克羅格陷入中間通道困境——《華爾街日報》

雖然難以直接比較，但克羅格的銷售增長似乎遠遠落後於平價超市同行，也並未明顯優於高端雜貨商。圖片來源：Asa Featherstone, IV for The Wall Street Journal價格敏感的顧客正越來越多地選擇折扣超市。這讓克羅格這樣的中等規模超市處於尷尬境地。

克羅格週四表示，在截至5月20日的季度中，其不含燃料的同店銷售額同比增長3.5%，略高於華爾街預期。儘管商品損耗（盜竊造成的損失）增加且促銷活動增多，但其毛利率仍小幅上升至22.3%。這在一定程度上得益於利潤率較高的自有品牌商品銷售強勁、供應鏈成本降低以及終止與Express Scripts Pharmacy協議的影響。但這家雜貨巨頭維持了全年指引不變：仍預計不含燃料的銷售額將增長1%至2%。與上個月上調指引的沃爾瑪相比，這一預期並不樂觀。克羅格股價在財報電話會議後下跌了4%。

對所有雜貨商來説，好消息是近期餐館通脹率要高得多。美國勞工統計局的數據顯示，3月、4月和5月，外出就餐價格的同比漲幅超過了在家就餐價格。5月份，在家就餐價格同比上漲5.8%，而外出就餐價格同比飆升8.3%。這是一年半以來雜貨價格漲幅首次顯著低於餐館價格漲幅後的急劇逆轉。

在食品雜貨領域，克羅格處於中游位置——既沒有誘人的低價，也不銷售差異化的高端產品。根據美國銀行研究部每月追蹤的一籃子商品價格，今年以來克羅格的平均價格比沃爾瑪高出約9%。相比之下，斯普勞特農貿市場（Sprouts Farmers Market）和全食超市（Whole Foods）的價格比沃爾瑪高出約30%。克羅格在週四早間的財報電話會議上表示，他們注意到更多高收入客户正從專業零售商轉向他們的門店。

然而，這些數字並不令人信服。由於財政季度不同，直接比較存在困難，但克羅格的銷售增長似乎遠遠落後於平價同行，也並未明顯優於高端雜貨商。沃爾瑪美國在截至4月29日的季度中，食品雜貨可比銷售額同比增長超過10%，而家庭美元（Family Dollar）同期消費品銷售額增長了9.8%。高端雜貨商斯普勞特農貿市場在截至4月2日的季度中，同店銷售額增長了3.1%——與克羅格的增長率相似。

即使在週四股價下跌後，克羅格的股票仍未顯現出明顯的價值。克羅格的股票交易價格約為預期銷售額的0.2倍，與其五年平均水平相當。相對於沃爾瑪的折扣率也與其五年平均水平一致。儘管週四股價有所下跌，但就像其產品一樣，克羅格的股票目前還不夠便宜。

作者：Jinjoo Lee，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月16日的印刷版，標題為《克羅格銷售增長未能打動市場》。