反對貨幣政策“過度殺傷”——《華爾街日報》

5月2日，華盛頓的美聯儲大樓。圖片來源：Win McNamee/Getty Images米奇·利維（Mickey Levy）在6月13日的評論文章《通脹讓美聯儲措手不及》中寫道：“美聯儲終於將利率提高到通脹率之上，但貨幣政策還沒有達到應有的緊縮程度。“這真是令人驚訝。

正如米爾頓·弗裏德曼（Milton Friedman）所説：“貨幣政策與利率無關，而是與貨幣數量的增長有關。“以M2衡量的美國貨幣數量一直在急劇下降。自去年4月以來，M2收縮了4.6%。自1937-38年以來，美國還沒有經歷過這種貨幣緊縮。

美聯儲（和利維先生）不應進一步收緊政策，而應開始堅持貨幣數量理論。這將要求美聯儲停止擠壓貨幣供應，並開始以每年6%的速度增長貨幣供應量，這一速度與美聯儲實現2%的通脹目標是一致的。

史蒂夫·漢克教授和約翰·格林伍德

約翰斯·霍普金斯大學

巴爾的摩和倫敦

在推動再次加息之前，利維先生應該考慮兩個可能導致美國通脹率很快向美聯儲目標靠攏的通縮因素。首先，中國房地產和信貸市場的放緩已經導致中國生產者價格通縮、人民幣走弱和國際大宗商品價格下跌。在不久的將來，中國在應對房地產和信貸市場泡沫的同時，很有可能繼續輸出通縮。

其次，美聯儲40年來最快的加息步伐，加上其激進的資產負債表縮減速度，已導致美國廣義貨幣供應量出現異常收縮。如果弗裏德曼關於貨幣政策具有長期且多變滯後性的觀點是正確的，那麼美聯儲若再次加息，將面臨貨幣政策過度收緊的風險。

德斯蒙德·拉赫曼

美國企業研究所

華盛頓

刊載於2023年6月16日印刷版，標題為《反對貨幣政策過度收緊的理由》。