金融服務綜述：市場話題 - 《華爾街日報》

圖片來源：CARLO ALLEGRI/路透社最新金融市場動態聚焦金融服務領域，道瓊斯通訊社獨家報道，發佈時間為美國東部時間4:20、12:20和16:50。

美國東部時間11:49——美國進出口銀行更新了5億美元的擔保機制，加速向國內波音供應商付款。近年來波音、空客等大型航空航天企業延長了供應商付款週期，加劇了供應鏈壓力。這項由花旗銀行管理的進出口銀行擔保計劃於疫情期間推出。（聯繫郵箱：[email protected]）

美國東部時間08:28——XP投資公司分析師Rafael Barros和Raphael Elage在研究報告中指出，巴西醫院運營商兼健康保險公司Hapvida Participações e Investimentos在投資者日活動後，隨着管理層將重心從業務規模擴張轉向提升盈利能力，未來幾個季度收益有望改善。分析師稱，Hapvida正採取更激進的產品定價策略而非追求銷量增長，但在經濟疲軟背景下可能面臨挑戰。公司正逐步整合近期收購項目，這將簡化法律架構並提升税務與財務效率。（聯繫郵箱：[email protected]）

美國東部時間08:05——貝倫伯格銀行報告稱，倫敦上市保險股的低迷表現已過度反應，為投資者提供了買入Lancashire Holdings和Beazley的良機，也是佈局Conduit Re的切入點。分析師Tryfonas Spyrou表示：“倫敦市場保險板塊的基本面無論資產端還是負債端都處於近年最強水平”，並指出鑑於年初以來的強勁費率走勢，預計2023年綜合比率將在2022年已有吸引力的基礎上繼續改善。其首選股Beazley和Lancashire年內分別下跌16%和15%，Conduit雖較3月峯值回落但仍上漲10%。（聯繫郵箱：[email protected]）

0638 歐洲中部時間 - 貝倫伯格銀行分析師休·穆爾黑德在一份報告中表示，瑞典銀行2023-25年預計17%的平均有形股本回報率既具吸引力又優於北歐同行，這一優勢未被充分認可。瑞典銀行當前股價僅為貝倫伯格2024年盈利預期的6.6倍，較北歐同業存在15%的折價，而歷史平均溢價為5%。他補充道，市場普遍認為折價原因包括：淨利息收入已見頂、銀行房地產敞口可能導致大額貸款損失，以及美國司法部潛在罰款對資本構成風險。“我們認為這些擔憂已被過度反映。“貝倫伯格將瑞典銀行評級從持有上調至買入，目標價從180瑞典克朗上調至240瑞典克朗。([email protected])

0519 歐洲中部時間 - 韓華投資證券分析師金道河和徐周元在報告中指出，得益於合同服務邊際（CSM）的強勁增長，三星火災海上保險2023年股息支付可能超預期。該韓國保險公司的CSM到2023年底可能增長11%至135萬億韓元，攤銷後CSM預計達15萬億韓元，較2022年增長23%。韓華預計其2023年股息將從2022年的1.38萬韓元增至1.5萬韓元，維持買入評級和32萬韓元目標價。該股收盤上漲1.1%至22.55萬韓元。([email protected])

0459 歐洲中部時間 - Shore Capital分析師維韋克·拉賈在研究報告中稱，JTC收購南達科他信託公司（SDTC）是其迄今最大收購案，交易合理。拉賈表示SDTC需創造約1600萬美元EBITDA才能開始創造股東價值，在潛在盈利支付前首年即可實現。這家提供基金、企業和私人客户服務的公司股價自5月被Shore Capital下調至持有評級（793便士）後走弱。“我們認為當前股價較840便士的公允價值存在16%上行空間，將很快重新評估評級。“該股現漲1.55%報733.5便士。([email protected])

0456 ET – 瑞銀在一份報告中指出，鑑於Legal & General集團擁有極具吸引力的再投資機會，其股票回購計劃從經濟角度看可能顯得缺乏吸引力。但該行認為公司有能力承擔回購，且小規模回購不會損害新投資機會。分析師表示，隨着這家富時100指數成分股保險公司任命新CEO，此舉可能打破股價僵局。“考慮到大型[養老金批量收購]交易需4年回收期，相比之下，4億英鎊的象徵性股票回購短期內或更有利於股價提升，“他們補充道。瑞銀稱最終決策將取決於從"償付能力盈餘"和/或"償付能力比率"角度權衡成本收益。該股年內累計下跌6.9%至232.5便士。([email protected])

0435 ET – Shore Capital表示，滙豐修訂後的法國零售業務處置條款雖使交易成本略有增加但影響有限，此前該行就交易進展發佈了更新。公司曾預警一季度因利率上升導致買家需增加收購資金而面臨困難。現預計該交易將產生27億美元税前虧損，較2021年最初預估的23億美元有所擴大。“剔除匯率波動因素(這解釋了與最初公告的部分數據差異)，修訂條款對滙豐而言成本略高於原協議，但不會實質性改變集團整體投資價值，“分析師Gary Greenwood寫道。([email protected])

0427 東部時間——野村證券分析師Shengbo Tang和Hannah Han在研究報告中表示，香港交易及結算所有限公司未來幾年可能會實現收入和利潤增長，但短期內香港交易活動疲軟將造成影響。他們估計，由於亞洲金融中心交易活動疲軟以及公司資金淨投資收益的波動，港交所第二季度核心收入和總收入將分別較第一季度下降約2%和9%。他們將2023-2025年淨利潤預測下調0.9%-3.6%。不過，得益於倫敦金屬交易所收入增加和北向交易改善，他們仍預計整體利潤和收入將逐年上升。野村維持買入評級，但將目標價從400.42港元下調至388.86港元。股價上漲1.35%，報315.40港元。([email protected]; @benottoWSJ)

0338 東部時間——RBC資本市場表示，英國保險公司Legal & General Group任命桑坦德銀行的Antonio Simoes為新任CEO，此舉可能為股票故事注入新活力。分析師Mandeep Jagpal和Gordon Aitken在董事會決定後寫道：“鑑於L&G及該行業估值看似偏低，外部任命（尤其是有非保險業經驗的人選）或許能重振投資案例和股票故事。“他們補充説，這一任命可能導致高級管理職位的人員流失。RBC給予該股跑贏大盤評級。股價下跌1.4%，報234.7便士。([email protected])

0332 東部時間——花旗在一份報告中表示，英國富時100指數成分股保險公司Legal & General集團任命外部候選人Antonio Simoes（來自桑坦德銀行）接替Nigel Wilson擔任新CEO令人意外。分析師Andrew Baker稱：“考慮到L&G獨特的商業模式、清晰的戰略和強大的管理團隊儲備，許多投資者原本預期會內部提拔。”Baker補充道，關於Simoes明確的壽險經驗以及未獲該職位的內部候選人長期影響的問題可以預見。花旗給予該股中性評級。股價下跌1.3%至235便士。([email protected])

0313 東部時間——滙豐修訂後的出售法國零售銀行業務多數股權的協議吸引力下降，但花旗表示若成功執行將消除不確定性。此前該行更新進展稱交易預計在1月1日前完成。分析師在報告中指出：“條款可以説比2021年簽署的原協議略遜一籌”，並提到預期累計税前虧損從22億美元增至27億美元，有形資產淨值從21億美元降至19億美元，以及CET1比率下降。花旗指出，該行將向買方授權使用法國商業銀行品牌而非轉讓，因其保留了部分資產。([email protected])