基礎材料綜述：市場動態 - 華爾街日報

圖片來源：AJENG DINAR ULFIANA/路透社最新一期《市場對話》聚焦基礎材料領域。該專欄於美國東部時間4:20、12:20和16:50在道瓊斯通訊社獨家發佈。

美國東部時間09:18——花旗集團表示，DS Smith應能在週四公佈的全年財報中展現出優於同行的韌性及利潤率改善。儘管紙箱需求增長放緩，但鑑於該集團更側重於快消品客户，其表現可能優於同業。花旗分析師指出：“利潤率提升可能得益於能源成本下降和紙漿原料價格走低；在紙張價格下行週期中，其短纖紙戰略或顯現優勢。“分析師補充稱南歐和北美地區利潤率預計最為強勁，“考慮到其他領域難覓積極勢頭，DS Smith商業模式在當前環境下的韌性重申或有助於提振市場情緒。"([email protected])

美國東部時間07:04——M.M. Warburg分析師Oliver Schwarz在報告中指出，朗盛集團因需求疲軟疊加客户去庫存效應發佈重大盈利預警。Schwarz表示此次預警力度驚人，不僅將拖累今日股價，還將對其他化工類股票產生負面連鎖反應，尤其對那些宣稱仍在等待業務復甦的企業影響顯著。該分析師提醒：“投資者需注意，多數化工企業2023財年指引均倚重下半年表現，要實現目標需下半年業績環比大幅提升。“朗盛股價當前下跌16%至26.43歐元。([email protected])

0533 東部時間 - 朗盛發佈盈利預警，表示預計第二季度及全年利潤將低於預期。瑞銀分析師在一份報告中指出，第二季度經調整的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）目前預計約為1億歐元，較當前市場普遍預期的1.985億歐元存在約50%的下行空間。此外，假設業務未見起色，全年經調整EBITDA預計在6億至6.5億歐元之間，意味着較當前共識預期下調約27%至33%。朗盛股價下跌17%，報26.31歐元。（[email protected]）

0435 東部時間 - 花旗分析師在研究報告中稱，朗盛因客户去庫存週期長於預期及需求疲軟發佈的第二季度和年終盈利預警，分別較市場共識下調50%和30%。分析師表示，銷量疲弱的影響可能將這家德國化工企業的復甦推遲至明年。該公司將第二季度經調整EBITDA預期下調至約1億歐元，2023年全年預期下調至6億至6.5億歐元。“鑑於當前宏觀形勢，我們認為此次指引下調並非完全意外，預計投資者關注點仍將集中在中期的資產負債表去槓桿、自由現金流交付以及向更高端特種化學品轉型的戰略佈局。“該股現跌17%，報26.16歐元。（[email protected]）

0322 東部時間 - 因化工產品價差弱於預期，中金公司（CGS-CIMB）分析師Amornrat Cheevavichawalkul將Indorama Ventures 2023-2025年每股收益預測大幅下調12.1%-27.4%。該分析師在報告中指出，儘管一季度基數較低且季節性需求提供一定支撐，但由於新增供應，這家泰國石化企業的聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）業務二季度EBITDA預計環比進一步下降5.0%。鑑於核心PET和環氧乙烷業務面臨挑戰，該券商將Indorama評級從持有下調至減持，目標價從37泰銖降至32泰銖。中金表示，若其7.9-9.6倍的企業價值/EBITDA預測值相對於亞洲化工同業7-8倍的平均水平不再具有吸引力，該股可能面臨進一步估值下調。該股最新報35.50泰銖。（[email protected]）

0250 ET – 傑富瑞分析師Chris Counihan和Charlie Bentley在研究報告中指出，朗盛集團第二季度及全年盈利預警應引起投資者警惕。這家德國化工企業表示，在需求疲軟和客户去庫存的背景下，預計二季度特殊項目前息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)約為1億歐元。朗盛稱若業務無改善，全年特殊項目前EBITDA預計在6億至6.5億歐元之間。分析師表示，這較此前預期的全年盈利水平下調約30%。“過去三年耗資逾20億歐元進行收購以優化產品組合/增強業務韌性後，如此規模的盈利預警令人質疑該戰略迄今是否成功。"([email protected])

0244 ET – CGS-CIMB分析師John PK Park維持對LG化學的"增持"評級，認為其電池材料業務價值釋放將助力公司超越同行。他指出新客户正極材料訂單可能成為估值重塑催化劑，預計這家韓國企業將與松下就特斯拉Cybertruck簽訂長期電池供應協議。隨着LG化學計劃提升正極產能，Park預計2023至2025年正極材料營收將激增86%。“考慮到更高的產能規劃與持續增長的盈利貢獻，我們預計其電池材料業務估值將從2023年下半年開始重估。“他補充道，公司還在隔膜、前驅體等關鍵電池材料領域佈局，並可能拓展美國電動車價值鏈。([email protected])

0055 東部時間——瑞銀分析師在一份報告中指出，皮爾巴拉礦業的第四季度實際售價應該不會太差，但可能低於市場預期。“我們注意到，[六月季度]實際價格共識平均值為每噸4030美元，看起來有些偏高，並對部分預估數據的質量提出質疑，“分析師表示。瑞銀預測這家鋰生產商第四季度銷量約為16.2萬噸（品位5.3%），平均售價為每噸3360美元。皮爾巴拉礦業悉尼股價上漲2.7%至4.95澳元/股。([email protected]; @RhiannonHoyle)

0038 東部時間——建銀國際證券給予山東黃金跑贏大盤評級，因其樂觀的產量與盈利增長前景及誘人估值。建銀國際分析師Helen Lau在報告中表示，作為港交所最大的純黃金標的，該公司有望從預期走強的貴金屬價格、穩健的產能擴張及提升的規模經濟中獲益。她預計這將推動淨利潤快速增長，預測2023財年激增82%，2022-2025財年複合年增長率達54%。建銀國際對山東H股首次覆蓋給予18.00港元目標價，指出基於2024財年預測收益的市盈率19倍、市淨率1.6倍具有吸引力。該股最新報約15.08港元。([email protected])

2326 東部時間——中金公司分析師Ryan Winipta和Nathania Adjie在報告中表示，由於未來三年供應增加，印尼淡水河谷可能從鎳價上漲中獲得的收益有限。但他們補充説，這家印尼礦企似乎有望在2023年實現7萬噸鎳鋶產量。分析師將2023年淨利潤預期上調5.0%，以反映第一季度鎳鋶銷售價格上漲，但也指出採礦過程中使用的煤炭價格高於預期。中金將目標價從6990印尼盾下調至6600印尼盾，維持持有評級。該股下跌1.2%至6425印尼盾。([email protected])

2005年ET——在分析伊魯卡資源公司時，瑞銀集團的Levi Spry越來越關注稀土價格。瑞銀表示，目前每公斤62美元的現貨稀土價格較2022年高點下跌約60%，該機構近期下調了短期價格預期。“儘管我們仍然看好伊魯卡Eneabba稀土項目的地緣政治重要性（及政府支持），但鑑於中國目前的主導地位和明顯（日益）不願支撐價格的態度，我們認為價格可能在更長時間內保持低位。“瑞銀指出，Eneabba項目在2026年前不太可能實現有意義的產量，因此短期價格波動不會對其估值產生實質性影響。但該行表示"稀土長期走勢的任何潛在變化都可能意義重大，正成為我們日益關注的焦點。"（[email protected]；@dwinningWSJ）