中國計劃推出新一輪支出措施及其他刺激政策以提振低迷經濟——華爾街日報

中國人民銀行在周初下調兩項政策利率後，再次下調了一項關鍵利率。圖片來源：彭博新聞據知情人士透露，北京正計劃採取重大措施重振國內低迷的經濟，包括可能投入數十億美元用於新基礎設施建設，以及放寬政策鼓勵房地產投資者購買更多住房。

此前中國央行本週實施了一系列降息措施，包括週四自8月以來首次下調一項關鍵政策利率。最新數據顯示，中國經濟復甦勢頭正在減弱。

這些舉措表明，隨着中國放棄嚴格的疫情防控措施後的一波興奮情緒已經消退，北京方面官員對經濟前景的不安情緒日益加劇。

增長放緩給北京方面帶來了一系列挑戰，其中包括與美國關係冰冷，以及華盛頓方面及其盟友以國家安全為由限制中國獲取先進計算機芯片。由於擔心未來與西方的摩擦會導致貿易中斷，跨國製造商正在重新考慮中國在其供應鏈中的角色。

但許多經濟學家仍對最新措施能否足以扭轉信心疲軟態勢並防止經濟進一步放緩持懷疑態度。部分經濟學家表示，這些舉措也表明官員們依然固守通過借貸刺激投資的舊增長模式，而非採取更艱難的措施來提升居民收入和消費。

在第一季度實現4.5%的穩健增長後，中國正面臨多重經濟挑戰，包括出口降温、持續低迷的房地產市場以及居高不下的青年失業率。有經濟學家警告，更多刺激措施可能無濟於事，因為企業和消費者不願承擔更多債務。

經濟學家稱中國消費者對消費和投資持猶豫態度。圖片來源：Mark Schiefelbein/Associated Press穆迪分析公司高級中國經濟學家 Katrina Ell 表示：“目前很難對中國經濟持樂觀態度。”

據知情人士透露，作為刺激計劃的一部分，中國政府正考慮發行約1萬億元人民幣（約合1400億美元）特別國債，以幫助負債累累的地方政府並提振企業信心。

這些人士稱，特別債券將用於為基礎設施項目和其他旨在促進經濟增長的舉措提供資金，同時也會間接用於幫助地方政府償還債務。

據知情人士透露，北京方面正考慮取消中國小城市的二套房限購政策，以提振房地產市場。目前許多城市禁止購房者購買多套房產，該政策旨在抑制投機行為。

一位參與討論的人士表示，相關政策最快可能在未來幾天內出台。

中國人民銀行週四通過貸款便利工具實施的最新降息舉措，旨在引導企業和家庭貸款基準利率下行。此前該行本週早些時候意外下調了兩項短期利率，國內主要銀行上週也下調了存款利率。

週四公佈的一系列經濟數據顯示，5月份經濟增長動能持續疲軟。消費支出較4月幾乎零增長，製造業和投資活動雙雙失速。5月份中國青年失業率攀升至20.8%的歷史新高。

中國經濟未能強勁反彈，加劇了全球經濟疲軟的跡象。當前全球正面臨通脹頑固、利率上升和烏克蘭戰爭的壓力。歐洲大部分地區在第一季度陷入衰退。韓國、台灣和越南等出口導向型經濟體正因海外貿易暴跌而遭受衝擊。

美國經濟展現出驚人的韌性，但許多經濟學家預計隨着美聯儲持續抗擊通脹，衰退即將來臨。美聯儲官員週三在連續10次加息後一致同意維持利率不變，但暗示若經濟和通脹未能進一步降温，他們準備在下個月再次加息。

包括野村證券和巴克萊銀行在內的多家投行經濟學家近期下調了中國全年增長預期。鑑於2022年經濟表現疲軟，多數機構仍預計中國政府能實現今年5%左右的增長目標，但許多已放棄對更快復甦的期望。

“經濟正面臨日益加劇的停滯風險，“恒生銀行中國首席經濟學家王丹表示。

法國興業銀行中國首席經濟學家姚煒指出，為地方政府籌集更多資金可能有助於在一定程度上恢復信心，這表明中央政府願意利用其相對穩健的資產負債表來救助陷入困境的城市。

根據國際貨幣基金組織數據，中國地方政府近年來為基建項目等舉措大量舉債，地方政府債務總額已達約66萬億元。這些債務已成為政策制定者的主要擔憂，他們擔心這可能對金融穩定構成風險。

對於將大部分資金用於地鐵和橋樑等基建項目的做法，經濟學家們意見不一。雖然這會創造就業機會，但將加劇中國債務問題，且長期來看可能導致經濟回報遞減，因為中國許多基建需求已得到滿足。

部分經濟學家表示，取消限制中小城市居民購買多套住房的政策也不太可能顯著改善市場。

最新數據顯示，中國房地產市場在今年初短暫復甦後再次呈現疲軟態勢。根據中國國家統計局週四發佈的數據，5月份以面積計算的住宅銷售同比下降2.7%，而4月份為增長4.6%。

中國人口萎縮以及中小城市持續存在的公寓過剩問題預計將繼續抑制房地產行業需求。據某些估計，房地產行業佔中國經濟活動的比重高達四分之一。

“除了自住需求外，人們幾乎沒有購房動力，“北京投行香頌資本董事沈萌表示，“他們對於房價只漲不跌的信念已經動搖。”

週四發佈的新經濟數據顯示，4月開始的經濟放緩態勢延續至5月。

根據國家統計局數據，中國5月社會消費品零售總額同比增長12.7%，較4月份18.4%的增速明顯放緩，環比僅增長0.4%。

“我們看到消費需求仍未回升到預期水平，“消費品巨頭高露潔棕欖亞太區總裁穆庫爾·德奧拉斯在6月與投資者的電話會議中表示，根據會議記錄。

中國解除嚴格疫情防控後出現的消費激增勢頭正面臨消退風險。照片：Raul Ariano/彭博新聞5月份工業增加值同比增長3.5%，較4月份5.6%的同比增速有所回落。環比僅增長0.6%。由於國內需求不振和海外需求驟降，中國工廠正面臨困境——上週公佈的數據顯示，5月份中國出口同比下降7.5%。

數據顯示，長期作為中國增長引擎的投資在5月份也失去動力。今年前五個月，包括建築和設備在內的固定資產投資較2022年同期增長4%，增速低於前四個月4.7%的同比增幅。

前五個月民間投資下降0.1%，房地產投資驟降7.2%。1-5月房地產新開工面積同比下降22.6%，降幅較今年前四個月的21.2%進一步擴大。

5月份16-24歲人羣失業率達20.8%，高於4月份的20.4%。國家統計局發言人表示，該年齡段超過600萬人正在求職，另有數百萬應屆畢業生將於7月完成學業。

中國央行本週早些時候下調了兩項關鍵短期利率，這是降低企業和家庭借貸成本的一系列措施之一。在週四的行動中，央行將一年期中期借貸便利(MLF)利率從2.75%下調至2.65%。MLF向銀行提供低成本資金，央行通過該工具提供的利率與銀行向企業和家庭發放貸款的利率密切相關。

央行表示，已按照新的較低利率向金融系統注入約330億美元銀行資金。

經濟學家稱，中國主要銀行可能將在下週下調優質借款人的貸款市場報價利率（LPR），以響應央行的舉措。

北京的Grace Zhu和Xiao Xiao對本文亦有貢獻。

聯繫記者Keith Zhai，郵箱：[email protected]；Jason Douglas，郵箱：[email protected]；Stella Yifan Xie，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月16日印刷版，標題為《北京出台提振經濟疲軟計劃》。