅上漲後，5月份70個城市房價平均僅上漲0.1%，漲幅較4月份的0.3%有所放緩。根據高盛的數據，在所謂的三線城市——主要是內陸的中小城市——經季節性調整的年化價格實際上下降了0.5%。

鑑於房價停滯不前，住宅銷售面積和開工面積雙雙走弱並不令人意外。甚至連近幾個月來表現亮眼的竣工面積也失去了動力：5月份的數據同比增長17%，較4月份的28%有所放緩。考慮到去年6月上海解封后銷售和開工數據曾大幅飆升，2023年6月的數字可能會更加難看。

消費端和工業領域同樣表現疲軟。零售額同比增長12.7%，較4月份的18.4%有所放緩，而工業產出增速則從5.6%降至3.5%。

北京方面並非無動於衷：繼週二降息後，央行今日又下調一年期中期借貸便利利率0.1個百分點，這是銀行重要的融資工具。

但僅靠這些措施可能難以扭轉局面。如果中國政府希望避免L型復甦——即類似美國在2008年金融危機後的緩慢爬升——就必須讓家庭和企業相信政府是他們堅實的後盾。《華爾街日報》週四報道稱，當局正考慮推出包括地方政府在內的數千億元財政刺激計劃，這表明其已意識到問題的嚴重性。

聯繫作者納撒尼爾·塔普林，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月16日印刷版，標題為《中國正走向"L型"復甦》。